Die großen Themen des letzten Jahres erfordern, dass wir nachhaltige Finanzierungsmodelle überdenken. Und die Deglobalisierung erschwert die Verwirklichung multilateraler Initiativen.
Künstliche Intelligenz
Der massive Einsatz künstlicher Intelligenz steht im Mittelpunkt der ESG-Debatten. Um seine technologischen Versprechen zu halten, verbraucht es erhebliche Mengen an Energie und geht daher mit wachsender Sorge über seine gesellschaftlichen Folgen einher. Große Technologiekonzerne halten zwar an ihren Klimaschutzzielen fest, setzen aber zunehmend auf eine deutliche Dekarbonisierung in der zweiten Hälfte des Jahrzehnts und verschieben damit Maßnahmen angesichts des steigenden Energiebedarfs. Dies geschieht zu einer Zeit, in der es immer schwieriger wird, einfachere Dekarbonisierungsmethoden wie Kompensationen zu nutzen, wobei Alphabet beispielsweise die Verwendung von Emissionsgutschriften eingestellt hat. Auch die Kernenergie erlebt einen Aufschwung, da Microsoft die Wiederinbetriebnahme des Standorts Three Mile Island prüft.
Niedrigere Zinssätze
Ein weiteres beherrschendes Thema des Jahres, insbesondere in der zweiten Jahreshälfte, waren die weltweit sinkenden Zinsen. Niedrigere Zinsen werden von Aktienanlegern grundsätzlich begrüßt, da sie die Finanzierungskosten senken und so das Wachstum fördern. Im ersten Halbjahr 2024 gingen die Gesamtinvestitionen in erneuerbare Energien jedoch zurück, hauptsächlich aufgrund steigender Zinssätze und anhaltender Bedenken hinsichtlich der Zuverlässigkeit, da Windkraftanlagen immer mehr an Dynamik gewinnen.
China hat sich diesem Trend jedoch widersetzt und seine Investitionen in die Produktionskapazität für erneuerbare Energien erheblich erhöht und seine 2030-Ziele für den Einsatz von Solarenergie bis 2024 erreicht, wie die folgende Grafik zeigt.
Quelle: AIE Net Zero Scenario Update, 2024.
Stagnation in China
-Auch die wirtschaftliche Stagnation in China hat erhebliche Auswirkungen auf die ESG-Herausforderungen. Die chinesische Regierung hat mit dem Übergang zu einer stärker zentralisierten Wirtschaft begonnen und konzentriert sich mehr auf geopolitische Neuordnung als auf die Förderung des Wirtschaftswachstums. Massive Investitionen in grüne Technologien gepaart mit Exporten zu sehr wettbewerbsfähigen Preisen stören die Industriestrukturen westlicher Volkswirtschaften. Als Reaktion darauf versucht der Westen, seine interne Wettbewerbsfähigkeit zu stärken und Zollschranken zu errichten. Das Dumping grüner Technologien und der Einsatz von Menschenrechten als Instrument des Handelsprotektionismus sind sicherlich Themen, die man im Auge behalten sollte, wenn der gewählte Präsident Trump neue Anti-China-Zölle einführt.
Fettleibigkeit
Auch der Einsatz von BPL1-Medikamenten zur Bekämpfung von Fettleibigkeit eröffnete im vergangenen Jahr erhebliche wirtschaftliche Chancen und versprach, negative externe Effekte zu reduzieren, ein Grundprinzip für nachhaltige Investitionen. Die wirtschaftlichen Kosten von Fettleibigkeit werden auf etwa 3 % des globalen BIP geschätzt, was mit den wirtschaftlichen Kosten der Luftverschmutzung oder des Klimawandels vergleichbar ist. Versuche, Fettleibigkeit zu regulieren, beispielsweise durch Steuern auf zuckerhaltige Getränke oder Lebensmittelkennzeichnung, hatten bisher nur begrenzte Wirkung. Daher müssen Volkswirtschaften auf innovative Technologien zurückgreifen, um ihre Kosten für die öffentliche Gesundheit zu senken. Dies führt zu langfristigen Unsicherheiten für Unternehmen, die ungesunde Konsumgüter herstellen, da sie ihre Angebote weiter anpassen müssen.
US-Wahlen
Die Wahl von Donald Trump in den Vereinigten Staaten stellt einen interessanten Moment für nachhaltige Investitionen dar. Während die vorherrschende Meinung darin besteht, dass Trump einen negativen Einfluss auf die Nachhaltigkeit haben wird, sind wir optimistischer, da Nachhaltigkeit mittlerweile fest in Regulierung und Geschäftsstrategien verankert ist. Seine Pläne zur Änderung des Anti-Inflation-Gesetzes werden vom erfolgreichsten grünen Industriellen der Welt, Elon Musk, vorangetrieben, und einige der Ambitionen seines Gesundheitsministers, chronische Krankheiten wie Fettleibigkeit und Diabetes durch gesündere Ernährung und bessere landwirtschaftliche Praktiken zu reduzieren, stehen gut im Einklang mit der Nachhaltigkeit Ziele. Es sei auch daran erinnert, dass sich in seiner ersten Amtszeit die Investitionen in nachhaltige Fonds verdreifachten und die Stromproduktion aus erneuerbaren Energien von 17 % auf 21 % stieg, obwohl die Vereinigten Staaten immer noch nur 10 % der nachhaltigen Investitionen weltweit ausmachen. Natürlich wird es offensichtliche negative Folgen geben, wie die Kürzung der IRA-Subventionen für Windenergie und Elektrofahrzeuge, den Ausstieg aus dem Pariser Abkommen, die Erosion der Umwelt durch die US-Schutzbehörde und die Reduzierung der ESG-Offenlegungspflichten, auf die sich Anleger bei der Bewertung verlassen haben zukünftige Werte, daher wird es natürlich Kompromisse geben. Änderungen, die man genau beobachten sollte.
Die großen Themen des Jahres 2024 erfordern die Bewältigung dreier großer Herausforderungen im Bereich nachhaltiger Investitionen. Die erste besteht darin, nachhaltige Finanzierungsmodelle vor dem Hintergrund reduzierter regulatorischer Unterstützung, hoher Staatsverschuldung und mangelndem Vertrauen in die Regierungen zu überdenken. Zweitens erschwert die Deglobalisierung die Verwirklichung multilateraler Initiativen wie der Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen, des Pariser Abkommens und der Montrealer Biodiversitätsziele. Schließlich ist es wichtig, über einen soliden konzeptionellen Rahmen für die Bewertung der Kompromisse zwischen Umwelt-, Sozial- und Finanzkapital zu verfügen, um die eigenen Anlageergebnisse besser an die Realitäten der Welt anzupassen.
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