Mit größter Vorsicht und ohne sich in irgendeiner Weise auf die Zukunft festzulegen, beschloss die Europäische Zentralbank (EZB) am Donnerstag, den 6. Juni, ihre Zinssätze um einen Viertelpunkt, nämlich um 4 % auf 3,75 % zu senken. Obwohl weitgehend im Voraus angekündigt und ohne Überraschung, markiert die Maßnahme eine neue Phase im Kampf gegen die Inflation in der Eurozone.
Die erste Phase war der größte Zinsanstieg in der Geschichte des Instituts, von -0,5 % auf 4 %, zwischen Juli 2022 und September 2023. Dann begann eine Phase der Stabilisierung. Jetzt beginnt der Niedergang. Aber in welchem Tempo? Während ihrer Pressekonferenz mehrfach zu diesem Thema befragt, verweigerte Christine Lagarde, die Präsidentin der Währungsinstitution, systematisch eine Antwort.
„Wir legen im Voraus keine bestimmte Zinsentwicklung fest. » Entscheidungen werden getroffen „Treffen nach Treffen“ Und „Wird von Wirtschaftsdaten abhängen“. Die Finanzmärkte rechnen in diesem Jahr mit zwei bis drei Rückgängen: Haben sie recht? „Die Finanzmärkte tun, was sie tun müssen, und wir tun dasselbe“erwidert MMich Die Wache.
Diese Weigerung, darauf zu reagieren, unterstreicht das heikle Gleichgewicht, in dem sich die EZB befindet. Ihr Auftrag besteht darin, die Inflation bei etwa 2 % zu halten. Dieser sank stark von 10,6 % im Oktober 2022 auf 2,6 % im Mai. Doch in den letzten Monaten hat sich der Rückgang verlangsamt. Zwischen April und Mai stieg die Inflation sogar leicht an (von 2,4 % auf 2,6 %).
„Inländische Inflation bleibt hoch“
Die gute Nachricht ist, dass die beiden großen externen Schocks, die die Eurozone erlitten haben und die den Preisanstieg erklären, vorbei sind. Die Lieferketten, die zutiefst desorganisiert waren, als wir die Covid-19-Pandemie hinter uns ließen, funktionieren wieder relativ gut. Der Energieschock, eine Folge der Schließung der Gaspipelines durch Wladimir Putin im Sommer 2022, ist überwunden. Die schlechte Nachricht ist, dass die Nebenwirkungen dieser Schocks immer noch in der gesamten Wirtschaft zu spüren sind.
„Inländische Inflation bleibt hoch“warnt MMich Die Wache. Die Preise im Dienstleistungssektor, die in hohem Maße von der Lohnentwicklung abhängen, beschleunigten sich: von 3,7 % im April auf 4,1 % im Mai. Diese Inflation “klebrig”, das Schwierigkeiten hat, in seine Schublade zu passen, bereitet der EZB Sorgen. Darüber hinaus haben die Ökonomen ihre Prognosen für Preissteigerungen im nächsten Jahr leicht revidiert, und zwar von 2 % auf 2,2 %. ” Die Straße [de la désinflation] wird beschädigt werden »warnt sein Präsident.
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Gleichzeitig ist die EZB für das Wachstum etwas optimistischer und rechnet in diesem Jahr mit einem Anstieg des Bruttoinlandsprodukts in der Eurozone von 0,9 % (im Vergleich zu einer Prognose von 0,6 % im März) und 1,4 % im Jahr 2025 . „Nach fünf Quartalen der Stagnation wuchs die Wirtschaft im ersten Quartal um 0,3 % (…) und wir gehen davon aus, dass sich die Erholung fortsetzt.“sagt MMich Die Wache. Nichts Spektakuläres, aber die Zinssätze zu senken, während sich die Wirtschaft erholt, ist für eine Zentralbank ein Paradoxon.
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