Mit der Ankunft von Donald Trump in Washington und seiner Drohung, einen Aufschlag von 25 % auf aus Kanada importierte Produkte zu erheben, geraten die wirtschaftlichen Aussichten für 2025 in größte Unsicherheit.
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Denn wenn der neue amerikanische Präsident seine Zolldrohungen wahr macht, werden alle Prognosen, die diese Woche in der Herbstwirtschaftserklärung der Trudeau-Regierung präsentiert wurden, fast auseinanderfallen.
Anstatt das solide Wachstum zu verzeichnen, das Ökonomen vor Trumps Wahl erwartet hatten, droht Kanada nichts weniger als eine Rezession.
1. WAS IST DAS PROBLEM MIT DEN PROGNOSEN IN TRUDEAUS UPDATE?
Die im Update vom Montag enthaltenen Prognosen wurden im Lichte der Umfrage erstellt, die das Finanzministerium im vergangenen September unter Ökonomen von 11 großen Finanzinstituten durchgeführt hat, darunter Desjardins und die großen kanadischen Bankengruppen.
Diese Prognosen stellen uns drei Szenarien für das nominale BIP-Wachstum im Jahr 2025 vor. Hier sind die betreffenden Szenarien mit ihren jeweiligen Wachstumsprozentsätzen und, in Klammern, dem Wert des kanadischen BIP, der im Jahr 2025 erreicht wird, wenn dieses Wachstum eintritt:
- Pessimistisches Szenario: + 2,1 % (3.116 Milliarden US-Dollar)
- Optimistisches Szenario: +4,8 % (3.210 Milliarden US-Dollar)
- Erwartetes Szenario: + 3,7 % (3.173 Milliarden US-Dollar)
Wie Sie sehen, sah das Jahr 2025 diesen Szenarien vom September zufolge relativ gut aus.
Seit letztem September werden wir jedoch mit Großereignissen konfrontiert, die das Risiko einer Veränderung der Situation mit sich bringen. Ich beziehe mich insbesondere auf die Wahl von Donald Trump zum Chef der Vereinigten Staaten, auf seine Drohungen mit Zöllen von 25 % auf aus Kanada importierte Produkte, auf die Überprüfung der Einwanderungspolitik der Bundesregierung, auf den dramatischen Fall des kanadischen Dollars, der starke Rückgang des Leitzinses der Bank of Canada und die großen Haushaltsdefizite des Bundes.
2. Was passiert mit der kanadischen Wirtschaft, wenn Trump einen Zuschlag für aus Kanada importierte Waren erhebt?
Die Wirtschaftswachstumsszenarien, die gerade im Update der Trudeau-Regierung vorgestellt wurden, dürften überholt sein. Im schlimmsten Fall riskieren wir, in eine Rezession zu geraten.
Offensichtlich hängt alles von der Jahreszeit ab, zu der die genannten Zollzuschläge erhoben werden, und – ein weiterer entscheidender Faktor – von den abgedeckten Produkten. Je später im Jahr die Zuschläge erhoben werden, desto geringer wäre der Schaden im Jahr 2025.
Eine weitere Unbekannte: Wird Kanada „Dollar für Dollar“ auf die amerikanischen Zollzuschläge reagieren, indem es auch Zuschläge auf aus den USA importierte Produkte erhebt?
Eines ist sicher: Ein Zollaufschlagskrieg zwischen Kanada und den Vereinigten Staaten hätte negative Auswirkungen sowohl auf die kanadische als auch auf die amerikanische Wirtschaft.
Wir werden auf beiden Seiten der Grenze verlieren.
Ich drücke die Daumen, dass Trump seine Zolldrohung fallen lässt.
3. Welche Auswirkungen hätte eine Rezession im Falle von Zollzuschlägen auf Québec?
Natürlich würde das reale BIP-„Wachstum“ in die Verlustzone fallen.
In einem solchen Szenario werden Haushalte und Unternehmen eher vorsichtig sein und ihre Konsum- und Investitionsausgaben einschränken. Dies würde unweigerlich zu einem Rückgang der Beschäftigung und einem Anstieg der Arbeitslosenquote führen.
In ihrer Haushalts- und Wirtschaftsaktualisierung vom vergangenen November hatte die Legault-Regierung in Bezug auf das für 2025 geplante Szenario außerdem die folgenden Prognosen für den Fall gemacht, dass Quebec in eine Rezession abrutschen sollte:
- Das reale BIP-Wachstum würde von 1,5 % auf -0,3 % sinken.
- Das nominale BIP-Wachstum würde von 3,6 % auf 1,7 % sinken.
- Anstatt 0,5 % (+21.000) Arbeitsplätze zu schaffen, würden wir 0,5 % (-21.000) verlieren.
- Die Arbeitslosenquote würde von 5,8 % auf 6,3 % steigen.
- Der Anstieg der Löhne und Gehälter würde auf 1,8 % statt 3,5 % begrenzt.
- Der Nettobetriebsüberschuss der Unternehmen würde um 3,2 % sinken, verglichen mit einem prognostizierten Anstieg von 2,1 %.
- Das Konsumwachstum (ohne Nahrungsmittel und Wohnen) würde von 3,8 % auf 1,1 % zurückgehen.
4. Und was passiert mit anderen Wirtschaftsindikatoren?
Im Laufe des Jahres 2025 wird die Bank of Canada ihren Leitzins voraussichtlich um mindestens einen weiteren Prozentpunkt auf 2,25 % senken. Dies wird es Kreditnehmern (Einzelpersonen und Unternehmen) ermöglichen, sich durch ihre Schulden weniger unterdrückt zu fühlen.
Aufgrund der Differenz zum Leitzins der amerikanischen Notenbank besteht die Gefahr, dass der kanadische Dollar kurzfristig unter 70 US-Cent bleibt. Das ist sehr vorteilhaft, um unsere Exporte in die Vereinigten Staaten anzukurbeln und amerikanische Investitionen nach Kanada zu locken. Andererseits kosten uns Importe amerikanischer Produkte deutlich mehr.
Was unsere Investitionen am Aktienmarkt angeht, müssen wir in unseren Renditeerwartungen im Jahr 2025 bescheiden bleiben. Nach einem atemberaubenden Jahr 2024, zumindest bis zur Mini-Korrektur am Mittwoch, dem 18. Dezember, ist die Messlatte für die Börsenindizes sehr hoch geworden hoch.
