Im ersten Halbjahr glänzte Gold mit einem Plus von fast 20 %. Aufgrund der späten Zinssenkung bewegten sich Anleihen überwiegend seitwärts.
Eine solide erste Halbzeit: Im ersten Halbjahr 2024 profitierten die Aktienmärkte von der positiven Dynamik des Vorjahres. Tatsächlich verzeichneten alle in unserer Vermögensallokation berücksichtigten Aktienmärkte ein zweistelliges Wachstum in Schweizer Franken. Gold glänzte mit einem Plus von fast 20 %. Aufgrund der späten Zinssenkung bewegten sich Anleihen überwiegend seitwärts.
Gemischter Wirtschaftsausblick: Auch wenn Frühindikatoren eine gewisse Stabilisierung in Europa anzeigen, fehlen echte Wachstumsimpulse. In den USA rechnen wir mit einer Abschwächung der Wirtschaftsdynamik in der zweiten Jahreshälfte. Während der Pandemie angesammelte überschüssige Ersparnisse sind aufgebraucht und die anhaltend hohe Inflation und steigende Zinsen belasten zunehmend den Konsum.
Ein zaghafter Zinsrückgang: Die EZB korrigierte im Juni ihre Leitzinsen nach unten, in der Schweiz intervenierte die SNB bereits zweimal. Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank (Fed) im September einen Rückgang einleiten wird. Insgesamt werden die Leitzinsen im zweiten Halbjahr moderat sinken.
Erhöhte Volatilität: Neben den wirtschaftlichen Risiken gibt es mit den bevorstehenden US-Wahlen einen weiteren vorübergehenden Unsicherheitsfaktor. Historisch gesehen hat die Marktvolatilität immer zugenommen, je näher die Wahlen rückten. Nach der starken Performance geht den Aktienmärkten die Luft aus und es ist daher mit zwischenzeitlichen Rückgängen zu rechnen.
Große Diversifikation: Anleihen werden vom Zinsrückgang im zweiten Halbjahr profitieren. In der Anlagekategorie empfehlen wir, auf eine hohe Schuldnerqualität sowie kurze bis mittlere Laufzeiten zu setzen. Bei den Aktien bevorzugen wir den defensiven Schweizer Aktienmarkt. Als komplementäre Anlagen bleiben Gold- und Immobilienfonds attraktiv.
