08. März 2024 ▪
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Nicolas T.
Immer mehr Stimmen werden für eine quantitative Lockerung in China laut. Ein Goldman Sachs-Analyst.
QE im chinesischen Stil
Die chinesische Zentralbank gab den Börsenindizes Auftrieb, indem sie ihre Leitzinsen Ende September aggressiver als erwartet senkte. Allerdings scheint die Euphorie bereits abzuflauen.
Der Hang Seng fiel am Dienstag um fast 10 %. Fraglich ist das Fehlen von Zeichen der Nationalen Kommission für Entwicklung und Reform. Die Anleger bekamen nicht das, was sie wollten: Aussagen, die die Tür für eine quantitative Lockerung offen ließen.
Zur Erinnerung: Das chinesische Finanzministerium erklärte im April, dass es dafür sei, dass die Zentralbank wie westliche Zentralbanken chinesische Schuldtitel kauft.
Präsident Xi selbst wäre dafür. Dies wurde von People’s Daily berichtet. Die chinesische Zeitung stützte sich auf ein aktuelles Buch, das die Aussagen von Präsident Xi Jinping zusammenfasst.
China hat keine andere Wahl, als eine quantitative Lockerung (QE) durchzuführen, um die Maschine wieder in Gang zu bringen. Das sagte Borislav Vladimirov, Analyst bei Goldman Sachs, am Dienstag.
„Um einer Deflation zu entgehen und die Aktienmarktrallye anzuhalten, muss das Wachstum der Geldmenge M1 in China das Wachstum der Geldmenge M2 übersteigen. China braucht einen historischen Kreditanreiz durch eine rekordverdächtige Neuverschuldung und die Einführung der quantitativen Lockerung. Dies wird zu einer globalen Inflationsschockwelle führen.“das hatte er https://twitter.com/urtrading/status/1842990662314266890 vor ein paar Tagen.
Was ist „EQ“?
„QE“ für Quantitative Easing. Quantitative Lockerung in einfachem Französisch. Dieser esoterische Banker-Jargon bedeutet nichts anderes als das Drucken von Geld aus dem Nichts.
Im Prinzip dient QE dazu, die Wirtschaft weiter anzukurbeln, wenn die Zinsen bereits ihren Tiefpunkt erreicht haben. Die Zentralbank kauft dann mit ihrer Druckerpresse Schuldtitel von multinationalen Konzernen und/oder der Regierung.
Beispielsweise hält die FED immer noch 12 % der US-Staatsschulden, also 4,3 Billionen US-Dollar (ohne MBS-Wertpapiere). Die EZB ihrerseits hält umgerechnet 2.800 Milliarden Euro an europäischen Schulden.
Auf dem Höhepunkt hielt die Fed 5,8 Billionen US-Dollar und die EZB 3,3 Billionen Euro. Die Zahlen sind heute niedriger, da Schuldtitel regelmäßig fällig werden. Sie verschwinden daher aus den Bilanzen der Zentralbanken. Die Fed ging sogar so weit, einen Teil der Wertpapiere weiterzuverkaufen.
Der Schatzwechsel-Beutel der Fed schrumpft derzeit monatlich um 25 Milliarden US-Dollar. Noch vor wenigen Monaten waren es 60 Milliarden pro Monat. Die amerikanische Zentralbank wird voraussichtlich zum Jahresende oder Anfang nächsten Jahres mit dem Abbau ihrer Bilanz aufhören.
Wozu dient QE? Eine Inflation der Vermögenspreise soll einen Wohlstandseffekt erzeugen, um Konsum und Investitionen zu fördern. Kurz gesagt, machen Sie weiter so …
Vor allem die Zentralbanken zahlen die Zinsen an ihre Regierung zurück. Allerdings hält die EZB fast 25 % der Schulden, was bedeutet, dass die europäischen Regierungen für ein Viertel ihrer Schulden keine Zinsen zahlen.
Kurz gesagt, QE ermöglicht es den Staaten vor allem, keine Zinsen für die Schulden zu zahlen.
Bitcoin und das Drucken von Geld
Die chinesischen Zinssätze liegen immer noch deutlich über Null (~2 %). Bevor die PBoC eine quantitative Lockerung in Betracht zieht, sollte daher ein wenig Wasser über die Bühne gehen.
Laut Citi wird die chinesische Regierung zu gegebener Zeit mehr tun. Die Bank sagte in einer aktuellen Mitteilung: „Wir bleiben optimistisch. „Die Bewertungen chinesischer Aktien sind im Vergleich zu Aktien aus Schwellenländern immer noch niedrig, selbst nach den letzten drei Wochen mit Gewinnen.“
Auch Goldman Sachs und HSBC korrigierten ihre Prognosen nach dem starken Anstieg in den letzten Tagen nach oben. Die Aussicht auf eine quantitative Lockerung scheint diesen Optimismus teilweise zu begründen.
Das chinesische QE-Programm gleichzeitig mit dem Ende der Bilanzverkürzung durch EZB und Fed verheißt Gutes für den Preis riskanter Vermögenswerte. Unabhängig davon bleiben der US-Aktienmarkt und Bitcoin weiterhin in der Nähe ihrer jeweiligen Allzeithochs.
Goldman Sachs erwartet, dass der S&P 500 innerhalb von 12 Monaten 6.300 Punkte erreichen wird, gegenüber derzeit 5.730 Punkten. Die Standard Chartered Bank plädiert ihrerseits für einen Bitcoin-Preis von 100.000 US-Dollar bis Ende des Jahres. „Ein Rückgang des Bitcoins unter 60.000 US-Dollar ist eine Kaufgelegenheit“ sagte sie diesen Montag.
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Nicolas T.
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