Am Abend wird die Entscheidung der amerikanischen Ratingagentur erwartet, die Frankreich ein „AA-“ verleiht, was einer 17/20 (also einer 17 auf einer Skala von 20 Ratingstufen bei Fitch) entspricht. Fitch kann sich auch dafür entscheiden, seinem Rating einen „negativen Ausblick“ hinzuzufügen, ohne es zu ändern, was gleichbedeutend mit dem Risiko einer künftigen Herabstufung ist.
Bei seiner letzten Bewertung der französischen Finanzen im April – einem Status quo – warnte Fitch vor einem Abwärtsrisiko im Falle eines „erheblichen und anhaltenden Anstiegs der Schulden“. […] im Vergleich zum BIP aufgrund höher als erwarteter öffentlicher Defizite.
Allerdings hat Frankreich seine Defizitprognose für 2024 drastisch revidiert und ging von 4,4 % Ende 2023 auf 5,1 % im April, um schließlich mit 6,1 % des BIP seinen Höhepunkt zu erreichen. Die Exekutive beschloss, sich auf einen längeren Kurs festzulegen, um auf eine Rückkehr zu hoffen unter der von Brüssel tolerierten 3 %-Grenze, im Jahr 2029 jetzt im Vergleich zu 2027 zuvor.
„Frankreich ist eine Ausnahme“ in der Eurozone, analysiert das Forschungsunternehmen Oxford Economics in einer Notiz und betont, dass das Land „kaum eine Chance hat, sein Defizit in den kommenden Jahren deutlich zu reduzieren“, während die meisten seiner Nachbarn eine optimistischere öffentliche Finanzlage präsentieren Aussichten. So plant Spanien im nächsten Jahr beispielsweise ein Staatsdefizit von 2,5 % und Italien von 3,3 %.
2024, „schwarzes“ Jahr
Um ihren guten Willen zu beweisen und das Risiko einer „Finanzkrise“ zu vermeiden, wie Premierminister Michel Barnier es ausdrückte, legte die Regierung am Donnerstag ihren Finanzentwurf für 2025 vor, der Einsparungen in Höhe von 60 Milliarden Euro vorsieht, um das öffentliche Defizit auf 5 % zu senken.
Laut dem Präsidenten des Hohen Rates für öffentliche Finanzen (HCFP), Pierre Moscovici, der die makroökonomischen Konturen analysierte, ist dieser Mix aus Steuererhöhungen und Ausgabenkürzungen von „relativ beispiellosem Ausmaß“ und könnte Frankreich nach einem Jahr 2024 wieder auf weniger schwierige Bahnen bringen die er am Donnerstag als „schwarz“ bezeichnete. Ihm und Ökonomen zufolge besteht jedoch auch die Gefahr, dass das Wachstum im nächsten Jahr, das derzeit von der Regierung mit 1,1 % prognostiziert wird, beeinträchtigt wird und die Reduzierung der Defizite in der Zukunft erschwert wird.
Eine Herabstufung des Ratings durch eine Agentur hat in der Regel zur Folge, dass Frankreichs Kreditzinsen bei Anlegern steigen, deren Zehnjahreszins, der Maßstab für internationale Vergleiche, bereits höher ist als der von Spanien und Portugal, den Ländern, von denen früher bekannt war, dass sie mehr ausgeben.
Der Zinsanstieg führt auch zu einem Anstieg der Schuldenlast, heute der zweitgrößte französische Haushaltsposten nach Bildung, was umso besorgniserregender ist, als Frankreich am Donnerstag ein Rekordprogramm von 300 Milliarden Euro an Krediten auf den Märkten für nächstes Jahr angekündigt hat.
Allerdings stellt sich heute nicht die Frage nach der Attraktivität französischer Schulden für Investoren, da Frankreichs jüngster langfristiger Kredit über 12 Milliarden Euro Anfang Oktober dazu geführt hat, dass die Investorennachfrage den Bedarf Frankreichs deutlich übersteigt.
