Finance News Weekly: Seit mehr als 20 Jahren hat Marokko bedeutende Leistungen im Private-Equity-Sektor erzielt, was die Entstehung einer Reihe renommierter Akteure in verschiedenen Schlüsselbereichen begünstigt hat. Was können Sie uns dazu sagen?
Khalid Doumou: Zunächst einmal sollten Sie wissen, dass die Größe des marokkanischen Private-Equity-Marktes allein keinen wesentlichen Einfluss auf den Private-Equity-Markt auf regionaler oder globaler Ebene haben kann. In seinen fünf Marktsegmenten Startkapital, Risikokapital, Entwicklungskapital, Übertragungskapital und Turnaround-Kapital übersteigen die investierten Beträge Ende 2023 kaum 2,542 Milliarden Dirham. Wir stehen am Ende der vierten Fondsgeneration in Marokko. Nach einem Rückgang des Anteils marokkanischer Investoren zwischen der ersten und dritten Fondsgeneration (von 73 % zwischen 2000 und 2005 auf 25 % zwischen 2012 und 2016) verzeichnete das von marokkanischen Investoren aufgenommene Kapital zwischen 2016 und 2023 einen deutlichen Anstieg Dies entspricht 45 % der gesamten Mittelbeschaffung im Berichtszeitraum. Die Mittelbeschaffung erreichte im Zeitraum 2018–2023 einen Gesamtbetrag von 9 Milliarden Dirham, mehr als das Doppelte der im Zeitraum 2012–2017 gesammelten Mittel. Sie sollten wissen, dass die durchschnittliche Haltedauer von Investitionen 5,8 Jahre beträgt. Die Abflüsse in den letzten sechs Jahren (2018–2023) beliefen sich auf 4,62 Milliarden Dirham, mehr als im vorherigen Zeitraum (2012–2017), der bei 1,98 Milliarden Dirham lag.
Im Jahr 2023 beliefen sich die Desinvestitionen auf 1,012 Milliarden Dirham. Was die Art der Desinvestition betrifft, so verzeichneten die Börsengänge nach einem deutlichen Rückgang zwischen 2012 und 2017 in den letzten sechs Jahren eine erneute Aktivität und stiegen von 9 % zwischen 2012 und 2017 auf 14 % für den Zeitraum von 2018 bis 2023. Das sollten Sie wissen Der Ausstieg aus dem Fonds fällt mit einem Börsengang (Initial Public Offering) zusammen. Dies bedeutet, dass das angestrebte schnelle Wachstum in einem begrenzten Zeitraum erreicht wurde und das Unternehmen einen Reifegrad erreicht hat, der es ihm ermöglicht, an die Börse zu gehen. Und wenn wir die interne Dynamik dieses alternativen Anlageinstruments, nämlich Private Equity, betrachten, stellen wir fest, dass im Jahr 2023 41 Investitionsvorhaben durchgeführt wurden, davon 25 Neuinvestitionen und 16 Reinvestitionen. Acht neue Investitionen fanden in der Seed- und Venture-Phase statt, insbesondere in den neuen Technologiesektoren (Fintech, Gesundheitstechnologie und Ed-Tech), was einen größeren Appetit auf Investitionen in schnell wachsende Technologie-Startups unter unserem Himmel verdeutlicht. Es ist auch anzumerken, dass im Jahr 2023 zwei Rekorde verzeichnet wurden. Einerseits beliefen sich die gesamten mobilisierten Kapitalbeschaffungen auf insgesamt 3,009 Milliarden Dirham, einschließlich einer Rekordinvestition zur Finanzierung von Bauprojekten in Marokko. Ja, fundiertes Investitionskapital kann sehr wirkungsvoll sein und dazu beitragen, in vielen Bereichen neue nationale Champions zu schaffen, insbesondere bei NICTs (neue Informations- und Kommunikationstechnologien).
FNH: Nach Angaben des marokkanischen Kapitalinvestorenverbandes (AMIC) belaufen sich die Investitionen in 280 Unternehmen Ende 2023 auf 14 Milliarden Dirham. Welche Lesart fassen Sie daraus?
Kh. D. : Ziel der neuen Investitionscharta ist es, die Wirkung von Investitionen zu maximieren, insbesondere im Hinblick auf die Schaffung stabiler Arbeitsplätze. gerechte Entwicklung der Gebiete, Priorisierung vielversprechender Sektoren für die Volkswirtschaft und nachhaltige Entwicklung. Marokkanisches Private Equity ist ein Investmentvehikel, das aus 13 Verwaltungsgesellschaften und 11 Investmentfonds besteht und dazu beitragen soll, die Ziele dieser Charta zu erreichen. Doch das Private-Equity-Ökosystem in Marokko bleibt klein. Ende 2022 beliefen sich die in 260 Unternehmen getätigten Investitionen auf 11,4 Milliarden Dirham. Ein Jahr später wurden 20 weitere Unternehmen mit einem Gesamtbetrag von 14 Milliarden Dirham investiert. Dieser Markt befindet sich daher im Aufwärtstrend. In einem Land wie unserem, das sich in einer schnellen und sektorübergreifenden Entwicklungsphase befindet, ist die Beschaffung von Investitionskapital für die strategischen Bereiche Gesundheit und Bildung eine Leistung, die wir nur mit beiden Händen begrüßen können. Gleiches gilt für die Finanzierung großer Infrastrukturprojekte, die Marokko kurz- und mittelfristig benötigt. Aber für die Finanzierung innovativer Startups müssen noch große Anstrengungen unternommen werden, damit junge marokkanische Geeks, Entwickler und andere Quants sich in innovativen Unternehmen „Made in Morocco“ wirkungsvoller ausdrücken können.
FNH: Wie könnten aktuelle Trends im Private Equity die Entwicklung von Schlüsselsektoren wie Gesundheitswesen, IKT und Dienstleistungen in der Zukunft beeinflussen?
Kh. D. : Die aktuellen Trends sind aufwärts gerichtet, aber es warten noch viele Herausforderungen auf marokkanische Investmentunternehmen, die lokales Kapital von institutionellen Investoren, Banken und Family Offices (Verwaltung von Familienvermögen) und anderen vermögenden Privatpersonen (sehr wohlhabende Privatpersonen) für Entwicklungsprojekte anziehen möchten Kapitalrendite als zufriedenstellend erachtet. In den Bereichen Gesundheit, Bildung und dem Bau großer Infrastrukturen haben wir einige interessante Rückmeldungen, die als Beispiel nützlich sein können, aber im High-Tech-Bereich realisieren marokkanische Unternehmen ihr volles Wachstumspotenzial erst spät. Natürlich ist es einfacher, in Unternehmen zu investieren, die eine starke Präsenz und eine Erfolgsbilanz (Verkaufsgeschichte) haben, die für sie spricht. Gutes Familienmanagement zeichnet sich dadurch aus, dass durchschnittliche Renditen bei angemessenen finanziellen Risikokoeffizienten erzielt werden. Die besten Renditen auf das investierte Kapital erhalten im Private Equity-Bereich jedoch in der Regel Anleger mit hoher Risikobereitschaft, die es wagen, erhebliche Mittel bereitzustellen, auch wenn die Erfolgswahrscheinlichkeit auf den ersten Blick gering erscheint. Denn in Wirklichkeit ist Private Equity die Fähigkeit, Unternehmen in ihrer Entwicklung zu unterstützen, ohne die Tyrannei der Quartalsende, in der Unternehmen ihre Tätigkeitsberichte ihren Aktionären und den Medien (an der Börse Sotck notierte Unternehmen) vorlegen müssen. Aber natürlich muss Marokko an seinen eigenen Erfolgsfaktoren arbeiten, das heißt, indem es sich auf gezielte, gezielte, kontrollierte und vor allem gut durchgeführte Investitionen konzentriert.
Private Equity bleibt in erster Linie ein „People’s Business“, also eine fungible Aktivität, die auf der guten oder schlechten Verwaltung der von professionellen Aktionären zur Verfügung gestellten Mittel abhängt, die sich mehr oder weniger engagiert und diszipliniert für die Unterstützung von Unternehmern einsetzen, die in ihren Aktivitäten erfolgreich sein wollen Oftmals handelt es sich um völlig neue Projekte oder sie werden in einem sehr kapitalintensiven und hart umkämpften Bereich durchgeführt. Private Equity ist ein Wachstumsbeschleuniger für Unternehmen, die in 5 oder 6 Jahren das tun können, was sie allein tun könnten, aber in 10 oder 15 Jahren. Sie sollten wissen, dass Kapitalinvestitionen in nicht börsennotierte Unternehmen sinnvoll sind, da es sich dabei um Beträge handelt, die direkt in die Realwirtschaft investiert werden. Die Kehrseite davon ist jedoch, dass dieser Kapitalinvestitionsmarkt von Natur aus illiquide ist, da der Anleger seine Beträge nicht weiterverkaufen kann Aktien oder Anleihen jederzeit auf einem zu diesem Zweck organisierten Markt erwerben. Neu gegründete Unternehmen schütten keine Dividenden aus, sondern schaffen Wert durch
intern, wobei der Wert schnellstmöglich in das Unternehmen reinvestiert wird, um den Umsatz anzukurbeln. Und der Mehrwert der Individuen, die ein Unternehmen gründen, lässt sich bei der Übertragung ihrer Anteile an andere Fonds oder im Rahmen von M&A (Mergers oder Acquisitions) verdeutlichen. Das Finanzsystem mit dem Ministerium für Wirtschaft und Finanzen, der Haushaltsabteilung, der Zentralbank, Sekundärbanken, dem Mohammed VI Fund for Investment, CDG Invest, Casablanca Finance City, der Börse und Investmentgesellschaften, Vermögens- und Anlageverwaltung und den verschiedenen Regulierungsbehörden bilden das Rückgrat unserer Wirtschaft. Laut der Ratingagentur Fitch haben die Gewinnmitnahmen unserer marokkanischen Banken im Jahr 2023 eine Rekordrentabilität erreicht. Nach Angaben dieser Agentur verzeichneten die sieben größten marokkanischen Banken im ersten Halbjahr 2023 einen erheblichen Anstieg ihres Gesamtnettoeinkommens um 28 % im Jahresvergleich Wachstum
beachtlicher Nettozinsertrag von 7 %. Die Kreditzinsen haben den höchsten Stand seit 2017 erreicht und tragen maßgeblich zu diesem finanziellen Erfolg bei. Die internationale Ratingagentur Fitch Ratings hat das Rating Marokkos langfristig bei „BB+“ mit stabilem Ausblick gehalten. Die solide makroökonomische Politik des Königreichs hat es gegenüber den aufeinanderfolgenden Schocks, die Marokko getroffen haben, widerstandsfähig gemacht und Marokko die Bewertung „BB+“ ermöglicht. Im Bereich Private Equity hinkt unser Land immer noch hinter Ländern wie Ägypten, Nigeria, Kenia und Madagaskar hinterher. Unsere politische Stabilität und die unserer Währung sowie die Vitalität unserer Wirtschaft und die Verbesserung unseres Geschäftsklimas sind allesamt wichtige Faktoren, um Risikokapitalgeber für uns zu gewinnen.
Die Energiewende myDial und das Internet stellen neue Herausforderungen und Chancen für Private Equity dar. Im Bereich sogenannter grüner Investitionen oder mit positiven sozialen und ökologischen Auswirkungen, in den Bereichen Offshore-Windenergie, Solarenergie, Wasserstoff und grünes Ammoniak, Wasserentsalzung, Elektrobatterien, Studien und Implementierung widerstandsfähiger Pflanzenarten in trockenen Umgebungen (sogenannte Sukkulenten). ), der Verarbeitung und dem Verkauf von Cannabis mit therapeutischer Wirkung, stehen den visionärsten und mutigsten Anlegern immer noch zahlreiche Möglichkeiten offen. Laut dem Bericht von Bain & Company, einem der weltweit größten Strategie- und Managementberatungsunternehmen, profitiert Private Equity von einem beispiellosen Eigenkapitalniveau. Ende 2022 erreichte Dry Powder (x nicht investiertes Kapital oder das „Standby“-Geld, das Private-Equity-Firmen für zukünftige Investitionen zur Verfügung steht) 3,7 Billionen US-Dollar, gegenüber 3,2 Billionen US-Dollar im Vorjahr. Trotz eines schwierigen Umfelds, das von Inflation und steigenden Zinsen geprägt ist, sind die langfristigen Aussichten für Private Equity weiterhin gut. Allerdings könnte die aktuelle Unsicherheit die Transaktionsaktivität dämpfen, insbesondere bei den größten Transaktionen, die die größte Hebelwirkung erfordern. Der PitchBook-Bericht wiederum hebt hervor, dass die Differenz zwischen dem in Startups eingesetzten Kapital und dem von Risikokapitalfonds aufgenommenen Kapital 84,2 Milliarden Euro im Jahr 2021 und 74,6 Milliarden Euro im Jahr 2022 erreichte In einigen Jahren könnte es zu Herausforderungen bei der Aufrechterhaltung des Fundraising-Niveaus zur Finanzierung künftiger Investitionen kommen. Der Trockenpulverbestand könnte sinken und es könnte in den kommenden Jahren zu einer Kapitalknappheit kommen.
