Kerninflation im Fokus für Zinssenkungssignal nach Kanadas Arbeitslosigkeit

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(Bloomberg) — A hotter-than-expected jobs report means core inflation needs to be convincingly cooler for the Bank of Canada to go ahead with a June rate cut. 

April’s job gains blew past expectations by nearly five times, with the most positions added in 15 months. That resulted in traders paring odds of a June cut back to just over a third, from two-thirds before the release on Friday. 

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Ob die Bank of Canada ihren Lockerungszyklus im nächsten Monat beginnen kann, hängt nun vom Verbraucherpreisindexbericht für April ab, der in weniger als zwei Wochen erwartet wird.

Eine weitere Verlangsamung würde die vierte monatliche Abschwächung des zugrunde liegenden Preisdrucks in Folge bedeuten und die Chancen für eine Zinssenkung im Juni erhöhen, wie sie derzeit von einer Mehrheit der Ökonomen in einer Bloomberg-Umfrage erwartet wird. Ein Versäumnis in der Entwicklung würde wahrscheinlich die Tür für einen Umzug im nächsten Monat zuschlagen.

„Der heutige auffällige Anstieg der Arbeitsplätze wird der Bank of Canada etwas zu denken geben, da er die Aussage unterstreicht, dass die Wirtschaft eindeutig nicht ins Wanken gerät“, sagte Doug Porter, Chefökonom der Bank of Montreal, in einem Bericht an Investoren. Eine Zinssenkung im Juni „wird ein wirklich kühles Kern-VPI-Ergebnis erfordern“.

Um zu einer lockereren Politik überzugehen, stellen Gouverneur Tiff Macklem und seine Beamten die Bedingung, dass sie eine „weitere und nachhaltige Entspannung der Kerninflation“ sehen müssen. Sie sagten, sie seien mit dem „weiteren“ Element bereits zufrieden und hofften nun auf „anhaltende“ Fortschritte.

In den ersten drei Monaten des Jahres 2024 kühlte sich die Kerninflation allmählich ab, wobei die Durchschnittswerte der beiden Kernindikatoren der Bank of Canada im März eine Jahresrate von 2,95 % erreichten. Ökonomen gehen in einer Bloomberg-Umfrage davon aus, dass sich die Rate im April auf 2,8 % verlangsamen wird.

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„Unsere eigene Basisannahme ist, dass die BoC in der Lage sein wird, den Tagesgeldsatz im Juni zu senken“, sagte Nathan Janzen von der Royal Bank of Canada. „Aber da die Arbeitsmarktdaten für April überraschend positiv sind, hängt dies auch davon ab, dass die nächste Runde der Inflationszahlen weiterhin auf einen nachlassenden Preisdruck hinweist.“

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Ökonomen, die an ihrer Forderung festhalten, blicken über die Schlagzeilen der Beschäftigungszahlen hinaus und konzentrieren sich stattdessen auf die Details, die auf eine anhaltende Schwäche auf dem Arbeitsmarkt hindeuten.

„Diese Stärke scheint weitgehend einen weiteren Anstieg der Grundbevölkerung widerzuspiegeln, da die Zahl der Arbeitskräfte mit der vierteljährlichen Bevölkerungszahl gleichzieht“, sagte Andrew Grantham, Ökonom bei der Canadian Imperial Bank of Commerce.

Vor dem Hintergrund des durch die Einwanderung rasanten Bevölkerungswachstums konnte Kanada mit der Schaffung von 90.000 Arbeitsplätzen im April immer noch nicht mit der Zahl von 112.000 Neuankömmlingen im erwerbsfähigen Alter Schritt halten – ein anhaltender Trend im vergangenen Jahr. Auch das Lohnwachstum verzeichnet das schwächste Tempo seit zehn Monaten.

„Da die Arbeitslosenquote weiterhin höher ist als zu Beginn des Jahres und der Lohndruck leicht nachlässt, stimmen die Daten immer noch mit einer allmählichen Lockerung der Arbeitsmarktbedingungen überein“, sagte Grantham. „Nach den heutigen Daten stützt sich dieser Aufruf noch stärker darauf, dass die Kernindikatoren der Inflation im nächsten VPI-Index gedämpft bleiben.“

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Dennoch wiesen andere Ökonomen, die bereits mit einer Kürzung später als im Juni rechnen, auf die Gefahr hin, dass der Arbeitsmarktbericht vom April auf eine stärker als erwartete Wachstumsdynamik im zweiten Quartal hindeutet.

„Der heutige Bericht könnte bei der BoC einige Zweifel aufkommen lassen, dass die Inflationsfortschritte nachhaltig sein werden, und während wir immer noch auf die erste BoC-Kürzung im Juli warten, sehen wir den VPI-Bericht vom April und das BIP für das erste Quartal als ausschlaggebender für die kurzfristigen politischen Aussichten.“ sagten die Strategen Robert Both, Andrew Kelvin und Chris Whelan von der Toronto-Dominion Bank.

„Natürlich ist der Juni am Rande jetzt weniger wahrscheinlich, aber ein Halten im Juni ist keine beschlossene Sache, insbesondere vor dem Verbraucherpreisindex.“

– Mit Unterstützung von Jay Zhao-Murray.

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