(Boursier.com) — Elior brach nach Vorlage eines recht soliden Jahresabschlusses um 17,3 % auf 3,4 Euro ein. Tatsächlich sanktionieren die Betreiber eine als zu vorsichtig erachtete Prognose, während das Management für das Geschäftsjahr 2024–2025 ein organisches Umsatzwachstum zwischen +3 % und +5 % bei einer bereinigten EBITA-Marge von mehr als 3 % anstrebt.
„Obwohl wir die Vorsicht des Managements und den Wunsch, wie im Jahr 2024 zu viel zu liefern, voll und ganz verstehen, würde die Annahme des mittleren Bereichs der Prognose bedeuten, dass wir unsere EPS-Erwartungen für 2024 um -25 % senken würden“, erklärt TP ICAP Midcap bei „purchase“. in den Akten.
Diese jährliche Veröffentlichung sei beruhigend hinsichtlich der operativen Entwicklung der Gruppe, insbesondere hinsichtlich der Rentabilität, der Umsetzung von Synergien und der Kostensenkung, erklärt Oddo BHF („Underperform“). Aus sektoraler Sicht ist der Broker jedoch der Ansicht, dass die Situation der Gruppe (Wachstumsniveau, Rentabilität, FCF-Generierung und Verschuldung) weniger attraktiv erscheint als die ihrer Hauptkonkurrenten Sodexo und Compass (insbesondere schwächere Kundenbindung und Nettoneugeschäft), die sich erholt haben schneller seit dem Ende der Pandemie. Er bleibt zuversichtlich, was die Grundlagen des Gemeinschaftsverpflegungssektors und seine Widerstandsfähigkeit in einem günstigen Umfeld (Verlangsamung der Lebensmittelinflation, fortgesetzte Rückkehr der Mitarbeiter an den Standort, Ausweitung der Angebote und Innovationen usw.) angeht. Relativ gesehen bleibt die Bewertung von Elior relativ hoch, insbesondere nach dem starken Preisanstieg in diesem Jahr (+40 %), mit einem EV/EBIT-Multiplikator für 2025 von 9,9x (gegenüber Sodexo 10,9x und ISS 7,6x), deutet aber auf einen Wert von 25 hin % Rabatt im Vergleich zum historischen Vielfachen…
„Die Prognose für das Geschäftsjahr 2024-2025 ist etwas zu konservativ, obwohl sie weitgehend unseren Schätzungen entspricht, mit einer etwas anderen Bilanz, wobei Elior sich mehr auf die Rentabilität als auf den Gewinn neuer Aufträge konzentriert“, stellt JP Morgan abschließend fest.
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