Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen am Donnerstag erneut senkt, das Ausmaß der Senkung ist jedoch umstritten (AFP / Daniel ROLAND)
Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen an diesem Donnerstag erneut senken wird. Die Spannung bleibt über das Ausmaß der Senkung, während die Wirtschaftsaktivität nicht in Schwung kommt und die politischen Unruhen in Frankreich und Deutschland Anlass zur Sorge geben.
Vor der EZB sorgte die Schweizerische Nationalbank (SNB) für eine Überraschung, indem sie ihren Leitzins um einen halben Prozentpunkt auf 0,50 % senkte, mit der Begründung, dass „die Unsicherheit über die Konjunkturaussichten in den letzten Monaten zugenommen hat“, heißt es in einer Presse freigeben.
Die Frankfurter Institution wird ihre Entscheidung um 13:15 Uhr GMT im Anschluss an eine Sitzung ihres Gouverneursrats unter dem Vorsitz von Christine Lagarde bekannt geben.
Die Mehrheit der Beobachter geht von einem Zinsrückgang um 0,25 Prozentpunkte wie in den drei vorherigen aus, um den Einlagenzins als Benchmark auf 3 % zu senken.
Entwicklung der Inflation in der Eurozone seit 1997 (AFP / Samuel BARBOSA)
Der leichte Anstieg der Inflation auf 2,3 % im Jahresvergleich im November könnte die EZB-Beamten zur Vorsicht ermutigen. Gleichzeitig bleibt die Entwicklung des Index deutlich unter der von der EZB aufgestellten Prognose von 2,6 % im vierten Quartal.
Auch eine mutigere Senkung des Zinssatzes um 0,5 Punkte könnte in Betracht gezogen werden, wenn die neuen Wirtschaftsprognosen des Währungsinstituts, die ebenfalls am Donnerstag veröffentlicht werden, „eine starke Verschlechterung des Wachstums und einen schnellen Rückgang der Inflation“ widerspiegeln, schätzt Eric Dor, Direktor für Wirtschaftsstudien am IESEG.
Wenn sie eintritt, wird die vierte Zinssenkung der EZB seit Juni den Wendepunkt verstärken, der nach einer Phase der Straffung der Geldpolitik zur Bewältigung der hohen Inflation im Zusammenhang mit dem Krieg in der Ukraine und der Erholung nach Corona eingetreten ist.
– Politische Krisen –
Auch die politischen Unruhen in den beiden wichtigsten Volkswirtschaften der Eurozone, Deutschland und Frankreich, dürften das Wachstum dämpfen.
Während das wirtschaftlich geschwächte Frankreich nach dem Sturz der Barnier-Regierung auf einen Nachfolger für das Amt des Premierministers wartet, verfügt es derzeit über keinen Haushalt für 2025, wobei das öffentliche Defizit in diesem Jahr auf 6,1 % des BIP sinkt.
Bundesfinanzminister Jörg Kukies beruhigte jedoch und betonte die „sehr ruhige“ Reaktion der Märkte.
Sollten sich die Kreditbedingungen Frankreichs zu sehr verschlechtern, könnte die EZB über ihr Transmission Protection Instrument symbolisch handeln, indem sie Schuldenrückkäufe auf dem Markt durchführt, um eine Ansteckung auf andere Länder zu verhindern.
Bundeskanzler Olaf Scholz gibt am 11. Dezember 2024 in Berlin eine Erklärung ab, wenige Tage vor der für den 16. Dezember 2024 geplanten Vertrauensfrage im Bundestag gegen ihn (AFP / Tobias SCHWARZ)
Auch Deutschland befindet sich mitten in einer Zeit der Unsicherheit. Neben der aktuellen Industriekrise stehen nach dem Zusammenbruch der Koalition des sozialdemokratischen Bundeskanzlers Olaf Scholz im Oktober vorgezogene Neuwahlen im Februar an.
Eine Verzögerung bei der Bildung der künftigen Regierung in Berlin würde die Erholung der größten Volkswirtschaft Europas weiter erschweren, die durch einen seit zwei Jahren anhaltenden industriellen Abschwung geschwächt ist und bereits jetzt ihre Partner beeinträchtigt.
Besorgniserregend ist auch die bevorstehende Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus, da dort eine protektionistische Politik umgesetzt wird, die die Exporte und damit das Wachstum der Eurozone bremsen könnte.
– Neue Kommunikation –
In den Vereinigten Staaten beschleunigte sich die Inflation im November auf 2,7 % im Jahresvergleich, was Befürchtungen nährte, dass die Kurve auf diesem Weg bleiben würde. Genug, um die Aufgabe der amerikanischen Zentralbank (Fed), die nächste Woche zusammentritt, zu erschweren.
Entwicklung des Verbraucherpreisindex in den Vereinigten Staaten seit 2010 im Jahresvergleich (AFP / Samuel BARBOSA)
Frau Lagarde sollte am Donnerstag erklären, „dass die jüngsten Daten die Zuversicht stärken, dass sich die Inflation nachhaltig in Richtung des 2-Prozent-Ziels bewegen wird“, schätzt Holger Schmieding, Ökonom bei Berenberg.
Die hohe Unsicherheit hat dazu geführt, dass die EZB seit Monaten ihren Kurs auf der Grundlage von Daten und von Sitzung zu Sitzung festlegt.
Mit der Normalisierung der Inflation könnte ihre Kommunikation jedoch wieder „zukunftsorientierter“ werden, so der Gouverneur der Bank von Frankreich.
Das heißt, anstatt zu sagen, dass die Zinssätze „so lange wie nötig restriktiv“ bleiben werden, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen, würden flexiblere Formulierungen in der heutigen Entscheidungsveröffentlichung laut HSBC „den Weg für weitere Senkungen“ „nächstes Jahr“ ebnen.
