(BFM Bourse) – Diese Lücke zwischen 10-jährigen Schuldtiteln, ein Gradmesser für die Spannungen in Bezug auf die französischen Schulden, erreichte an diesem Freitag 84 Basispunkte, während der Markt vor dem Ergebnis der ersten Runde der Parlamentswahlen in Frankreich nervös ist.
Zwei Tage vor der ersten Runde der Parlamentswahlen in Frankreich kam es erneut zu erheblichen Spannungen um die französischen Schulden.
Die Rendite 10-jähriger Anleihen Frankreichs steigt um 4 Basispunkte (0,04 Prozentpunkte) auf 3,30 %. Der Unterschied zum deutschen Wertpapier gleicher Laufzeit, der sogenannte „Spread“, beträgt laut Bloomberg-Daten 84 Basispunkte. Nach Angaben der amerikanischen Agentur ist dies der höchste Stand seit 2012, während der Staatsschuldenkrise in der Eurozone.
Denken Sie daran, dass dieser „Spread“ als Thermometer dient, um den Marktdruck auf französische Schulden zu messen, indem man die Rendite seiner 10-jährigen Anleihen mit denen eines in Bezug auf die Staatsfinanzen tugendhaften Landes, nämlich Deutschland, vergleicht.
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Noch kein Katastrophenszenario
„Der Markt fügt aufgrund der möglichen absoluten Mehrheit der National Rally wahrscheinlich eine gewisse Risikoprämie hinzu“, sagte Théophile Legrand, Stratege bei Natixis, gegenüber Bloomberg und verwies auf aktuelle Umfragen.
Vom historischen Höchststand dieses Spreads, der auf dem Höhepunkt der Staatsschuldenkrise in der Eurozone im Jahr 2012 bei rund 200 Basispunkten lag, sind wir jedoch weit entfernt.
Die politische Unsicherheit in Frankreich belastet die Anleger daher etwas. „Marktfragen hinsichtlich der Haushaltssalden, aber auch zukünftiger Wirtschaftsmaßnahmen üben weiterhin Druck auf französische Vermögenswerte aus“, fügt Xavier Chapard von LBPAM hinzu. „Zu diesem Zeitpunkt sind die Märkte weit davon entfernt, ein Worst-Case-Szenario (im Hinblick auf Haushaltsausfälle und Spannungen mit den europäischen Behörden) zu erwarten“, fügt er jedoch hinzu.
„Es scheint, dass Anleger bereit sind, sich einem ungünstigen Szenario zu stellen, aber nicht einem Katastrophenszenario“, meint Capital Economics seinerseits.
In einer letzte Woche veröffentlichten Mitteilung befürchtete die Denkfabrik, dass der Druck auf Anleihen nach der zweiten Runde der Parlamentswahlen zunehmen würde. Capital Economics hatte eine Reihe von Szenarien entworfen. Am wahrscheinlichsten sei es aber, so die Denkfabrik, dass eine Regierung entweder von der Rassemblement Nationale oder von der Neuen Volksfront gebildet werde, dass aber nur ein Teil der von den beiden Parteien versprochenen Haushaltsmaßnahmen umgesetzt werde.
„Dies würde wahrscheinlich zu einem höheren Haushaltsdefizit führen, als es sonst der Fall gewesen wäre, was wiederum die Bedenken der Marktteilnehmer hinsichtlich der Schuldentragfähigkeit schüren würde“, erwartet Capital Economics. Der Think Tank geht davon aus, dass sich in diesem Szenario der Renditeunterschied zwischen Frankreich und Deutschland bei 10-jährigen Anleihen vergrößern wird, bevor er sich bei etwa 100 Basispunkten stabilisiert.
„Diese Bedenken hinsichtlich der französischen Wahlen sind offen gesagt übertrieben“, relativiert Piet Haines Christiansen, Stratege bei der Dankse Bank, zitiert von Reuters. „Frankreich hat strukturelle Probleme. (…) Insgesamt glaube ich nicht, dass diese Wahlsorgen (an den Anleihemärkten) an diesem Thema etwas ändern werden“, fügt er hinzu.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
