Die Beobachtung ist nicht so schwerwiegend wie die der Ratingagenturen, aber die makroökonomischen Prognosen der Banque de France für den Zeitraum 2024-2027 haben sich im Vergleich zum September verschlechtert. Aufgrund der zahlreichen Unsicherheiten, insbesondere politischer Art, können sich die Schätzungen jedoch noch ändern. Tatsächlich wurden die Prognosen, die die Bank von Frankreich während einer Pressekonferenz an diesem Montag, dem 16. Dezember, bekannt gab, für den 27. November festgelegt, also vor dem Sturz der Regierung unter Michel Barnier. Folglich basieren die Zahlen auf den Haushaltssalden, die im Finanzgesetzentwurf vorgeschlagen werden, der dem Ministerrat am 10. Oktober vorgelegt wurde. Ein Szenario, das daher ein öffentliches Defizit zwischen 5 % und 5,5 % des BIP, einen Rückgang der öffentlichen Investitionen sowie die Erhöhung bestimmter Steuern wie der auf Strom umfasst. Auch der für Statistik, Wirtschaftsstudien und internationale Beziehungen zuständige Generaldirektor Olivier Garnier betont die „Unsicherheiten hinsichtlich der Politik der neuen amerikanischen Regierung“. Eine der Hauptfragen betrifft die Handelspolitik von Donald Trump und die Erhöhung der Zölle auf europäische Produkte.
Angesichts dieser „noch höheren Risiken als üblich“ rechnet die Banque de France für 2025 mit einem leichten Rückgang der Wirtschaftstätigkeit in Frankreich, während sie bis 2027 eine positive Entwicklung beibehält.
Wachstum von weniger als 1 % für 2025
Die Banque de France bestätigt ihre Prognosen vom September und prognostiziert für 2024 eine Wachstumsrate von 1,1 %, teilweise getrieben durch den Außenhandel. Auch im vierten Quartal beobachteten wir eine Verlangsamung der Aktivität, nachdem sich die Olympischen und Paralympischen Spiele positiv auf das dritte Quartal ausgewirkt hatten. Allerdings die Bank von Frankreich revidiert seine Wachstumsprognosen für 2025 nach unten mit einem Rückgang von 0,3 Punkten im Vergleich zu den Septemberdaten. Das Institut rechnet nun mit einem BIP-Wachstum von 0,9 %. Aussichten, die die Bank von Frankreich trotz des Sturzes der Regierung von Michel Barnier unbedingt aufrechterhalten wollte. Die Banque de France schätzt, dass die Auswirkungen einer Mäßigung der Haushaltsanstrengungen auf die Nachfrage durch eine geringere Verringerung der Unsicherheit über die öffentlichen Finanzen ausgeglichen würden.
Darüber hinaus wird erwartet, dass sich die Entwicklung in den Jahren 2026 (1,3 %) und 2027 (1,3 %) auf einem ähnlichen Niveau wie in der Eurozone fortsetzt. Ein Rückgang im Vergleich zu den jüngsten Prognosen, der die Abschwächung der öffentlichen Nachfrage sowie einen „weniger positiven Beitrag des Außenhandels“ einschließt. Trotz des Wachstums steigt die Verschuldung im Verhältnis zum BIP weiter an und könnte im Jahr 2027 117 % des Volksvermögens erreichen, verglichen mit derzeit 112 %. Ein Anstieg aufgrund des Primärdefizits, d. h. Ausgaben, die die Einnahmen vor Zahlung der Zinsen für die Schulden übersteigen.
„Die Inflation ist wirklich die große Veränderung im Vergleich zu den letzten zwei, drei Jahren“
Trotz der alles andere als beruhigenden Haushaltsaussichten dürften Konsum und Kaufkraft steigen. „Die Inflation ist wirklich die große Veränderung im Vergleich zu den letzten zwei, drei Jahren“, bemerkt Olivier Garnier. Die Inflation wird für 2024 auf 2,4 % geschätzt, ab der zweiten Jahreshälfte jedoch unter 2 %. Ein Trend, der sich laut der Banque de France fortsetzen dürfte, die eine Stabilisierung der Inflation über 2 % prognostiziert (1,6 % im Jahr 2025, 1,7 % im Jahr 2026 und 1,9 % im Jahr 2027). Gleichzeitig wird erwartet, dass die Löhne steigen und schneller wachsen als die Inflation und sich bei einem Anstieg um etwa 2,8 % stabilisieren. Wichtigste Konsequenz: „eine Rückkehr des Kaufkraftgewinns auf die Gehälter“.
Diese Wiederbelebung der Kaufkraft muss nach Ansicht des Instituts mit einer leichten Steigerung des Konsums und einer Stärkung der privaten Investitionen einhergehen.
Auf dem Weg zu einem Anstieg der Arbeitslosigkeit
Dennoch dürfte die französische Wirtschaft mit einem für 2025 und 2026 nach oben korrigierten Anstieg der Arbeitslosigkeit einen Aufholeffekt bei der Arbeit erleben. Angesichts einer Welle von Sozialplänen erlebt die französische Wirtschaft auch eine gewisse „Verlangsamung der Aktivität“. Der Spitzenwert der Arbeitslosigkeit, der ursprünglich auf rund 7,5 % geschätzt wurde, dürfte im Jahr 2025 schließlich fast 8 % erreichen, um sich im Jahr 2027 bei rund 7,25 % der Erwerbsbevölkerung zu stabilisieren.
Prognosen, die sich im Falle eines Handelskonflikts mit den USA weiterentwickeln könnten. Obwohl Donald Trump eine 20-prozentige Erhöhung der Zölle für in die USA importierte Produkte erwähnt hat, könnten sich die Auswirkungen auf die europäische Wirtschaft verstärken. Allerdings bleibt Frankreich in diesem Punkt weniger anfällig als seine europäischen Nachbarn, da es sich nur darüber im Klaren ist, dass die Exporte in die Vereinigten Staaten nur 1,7 % seines BIP ausmachen, verglichen mit 4,2 % für Deutschland.
