Angesichts eines erwarteten „starken Dollars“ im Jahr 2025 bereitet sich Marokko auf mehrere Auswirkungen vor, die von höheren Energierechnungen bis hin zu erhöhtem Druck auf das Entschädigungsbudget reichen. Dieser Anstieg könnte aber auch bestimmten Schlüsselsektoren zugute kommen. Analyse…
Da 46 % der Handelstransaktionen in Dollar abgewickelt werden, verglichen mit knapp über 50 % in Euro, spiegelt das Gewicht der amerikanischen Währung im marokkanischen Außenhandel die Geographie der internationalen Absatzmärkte für seine Wirtschaftsteilnehmer wider.
Die amerikanische Währung hat im Dirham-Notierungskorb einen Anteil von 40 %. Seine von den Märkten prognostizierte Aufwertung wird sich vor allem auf die Energierechnung und das Vergütungsbudget auswirken. Auf eine zu diesem Thema gestellte Frage antwortete ein ehemaliger amerikanischer Finanzminister (das Äquivalent des Finanzministers) in den 1970er Jahren: „Der Dollar ist unsere Währung, aber das ist Ihr Problem.“
Dieser Witz behält immer noch seine Relevanz, auch für Marokko, wo die Gewichtung des Greenbacks im Dirham-Notierungskorb auf 40 % festgelegt wurde. Die geringste Aufwärts- oder Abwärtsschwankung der amerikanischen Währung wirkt sich neben der Zahlungsbilanz des Königreichs auch auf den Staatshaushalt durch Ausgleichsausgaben aus. Der Kauf von Butangas und Weichweizenimporten erfolgt tatsächlich im Wesentlichen in Dollar.
Devisenhändler und Devisenmarktprofis prognostizieren jedoch alle einen „starken Dollar“ im Jahr 2025. Getrieben durch die Politik der Federal Reserve und die Ankündigungen von Donald Trump würden die Zinsen in den Vereinigten Staaten auf einem relativ hohen Niveau bleiben. Steigerung der Attraktivität des Greenbacks für Anleger.
Der Euro fiel am Donnerstag auf den niedrigsten Stand seit mehr als zwei Jahren gegenüber dem Dollar, angetrieben durch die bevorstehende Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus, der eine Politik plant, die die Inflation in den Vereinigten Staaten ankurbeln dürfte. Gegen 11:55 GMT desselben Tages verlor die europäische Währung 0,23 % gegenüber dem Greenback auf 1,0332 Dollar pro Euro, nachdem sie auf 1,0314 Dollar abgestürzt war, den höchsten Stand seit Ende November 2022 gegenüber der amerikanischen Währung.
Am Devisenmarkt legte der Greenback auch gegenüber der britischen Währung zu, die 0,51 % auf 1,2453 Dollar pro Pfund verlor, nachdem sie mit 1,2435 Dollar pro Pfund den niedrigsten Stand seit April 2024 erreicht hatte. Der USD/MAD-Wechselkurs wiederum stieg im Jahr 2024 um +1,78 %. Diese angekündigte Aufwertung des Dollars wird vom Finanzministerium sehr genau beobachtet.
Den jüngsten Prognosen zufolge würde ein Anstieg des Ölpreises um einen Dollar die Energiekosten Marokkos um eine Milliarde Dirham erhöhen und das Handelsdefizit noch weiter senken. Darüber hinaus wird sich die Volatilität der Agrarrohstoffpreise auf die Zahlungsbilanz auswirken, insbesondere wenn die Getreidesaison noch durchschnittlich verläuft, und das Königreich dazu zwingen, große Mengen Weizen zu importieren, um seinen Verbrauch zu decken.
Um seine Industrie und seine Automobilflotte am Laufen zu halten, importiert Marokko nicht nur fertige Erdölprodukte in Milliarden von DH, sondern auch Treibstoff, viel Kohle für ONEE-Kraftwerke, Gas und in Dollar bezahlte Vorleistungen.
Im Haushaltsministerium und bei der Bank Al-Maghrib werden Beamte mit dem Taschenrechner in der Hand die Entwicklungskurve der amerikanischen Währung untersuchen. Selbst eine geringfügige Aufwertung des Dollars bedeutet, dass mehr Geld für die Subventionierung von inländischem Butangas, dem größten Posten im Ausgleichshaushalt, bereitgestellt werden muss.
Für jede 12-kg-Flasche, die beim Lebensmittelhändler für 50 Dirham verkauft wird (85 % des Verbrauchs), zahlt das Finanzministerium mehr als 70 Dirham als Zuschuss. Die Auswirkungen auf den Schuldendienst des Finanzministeriums wären relativ begrenzt, da nur ein Drittel der ausstehenden Schulden auf Dollar lauten würde.
Nach Angaben des Devisenamtes werden 50,6 % der Importe und Exporte des Landes in Euro und 46,1 % in Dollar abgewickelt. Trotz des Anstiegs der Handelstransaktionen mit der Dollarzone in Asien seit Mitte der 2000er Jahre hat sich an dieser Zuordnung strukturell nichts geändert.
Darüber hinaus finden wir das gleiche Bild in der Außenfinanzierungspolitik des Landes. Die Auslandsschulden der öffentlichen Hand lauten zu 63,1 % auf Euro und zu 36,1 % auf Dollar und gedeckte Währungen. Andererseits könnte die Aufwertung des Dollars die Devisenreserven etwas stärker unter Druck setzen, da fast die Hälfte unserer Importe auf Dollar lauten.
Bei einer etwas ungünstigeren Dollar/MAD-Parität kaufen Unternehmen ihre importierten Vorleistungen zu viel besseren Konditionen und befürchten möglicherweise die Auswirkungen auf ihre preisliche Wettbewerbsfähigkeit. Aber es gibt auch einige Gewinner des von Donald Trump propagierten starken Dollars. Tatsächlich lauten 35 bis 40 % der marokkanischen Exporte auf Dollar. Am meisten besorgt ist die OCP-Gruppe, die weltweite Nummer eins bei Phosphaten und Derivaten. Je stärker der Dollar steigt, desto stärker würden seine Einnahmen konsolidiert. Es ist nicht das Finanzministerium, das sich darüber beschweren würde.
Rohstoffe: BAM-Prognosen
Auf den Rohstoffmärkten dürfte der Brent-Preis seinen Abwärtstrend über den Prognosezeitraum fortsetzen und in diesem Jahr 79,8 US-Dollar, 74,5 US-Dollar im Jahr 2025 und dann 69,1 US-Dollar im Jahr 2026 erreichen. Bei Kohle würde der Preis im Jahr 2024 weiter sinken, bevor er sich im Jahr erholt 2025 und 2026.
Was Erdgas betrifft, so deuten die Oktoberprognosen der Weltbank für den europäischen Markt auf einen Preisrückgang im Jahr 2024 vor einem leichten Anstieg in den Jahren 2025 und 2026 hin. Für Lebensmittel wird der FAO-Index voraussichtlich einen Anstieg von 4,5 % im Jahr 2025 und 1,2 % im Jahr verzeichnen 2026.
Abashi Shamamba / ECO-Inspirationen
