Seit der Gründung der ersten OPCI-Verwaltungsgesellschaft im Sommer 2019 ist dieser Markt weiter gewachsen und hat im Juni 2021 die Marke von 10 Milliarden Dirham an Vermögenswerten überschritten, bevor er sich zwischen 2022 und 2023 bei etwa 50 Milliarden stabilisiert und sich danach wieder beschleunigt. Unterstützt durch den Staat, der dieses Instrument nutzt, um finanzielle Kapazitäten freizusetzen, und durch institutionelle Anleger, die es als gutes Anlageprodukt ansehen, erlebt dieser junge Sektor ein bemerkenswertes Wachstum.
Diese Performance, die fast ein Sechstel der Größe des Marktes für Organismen für gemeinsame Anlagen in übertragbaren Wertpapieren (UCITS) ausmacht, zeigt die beeindruckende Dynamik dieser Anlageklasse.
Ein zentraler Hebel für die öffentliche Finanzierung
Der Staat spielt in dieser Dynamik eine führende Rolle, indem er den OPCI-Mechanismus zur Diversifizierung seiner Finanzierungsquellen nutzt. Im Jahr 2025 werden voraussichtlich mehr als 30 Milliarden Dirham an öffentlichen Finanzierungen über diese Fonds abgewickelt, was ihre Attraktivität für Investoren stärkt. Darüber hinaus verstärkt der aktuelle Kontext sinkender Anleiherenditen das institutionelle Interesse an dieser Anlageklasse. Tatsächlich bieten OPCIs potenziell höhere Renditen als Staatsanleihen und weisen dank der Qualität der zugrunde liegenden Vermögenswerte gleichzeitig ein relativ geringes Risiko auf. Diese Einnahmen, die aus guten öffentlichen und privaten Unterschriften resultieren, verschaffen dem Sektor einen unbestreitbaren Wettbewerbsvorteil gegenüber Zinsprodukten.
Die Entwicklung von OPCIs basiert auch auf einer strengen Aufsicht durch die marokkanische Kapitalmarktbehörde (AMMC). Wie andere regulierte Anlageklassen gewährleistet dieser strenge Rahmen die Transparenz und Stabilität des Sektors und zieht so eine diversifizierte institutionelle Kundschaft an. Der Markt wird derzeit noch überwiegend von qualifizierten Anlegern dominiert, es sind jedoch auch einige Privatpersonen vertreten. Allerdings gibt es noch keine allgemeinen öffentlichen Mittel, die eine breitere Verbreitung ermöglichen würden, was auf ein erhebliches Wachstumspotenzial für die kommenden Jahre schließen lässt.
Hohe Auslastung
Die von OPCIs gehaltenen Immobilienwerte weisen eine hohe Vermietungsquote auf, die zur Sicherung der Rendite beiträgt. Die von der AMMC veröffentlichten Daten von Ende Juni 2024 zeigen, dass die physische Auslastung aller verwalteten OPCIs 96,8 % erreichte. Zu den Kategorien mit den besten Ergebnissen zählen Gebäude für Verwaltungszwecke, touristische Einrichtungen und Freizeitzentren sowie Gebäude für Lehr- und Ausbildungszwecke. Diese Segmente sind zu 100 % ausgelastet.
Industrieanlagen (49 %) und Anlagen in Entwicklung oder gemischter Nutzung (51 %) verzeichnen eine höhere Leerstandsquote, was auf die Art dieser Anlagen zurückzuführen ist, die oft mit längeren Inbetriebnahmezeiten verbunden sind.
OPCIs mit einer diversifizierten Anlagestrategie weisen eine durchschnittliche Quote von 92,6 % auf und liegen damit etwas unter dem Gesamtdurchschnitt. Die leistungsstärksten Segmente bleiben hinsichtlich der Gesamtleistung ähnlich, wobei die Auslastungsraten ebenfalls 100 % erreichen.
Spezialisierte OPCIs zeichnen sich durch eine außergewöhnliche durchschnittliche physische Auslastung von 99,7 % aus. Durch gezieltes Management und die Konzentration auf bestimmte Asset-Typen ist es möglich, in nahezu allen Kategorien eine Vollvermietung zu erreichen. Selbst Büros, eine Kategorie, die oft Schwankungen unterliegt, verzeichneten eine beeindruckende Auslastung von 99 %.
