Die Hohe Kommission für Planung (HCP) veröffentlichte ihren Wirtschaftsbericht für Januar 2025 und stellte die marokkanische Wirtschaft in einer Übergangsphase dar, die durch eine Abschwächung des Wachstums im vierten Quartal 2024 nach einer deutlichen Erholung im Vorquartal gekennzeichnet war. Diese Dynamik ist zwar begrenzt, geht aber trotz interner und externer Unsicherheiten mit vielversprechenden Aussichten für 2025 einher.
Wirtschaftsleistung im vierten Quartal 2024: eine kontrollierte Abschwächung
Im vierten Quartal 2024 hätte die Volkswirtschaft ein Wachstum von 3 % gegenüber dem Vorjahr verzeichnet, was eine Verlangsamung gegenüber den 4,3 % im dritten Quartal bedeutet. Diese Verlangsamung erklärt sich durch eine natürliche Anpassung der Aktivitäten im sekundären und tertiären Sektor nach einer Phase starker Beschleunigung und durch eine Stabilisierung der Gesamtnachfrage.
Das Volumen der nationalen Exporte stieg weiterhin nachhaltig an (+9,8 %), unterstützt durch die Erholung der europäischen und asiatischen Nachfrage. Von dieser Dynamik profitierten insbesondere die Sektoren Rohstoff-, Chemie-, Elektronik-, Automobil- und Textilindustrie, die jeweils einen Anstieg ihrer Wertschöpfung um 15,9 %, 18,2 %, 16,1 %, 16 % und 5,3 % verzeichneten.
Auch die Dienstleistungen, wichtige Wirtschaftsmotoren, wuchsen um 3,8 %, getragen von einem robusten Inlandskonsum (+3,9 %) und einer Belebung der Investitionen (+13,5 %). Letztere spiegeln die Bemühungen privater Unternehmen zur Modernisierung ihrer Ausrüstung sowie den Einsatz öffentlicher Infrastrukturprojekte wider.
Dieses Wachstum reichte jedoch nicht aus, um die Arbeitslosigkeit zu senken, die im fünften Quartal in Folge über 13 % blieb. Die Beschäftigungsquote hat sich leicht verbessert und liegt bei 37,6 %.
Günstige Voraussetzungen für eine Erholung zu Beginn des Jahres 2025
Das HCP rechnet mit einer Beschleunigung des Wachstums auf 3,5 % im ersten Quartal 2025, unterstützt durch eine erhoffte Verbesserung der Winterwetterbedingungen und die Kontrolle des Inflationsdrucks. Es wird erwartet, dass die Sektoren mit Ausnahme der Landwirtschaft weiterhin schneller wachsen als vor der Covid-19-Pandemie (+3,5 % prognostiziert für das erste Quartal 2025).
Der Konsum der privaten Haushalte dürfte dank einer verbesserten Kaufkraft, unterstützt durch sozio-fiskalische Maßnahmen zugunsten der Beschäftigten im öffentlichen und privaten Sektor sowie einer allgemein kontrollierten Inflation, um 3,4 % steigen. Die öffentlichen Verwaltungen wiederum sollten durch eine Erhöhung ihrer Betriebs- und Dienstleistungsausgaben einen positiven Beitrag zur Wirtschaftstätigkeit leisten.
Aufgrund ungünstigerer Aussichten für die Auslandsnachfrage und eines erwarteten Anstiegs der Lohnkosten wird jedoch mit einer Abschwächung der privaten Investitionen gerechnet. Bei öffentlichen Projekten im Zusammenhang mit der Infrastruktur, insbesondere im Zusammenhang mit Sportveranstaltungen und Initiativen zur Meerwasserentsalzung, wird jedoch eine weiterhin positive Investitionsdynamik erwartet.
Kontrollierte Inflation und ein günstiges monetäres Umfeld
Die Gesamtinflation verlangsamte sich im vierten Quartal 2024 deutlich und erreichte 0,7 % im Vergleich zu 1,3 % im Vorquartal. Diese Entwicklung spiegelt einen Rückgang der Preise für Frischwaren und Energierohstoffe wider und trägt zu einer Verringerung des Inflationsdrucks bei. Allerdings stieg die Kerninflation (die volatile Produkte und regulierte Preise ausschließt) leicht auf 2,5 %, was hauptsächlich auf höhere Preise für nicht frische Lebensmittel und Dienstleistungen zurückzuführen ist.
Auf der monetären Seite stieg die Geldmenge um 7,1 %, begünstigt durch die geldpolitische Lockerungspolitik der Bank Al-Maghrib, die ihren Leitzins im vierten Quartal auf 2,5 % senkte. Diese Politik trug auch zur Stabilisierung der Zinssätze auf dem Interbankenmarkt bei und bot Unternehmen und Haushalten wichtige Unterstützung.
Die Dynamik des Finanzmarktes
Der marokkanische Aktienmarkt erlebte im Jahr 2024 eine außergewöhnliche Performance, mit einem Anstieg des MASI-Index um 22,2 % im vierten Quartal. Diese Leistung spiegelt den Optimismus der Anleger wider, der auf einen nachlassenden Inflationsdruck und ein günstiges monetäres Umfeld zurückzuführen ist. Von dieser Dynamik haben insbesondere die Sektoren Immobilien, Gesundheit, Bergbau und Infrastruktur profitiert.
Anhaltende Herausforderungen und Unsicherheiten
Trotz dieser positiven Signale steht die marokkanische Wirtschaft weiterhin vor großen Herausforderungen. Die klimatischen Bedingungen stellen ein erhebliches Risiko dar: Die Gesamtniederschlagsmenge lag Ende Dezember 2024 um 60,6 % unter dem saisonalen Normalwert. Bei anhaltender Trockenheit könnte sich die Wirtschaftswachstumsprognose für das erste Quartal 2025 um 0,8 Punkte verringern.
Auf internationaler Ebene belasten geopolitische Spannungen im Nahen Osten und in Europa weiterhin die globalen Wirtschaftsaussichten und erhöhen das Risiko eines weiteren Inflationsdrucks. Allerdings könnte eine schneller als erwartete Erholung der Nachfrage in der Eurozone Chancen für marokkanische Exporte bieten.
Perspektiven und Handlungsspielräume
Kurzfristig scheint die marokkanische Wirtschaft gut aufgestellt zu sein, um einen moderaten, aber soliden Wachstumskurs beizubehalten, heißt es in dem HCP-Bericht. Um diese Dynamik zu unterstützen, werden die Fortsetzung der Strukturreformen, die Verbesserung der Widerstandsfähigkeit gegenüber Klimagefahren und die Stärkung der Investitionen in die Infrastruktur von entscheidender Bedeutung sein.
LNT
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