(Bloomberg) – Die türkische Inflation steht endlich kurz vor ihrem Höhepunkt, aber die Sorgen der Zentralbank bleiben bestehen, eine Besorgnis, die die Zinsen möglicherweise noch länger hoch halten könnte.
Eine am Donnerstag von Beamten vorgelegte überarbeitete Prognose zeigte, dass die Inflation Ende 2024 bei 38 % liegen wird – ein Anstieg gegenüber einer früheren Prognose von 36 % – und beließ die Schätzung für das nächste Jahr bei 14 %. Bei einer vierteljährlichen Präsentation in Ankara wiederholte Gouverneur Fatih Karahan seine aggressiven Botschaften und signalisierte, dass die Zentralbank bereit sei, die Geldpolitik bei Bedarf weiter zu straffen, und sagte, es sei ihre Pflicht, vorsichtig zu sein.
Es handelt sich um eine Sorge, die aus der Inflation und den Währungskrisen entsteht, die die Beamten dazu gezwungen haben, das Spielbuch zur Steuerung der 1,1 Billionen US-Dollar schweren Wirtschaft neu zu schreiben. Karahans Stellvertreter Cevdet Akcay sagte, die türkische Zentralbank befinde sich „in der Angstbranche“ und wolle sich nicht auf ein „gutes Szenario“ verlassen, um den Weg nach vorne zu bestimmen.
Nach der Revision bleibt der Ausblick für dieses Jahr immer noch relativ optimistisch, deckt sich aber eher mit den Ansichten der meisten Ökonomen. Die Zentralbank beließ die Obergrenze ihrer Prognosespanne unverändert bei 42 %.
„Die Änderung der Inflationsprognose der Zentralbank für 2024 bedeutet, dass die Bank realistisch ist und die Wahrscheinlichkeit vorzeitiger Zinssenkungen sehr gering ist“, sagte Tufan Comert, Strategiedirektor der BBVA für den Nahen Osten und Nordafrika.
Karahan wiederholte, dass die Zentralbank „alles Erforderliche“ tun werde, um die Inflation zu bekämpfen, und führte die Anpassung des Ausblicks auf eine stärkere Inlandsnachfrage als erwartet zurück. Während er sprach, machte die Lira frühere Verluste gegenüber dem Dollar wieder wett und notierte ab 14:03 Uhr Ortszeit kaum verändert.
Unterdessen setzten 10-jährige Staatsanleihen ihre Rallye während der Präsentation fort, wobei die Rendite um 66 Basispunkte auf 27,64 % fiel, ein Drei-Wochen-Tief.
Fast ein Jahr nachdem die Türkei sich einer konventionelleren Wirtschaft zuwendet, signalisiert die Zentralbank, dass sie in ihren Bemühungen, das Vertrauen der Märkte zurückzugewinnen, kein Nachlassen anstrebt. Sie hat ihren Leitzins bereits im Juni letzten Jahres von 8,5 % auf 50 % angehoben und Schritte unternommen, um einige der unorthodoxen Richtlinien, die sie von der früheren Führung übernommen hat, abzuschaffen.
Stunden vor der Präsentation am Donnerstag gaben die Behörden bekannt, dass sie eine Regelung aufheben würden, die Banken dazu zwingt, auf Lira lautende Staatspapiere zu kaufen, wenn sie bestimmte Quoten für die Aufnahme von Einlagen in der Währung nicht erfüllen. Es gehörte zu den Regeln, die die lokale Währung stützen sollten, und wurde seit langem von Bankern und Investoren kritisiert.
Karahan sagte, das Preiswachstum habe in den letzten drei Monaten die Prognosen übertroffen, aber die politischen Entscheidungsträger „werden definitiv keine dauerhafte Verschlechterung der Inflationsaussichten zulassen“. Die Zentralbank sei entschlossen, einen straffen geldpolitischen Kurs beizubehalten, bis die Inflation auf ein mit dem Ziel vereinbares Niveau gesunken sei, sagte er.
Nach ihrer Erhöhung um 500 Basispunkte im März sei die Zentralbank nun weitgehend in der Lage, die Übertragung der Zinssätze auf die Wirtschaft sicherzustellen, sagte Akcay.
Was Bloomberg Economics sagt…
„Der Inflationsbericht der Zentralbank bestätigt unsere Ansicht, dass die politischen Entscheidungsträger die finanziellen Bedingungen weiterhin einschränken werden, wobei eine zusätzliche Straffung wahrscheinlich eher über alternative Instrumente als über Zinserhöhungen erfolgen wird. Die revidierte Inflationsprognose für Ende 2024 bleibt unter unserer Jahresendschätzung.“
— Selva Bahar Baziki, Ökonomin. Klicken Sie hier, um mehr zu lesen.
Obwohl die Türkei immer noch mit einem der schnellsten Preiswachstumsraten der Welt zu kämpfen hat, wird die Desinflation dank des statistischen Effekts einer hohen Basis ab 2023 und der Tatsache, dass neun Zinserhöhungen auf die Wirtschaft durchwirken, wahrscheinlich ab Juni einsetzen. Zu den Hindernissen gehören erhöhte Inflationserwartungen und eine lebhafte Binnennachfrage.
Ökonomen sind sich über den möglichen Zeitpunkt von Zinssenkungen uneinig, wobei die meisten von Bloomberg befragten Analysten keine Lockerung bis zum vierten Quartal vorhersagen. Aber Comert von BBVA sagt, dass die Benchmark „mindestens“ bis zum Jahresende bei 50 % bleiben soll.
Es handele sich um einen Ansatz, den die politischen Entscheidungsträger durch „etwas mehr Liquidität“ ergänzen könnten, was die Finanzierungskosten für Kreditgeber auf die 53-Prozent-Obergrenze des Zinskorridors der Zentralbank drücken werde, sagte er.
– Mit Unterstützung von Tugce Ozsoy und Ugur Yilmaz.
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