Die Europäische Zentralbank (EZB) sollte, sofern keine große Überraschung eintritt, am Donnerstag mit der Senkung ihrer Zinssätze beginnen, die sich derzeit auf ihrem historischen Höchststand befinden, und so für frischen Wind bei Haushalten und Unternehmen sorgen.
Es gebe „starke Argumente für eine Zinssenkung im Juni“, sagte der Gouverneur der Bank of Finland, Olli Rehn, der im EZB-Rat sitzt, kürzlich gegenüber AFP.
Mehrere seiner Kollegen äußerten sich in die gleiche Richtung.
Das Ausmaß dieser ersten Zinssenkung nach dem Zinserhöhungszyklus wird Experten zufolge voraussichtlich 25 Basispunkte betragen. Dadurch würde der Zinssatz für Einlagen von 4 %, dem im September letzten Jahres erreichten Höchstwert, auf 3,75 % steigen.
Sollte sich der Rückgang bestätigen, wird die EZB zum ersten Mal in ihrer Geschichte in diesem Bereich die Höflichkeit der amerikanischen Fed ignorieren.
Die Inflation steigt
Den am Freitag veröffentlichten Zahlen zufolge begann die Inflation in der Eurozone im Mai erneut zu steigen, und zwar auf 2,6 % über ein Jahr nach 2,4 % im März und April.
Dieser Anstieg „ist mit vorübergehenden Faktoren verbunden“, kommentierte Riccardo Marcelli Fabiani, Analyst bei Oxford Economics.
Dadurch werde sie „den klar angekündigten Zinsrückgang im Juni nicht verhindern. Aber die EZB wird vorsichtig sein und es ist unwahrscheinlich, dass sie ihre Zinsen auf der EZB-Sitzung im Juli (noch einmal) senken wird“, schätzte er.
Der Großteil der Desinflation fand in der Eurozone statt, seit der Höhepunkt der Preissteigerungen von mehr als 10 % im Oktober 2022 erreicht wurde.
Die EZB beabsichtigt jedoch, den Zinssatz weiter in Richtung des von ihr gesetzten 2-Prozent-Ziels zu senken.
„Die interessanteste Frage“ am Donnerstag am Tisch des EZB-Rats wird daher sein, „inwieweit die EZB bereit sein wird, Leitlinien“ für ihre Zinssätze über Juni hinaus zu geben, sagte Dirk Schumacher, Ökonom bei Natixis, gegenüber AFP.
Zu diesem Thema kam es in den letzten Tagen innerhalb der EZB bereits zu Differenzen zwischen den „Tauben“, Befürwortern eines flexiblen Geldkurses, und den „Falken“, Anhängern der monetären Orthodoxie.
Nach Juni sei eine zweite Zinssenkung in Folge im Juli alles andere als sicher, denn „wir sind nicht auf Autopilot“, warnte der „Falke“ Joachim Nagel, Präsident der Deutschen Bundesbank.
François Villeroy de Galhau, Gouverneur der Bank von Frankreich, plädierte für „maximale Optionalität“, wobei die EZB ihre „Freiheit hinsichtlich Timing und Tempo“ wahren müsse.
Vorführungen
Um die Diskussion anzuheizen, wird die EZB eine Reihe neuer Wirtschaftsprognosen veröffentlichen.
Im März gab die Institution bekannt, dass sie erwartet, dass die Inflation ihr Ziel von 2 % im Jahr 2025 erreichen wird.
Seitdem haben sowohl das BIP als auch die Inflation in der Eurozone etwas positiv überrascht.
Doch die neuen aktualisierten Prognosen „sollten nur marginale Änderungen zeigen, die grundsätzlich regelmäßige Tarifsenkungen ermöglichen würden“, meint Schumacher.
Ein kürzlich kommentierter Indikator, das Wachstum der Tarifgehälter, erholte sich im ersten Quartal im Jahresvergleich auf 4,7 %, nach 4,5 % im letzten Quartal 2023, was insbesondere auf einmalige Bonuszahlungen zurückzuführen ist.
„Die ‚Falken‘ werden das anhaltend starke Lohnwachstum hervorheben, das zur Vorsicht bei den Zinssätzen mahnen sollte“, fügt der Ökonom hinzu.
Vor diesem Hintergrund könnte die EZB ihre Zinsen nur einmal im Quartal senken, um den Einlagenzins bis Ende 2024 auf 3,25 % zu bringen“, prognostiziert Holger Schmieding von Berenberg.
Die Fed oder die Bank of England konnten ihrerseits ihre Geldpolitik erst gegen Ende des Jahres lockern, da die Inflation weiterhin robust blieb.
Dieser Artikel wurde automatisch veröffentlicht. Quellen: ats/awp/afp
