Jeder thematische Fehltritt gegenüber anderen Marktteilnehmern kann sofort mit einer negativen Performance bestraft werden.
Thematische Anleger sehen die Welt nicht so, dass sie Japan übergewichten, Industriewerte untergewichten, glauben, dass der Euro auf 1,20 steigen wird oder dass der Ölpreis bei 120 USD liegen sollte. Das Ziel thematischer Anlagestrategien besteht vielmehr darin, spezifische Trends anzusprechen, die sich über Sektoren und Grenzen erstrecken können, während ein generalistischer globaler Aktieninvestor genau diese geografische und branchenspezifische Diversifizierung anstreben wird.
Der Anlageprozess kann langwierig sein
Im Bewusstsein dieser unterschiedlichen Herangehensweise müssen thematische Anleger zu echten Investmentingenieuren werden, die ihre Unternehmen, ihre Manager und ihre Vision perfekt kennen. Jeder thematische Fehltritt gegenüber anderen Marktteilnehmern, Generalisten oder ETFs kann sofort mit einer negativen Performance bestraft werden.
Dieser Prozess kann jedoch manchmal lange dauern, da es schwierig ist, zum optimalen Geschäftspunkt im Lebenszyklus eines Themes eine gute neue Idee zu entwickeln. Dies wirft die Frage auf, warum sich offenbar jeder in der Finanzbranche – Makler, Kunden und Interessenten – auf die Leistung von drei Jahren konzentriert. Dies kann daran liegen, dass die meisten Aktienverkaufsprognosen weltweit nach drei Jahren ablaufen, während der Wert einer Investition hauptsächlich in den zukünftigen Cashflows in den Folgejahren liegt (Endwert).
Oftmals spiegelt sich die Reinheit eines Themas in der Marktkapitalisierung der von ihnen gehaltenen Unternehmen wider.
Gute Nachrichten für aktive thematische Strategien
Hier kommt der langfristigen Aktienanalyse eine entscheidende Bedeutung zu: Das Wissen, dass ein Unternehmen außerhalb einer Standardregion, eines Sektors oder eines Standardbewertungsrahmens identifiziert wurde, verdient besondere Aufmerksamkeit. Dies gilt insbesondere, da immer mehr Geld in passive Anlagen fließt, vor allem impulsgetrieben und klar kurzfristig ausgerichtet. Es kann zu Markt- und Bewertungsverzerrungen kommen, weshalb ein verfeinerter, aber regelmäßiger Anlageprozess für thematische Strategien erforderlich ist. Gute Nachrichten für aktive Themenstrategien: Je größer und ausgeprägter die Verzerrungen, desto besser die Chancen.
Unabhängig von einer Investition kann viel Alpha generiert werden
Thematisches Investieren generiert auch viel Non-Investment-Alpha. CIOs, die wissen, was die Welt heute und in Zukunft bewegt, sind immer bereit, eine differenzierte, gut analysierte Variante und Erklärung dazu zu hören. Oftmals spiegelt sich die Reinheit eines Themas in der Marktkapitalisierung der von ihnen gehaltenen Unternehmen wider. Stellen Sie sich ein neues Thema, eine neue Lieferkette, andere Kundenstämme, neue Vorschriften vor. Es ist sehr wahrscheinlich, dass Large Caps nicht in diese Kategorie fallen, und in diesem Fall wäre es schwierig, eine ganz andere Meinung als die des Marktes zu vertreten.
Qualitative Themen der Zukunft werden mehr soziale Aspekte umfassen
Allerdings muss nicht jedes Thema eine neue Modeerscheinung sein, sich auf trendige Produkte konzentrieren oder das Unvorstellbare erleben. Einige Themen können eher quantitativer Natur sein oder sich um neue Arten der Strukturierung von Märkten, Informationsflüssen, Bewertungen oder Faktoren drehen. Qualitative Themen der Zukunft werden mehr soziale Aspekte des Lebens integrieren und idealerweise globaler Natur sein, um die Omnipräsenz von Benchmarking-Fragen zu vermeiden.
