(BFM-Börse) – Der Hauptindex der Frankfurter Wertpapierbörse stieg an diesem Donnerstag deutlich, nachdem die Regierungskoalition in Deutschland nach der Entlassung des deutschen Wirtschaftsministers zerbrach.
Die Auflösung der Nationalversammlung in Frankreich im vergangenen Juni sorgte für erhebliche Turbulenzen an der Pariser Börse. Der CAC 40, der vor diesem politischen Großereignis über 8.000 Punkten lag, hat diese Schwelle nie wieder erreicht.
Die politische Unsicherheit breitet sich nun auch auf Deutschland aus. Auf der anderen Seite des Rheins entließ Bundeskanzler Olaf Scholz am Mittwoch Finanzminister Christian Lindner, der an diesem Donnerstag durch Jörg Kukies, einen engen Berater von Scholz, ersetzt wurde.
Diese Ankündigung markierte das Ende der deutschen „Ampel“-Koalition, die die Sozialdemokraten (SPD) von Scholz, die Ökologen und die Liberalen (FDP) von Lindner vereinte. Die herrschende Exekutive hat im Parlament, das jenseits des Rheins bekanntermaßen sehr mächtig ist, keine Mehrheit mehr.
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Der Dax gerät nicht in Panik
Zwischen der FDP und der SDP kam es zu Spannungen hinsichtlich der Aufstellung des Haushalts 2025 und der Richtung der Wirtschaftspolitik (kurz: Sollten wir das Wachstum wiederbeleben, auch wenn dies bedeutet, dass wir keinen ausgeglichenen Haushalt aufrechterhalten müssen)? Dies vor dem Hintergrund einer verschlechterten wirtschaftlichen Lage, da Deutschland darum kämpft, wieder auf Wachstumskurs zu kommen, und es nun seinen Nachbarn überlässt, die Aktivitäten in der Eurozone voranzutreiben.
Im Anschluss an diese Entscheidung forderte Olaf Scholz Mitte Januar 2025 eine Vertrauensabstimmung. „Sollte er diese Abstimmung verlieren, was wahrscheinlich ist, würde er Bundespräsident Steinmeier auffordern, das Parlament innerhalb von 21 Tagen aufzulösen. Für den Fall, dass der Bundespräsident das Parlament auflöst, Neuwahlen sollten innerhalb von 60 Tagen anberaumt werden“, erklärt UBS. Das würde also darauf hinauslaufen, im März vorgezogene Neuwahlen abzuhalten.
Diese erneute politische Instabilität hat jedoch keinerlei Auswirkungen auf die Frankfurter Wertpapierbörse. Der Leitindex Dax 40 legte am späten Donnerstagmorgen um 1,3 % auf 19.281 Punkte zu.
Das wichtigste Barometer des deutschen Marktes könnte von einer technischen Erholung profitieren, nachdem es am Mittwoch nach der Wahl von Donald Trump um 1,1 % gefallen war. Der gewählte US-Präsident hat versprochen, die Zölle auf Importe zu erhöhen, was bei Exportsektoren wie deutschen Automobilkonzernen Anlass zur Sorge gibt.
Darüber hinaus ist der Dax 40, wie wir in einem früheren Artikel erläutert haben, in Wirklichkeit nur sehr wenig von seiner Binnenwirtschaft und damit von der politischen Instabilität in Deutschland abhängig.
Nach Angaben von Goldman Sachs werden nur 18 % der Umsätze der im Index vertretenen Unternehmen in Deutschland erwirtschaftet. Zum Vergleich: Laut einer Studie der Firma EY weist die CAC 40, obwohl sie aus stark internationalisierten Unternehmen besteht, einen höheren Anteil von 22,7 % (der in Frankreich erzielten Umsätze) auf.
Auf dem Weg zu einer Lockerung der „Schuldenbremse“
Darüber hinaus muss das politische Risiko relativiert werden. UBS weist darauf hin, dass es aufgrund aktueller Umfragen wahrscheinlich zu einer Bildung traditioneller Koalitionen (z. B. einer großen sozialdemokratischen-konservativen Koalition) kommen wird. Während die rechtsextreme Partei AfD nur sehr geringe Chancen hat, an die Macht zu kommen.
Darüber hinaus könnte dieser politische Umbruch Deutschland auch mehr Flexibilität bei der „Goldenen Regel“ oder „Schuldenbremse“ ermöglichen, die das Haushaltsdefizit stark begrenzt, außer im Falle einer deutlichen Verschlechterung der Lage.
„Sobald es eine neue Regierungskoalition gibt, wird es vielleicht Überlegungen zu einer Verfassungsänderung geben, die es ermöglichen würde, dieser Schuldenbremse zu entkommen, die sich als völlig giftig erweist“, erklärte Gilles Moëc, Chefökonom der Axa-Gruppe, diesen Donnerstag über BFM Business.
„Die deutsche Koalition (derzeit, Anmerkung des Herausgebers) funktioniert seit mehreren Monaten nicht mehr und hat aufgrund interner Spaltungen keine haushaltspolitische und makroökonomische Antwort auf die aktuellen Herausforderungen Deutschlands gefunden“, fügte er hinzu.
„Wir nähern uns einem Ende dieser Pattsituation mit vielleicht einer Wahl im März. Wir bewegen uns also im Tempo der deutschen Institutionen auf eine Klärung zu“, schloss der Ökonom.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
