Laut Krishan Gopaul, leitender Analyst beim World Gold Council, blieb die Nachfrage nach Goldbarren im ersten Quartal stark, ebenso Wie die Nachfrage der Industrie.
Die Veröffentlichung des Gold Demand Trends-Berichts (+LINK: www.gold.org) für das erste Quartal bietet zahlreiche Informationen zu den verschiedenen Faktoren, die zur Unterstützung oder Reduzierung der Goldnachfrage beitragen. Während der Goldpreis seit Januar um 13,5 % gestiegen ist und sich am Montag bei 2.341 $ pro Unze eingependelt hat, ist der jüngste Anstieg des Goldpreises in erster Linie auf Faktoren zurückzuführen, die sich aus der spezifischen Dynamik der Finanzmärkte ergeben, oder spiegelt er einen tatsächlichen Anstieg der physischen Nachfrage wider dieses Edelmetall? Allnews.ch sprach mit Krishan Gopaul, leitender Analyst beim World Gold Council, einer Organisation mit Sitz in London.
Der Preisanstieg überstieg den der Nachfrage
Insgesamt beliefen sich Angebot und Nachfrage nach Gold im ersten Quartal 2024 auf 1238,3 Tonnen Gold, was einer Steigerung von 3 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum (1206,4 Tonnen) entspricht. Im vierten Quartal 2023 hatte Diese Menge Ein etwas höheres Niveau erreicht, nämlich 1269,7 Tonnen.
Wie lässt sich der Anstieg des Goldpreises um etwa 10 % zwischen Januar und Ende März erklären, während der Anstieg der Goldnachfrage im ersten Quartal nur 3 % betrug und sich bei 1238 Tonnen einpendelte? Für Krishan Gopaul ist es wichtig zu bedenken, dass es mehrere Faktoren gibt, die die Entwicklung des Goldpreises beeinflussen, und dass nicht alle davon den gleichen Einfluss auf die Preise haben. „Wenn wir das Beispiel Schmuck nehmen, ist es nicht die Entwicklung der Nachfrage in diesem Segment, die den Goldpreis kurzfristig beeinflusst. Im Gegenteil beobachten wir oft sogar, dass die Nachfrage nach Schmuck eher auf Schwankungen des Goldpreises reagiert, als den Goldpreis zu beeinflussen“, analysiert er.
„Seit etwa 2010 sind es vor allem die Zentralbanken aus Schwellenländern, die die Kaufbewegung anführen.“
Es ist daher nicht möglich, eine Beziehung wie „dieser oder jener Anstieg der Nachfrage nach Gold wird zu einem Anstieg des Goldpreises in diesem oder jenem Verhältnis führen“ herzustellen. Es gebe noch andere Marktdynamiken, die Einfluss auf den Goldpreis haben könnten, betont der Experte.
Darüber hinaus „können die verschiedenen Komponenten innerhalb der Goldnachfrage einen mehr oder weniger erheblichen Einfluss auf den Preis des Edelmetalls haben.“ Wir müssen beispielsweise die Entwicklung der Investitionen oder der Branchennachfrage berücksichtigen“, zitiert er.
Der Aufstieg der KI trägt auch dazu bei, die Nachfrage nach Gold in der Branche zu steigern
Im ersten Quartal umfassten die Hauptkomponenten der Goldnachfrage die Schmuckherstellung (535 Tonnen), den Schmuckverbrauch (479 Tonnen) sowie die gesamten Goldbarren und -münzen (312,3 Tonnen). In Bezug auf die Branche erwähnt der Bericht den Anstieg der Goldnachfrage aus dem Technologiesektor (+10 % auf 78,6 Tonnen), angetrieben durch den Boom der künstlichen Intelligenz (KI) im Elektroniksektor, sowie den der Elektronik (+13). % auf 64,4 Tonnen). Wie lässt sich der Zusammenhang zwischen aktuellen KI-bezogenen Entwicklungen und der Goldnachfrage erklären? „Dieser Zusammenhang ist insbesondere im Hinblick auf die Entwicklung der Nachfrage nach Gold für den Bereich Elektronik zu beobachten, die im ersten Quartal im Jahresvergleich um 13 % zunahm. Es muss daran erinnert werden, dass der Einsatz von Lösungen und Geräten im Zusammenhang mit KI sehr schnell umgesetzt wurde. ChatGPT wurde Ende 2022, also vor etwas mehr als 18 Monaten, eingeführt. Dies erforderte erhebliche Investitionen in physische elektronische Chips sowie die Herstellung verschiedener Komponenten, darunter auch Gold“, stellt der Spezialist fest.
Bei den Goldkäufen durch Privatpersonen oder Anleger beobachten wir eine gegensätzliche Entwicklung zwischen der Nachfrage nach Goldbarren (Bars), die im ersten Quartal um 20 % gestiegen ist, und der Nachfrage nach offiziellen Goldmünzen (Official Corners), die um 30 % gesunken ist. Wie lässt sich diese Diskrepanz erklären? „Der Unterschied stellt die Präferenz für kleine Goldbarren – mit einem Gewicht von 1 Kilogramm oder weniger – gegenüber Goldmünzen während des Quartals dar. Dies kann jedoch von Markt zu Markt unterschiedlich sein. „Das Wichtigste ist jedoch, dass die Investitionsnachfrage nach Goldbarren und -münzen weiterhin gesund bleibt“, stellt er fest.
Zentralbanken: Schwellenländer machen es vor
Dem Bericht zufolge erhöhten die Zentralbanken ihre Goldbestände im ersten Quartal um 290 Tonnen. Welche Zentralbanken kaufen derzeit am meisten Gold? „Seit etwa 2010 sind es vor allem die Zentralbanken aus Schwellenländern, die die Kaufbewegung anführen. Dies betrifft insbesondere die chinesischen, russischen, türkischen und indischen Zentralbanken. Bestimmte Zentralbanken entwickelter Länder, beispielsweise die Zentralbank von Singapur, haben ebenfalls Gold gekauft, allerdings in relativ geringen Mengen. Insgesamt handelt es sich um Käufe aus breit diversifizierten Ländern. Jetzt müssen wir auch zwischen den Zentralbanken, die für die größten Käufe verantwortlich sind, und denen, die bereits über beträchtliche Bestände verfügen, diversifizieren. Dies ist beispielsweise bei der Schweizerischen Nationalbank der Fall, die zwar kein Gold kauft, aber große Mengen davon besitzt.
ETF-Abflüsse
ETFs oder ähnliche Produkte verzeichneten im ersten Quartal relativ große Abflüsse von fast 114 Tonnen Gold, die größte Menge seit einem Jahr mit Ausnahme des dritten Quartals 2023 (Abflüsse von 139 Tonnen). „Diese Mittelabflüsse im ersten Quartal sind eher ungewöhnlich. Historisch gesehen besteht ein enger Zusammenhang zwischen der Bewegung des Goldhandels über ETFs und dem Goldpreis. Daher ist es schwer zu verstehen, warum es zu erheblichen Abflüssen aus ETFs kam, obwohl der Goldpreis im ersten Quartal weiter stieg. Eine Hypothese könnte sein, dass viele Anleger, die über ETFs in Gold investierten, in diesem Zeitraum lieber Gewinne mitnahmen. Wenn der Goldpreis jedoch weiter steigt, könnte das Interesse an Investitionen in Gold über ETFs wahrscheinlich wieder steigen“, analysiert er.
Der World Gold Council erstellt streng genommen keine Prognosen zum Goldpreis. Doch welche Faktoren könnten den Goldpreis in den kommenden Monaten am stärksten beeinflussen? Für Krishan Gropaul ist es unglaublich schwierig, Vorhersagen über den Goldpreis zu treffen. Dennoch könne man einige Parameter nennen, die einen entscheidenden Einfluss hätten, zählt er auf. „Auch auf wirtschaftlicher Ebene hat die Entwicklung der Inflation großen Einfluss auf den Goldpreis. Die Inflation ist in den letzten Monaten zwar gesunken, es besteht jedoch Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung. Es ist daher ein Faktor, den man im Auge behalten sollte, zumal die Inflation für die Entscheidungen der Zentralbanken in den kommenden Monaten entscheidend sein wird“, betont er.
Geopolitisch gibt es viele Unsicherheitsfaktoren, die von den amerikanischen Wahlen über den Krieg in der Ukraine bis hin zur Lage im Nahen Osten reichen. „Im Allgemeinen ist ein hohes Maß an Unsicherheit ein Faktor, der die Nachfrage nach Gold unterstützt“, bemerkt Krishan Gopaul.
Auf der Angebotsseite wird es notwendig sein, den Goldabbau, aber auch das Recycling zu berücksichtigen. Höhere Preise ermutigen die Verbraucher im Allgemeinen, mehr Gold zu recyceln.
