(BFM Bourse) – Der Bau- und Konzessionskonzern erzielte im dritten Quartal einen Umsatz, der über den Erwartungen lag, angetrieben durch die gute Dynamik seiner Energiesparte.
Während Vinci den Markt in dieser Ergebnissaison etwas enttäuscht hatte, erfüllte sein größter Konkurrent Eiffage die Erwartungen.
Der Bau- und Konzessionskonzern stieg am Ende der Sitzung an diesem Donnerstag um 2,3 %, nachdem er seine Aktivitäten für das dritte Quartal vorgelegt hatte.
Von Juli bis Ende September erwirtschaftete die Gruppe einen Umsatz von 5,9 Milliarden Euro, ein Plus von 7,7 % auf veröffentlichter Basis und 4,6 % auf vergleichbarer Basis. Laut Oddo BHF habe das Unternehmen mit 5,78 Milliarden Euro den Konsens deutlich übertroffen.
Bei den Konzessionen (Autobahnen und Flughäfen Lille und Toulouse) verzeichnete Eiffage auf vergleichbarer Basis einen Umsatzanstieg von 4,9 %. Im Bereich „Bauarbeiten“, der die Bereiche Bau, Infrastruktur (Straßenbau, Tiefbau) und „Energiesysteme“ (Entwurf, Produktion und Wartung von Geräten und Systemen in der Elektro-, Industrie- oder Klimatechnik) umfasst, stiegen die Umsätze um 4,5 % organische Daten (ohne Währungs- und Umfangseffekte).
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Eine „bemerkenswerte“ Leistung
Eiffage litt unter der Schwäche seiner „Bau“-Branche, in der der Umsatz auf vergleichbarer Basis aufgrund des Rückgangs beim Wohnungsneubau um 10,5 % zurückging.
Die gute Überraschung der Veröffentlichung kommt aus der Branche „Energiesysteme“, deren Umsatz im Berichtszeitraum auf vergleichbarer Basis um 16,9 % auf insgesamt 1,76 Milliarden Euro stieg, verglichen mit einem Konsens von 1,58 Milliarden Banknoten.
„Französisches organisches Wachstum von 6 % (im Vergleich zu 2 % für Vinci Energies France bei +2 % und 0,4 % für Spie) ist solide und wird durch den Hochlauf der Grand Paris Express-Projekte und anhaltende Flow-Aktivitäten stimuliert“, betont Morgan Stanley seinerseits.
„Die europäische Leistung ist bemerkenswert, mit einem organischen Wachstum von fast +30 % im Vergleich zum Vorjahr auf einfacher Vergleichsbasis, unterstützt durch die Lieferung von Solar-Photovoltaik-Projekten in Spanien. Eine solche Outperformance von Eiffage Energy Systems verheißt Gutes für die Margen und die Vertragsbewertung.“ (Der Geschäftsbereich weist im Vergleich zu den Bau- und Infrastrukturbereichen höhere Margen und höhere Bewertungsmultiplikatoren auf)“, fügt die amerikanische Bank hinzu.
Körperschaftsteuerzuschlag
Am Ende dieser Veröffentlichung bestätigte Eiffage seine Ziele für 2024, nämlich eine Steigerung der Aktivität, eine Steigerung des laufenden Betriebseinkommens bei „Werken“ und einen Nettogewinn „in der gleichen Größenordnung wie im Jahr 2023 bei einer Besteuerungskonstante der Körperschaftsteuer“.
Zu diesem letzten Punkt bewertete Eiffage die Auswirkungen der künftigen Erhöhung der Körperschaftssteuer, wie sie derzeit im Parlament im Rahmen des Finanzgesetzes für 2025 diskutiert wird. Auf der Grundlage seiner Ergebnisse für 2023 schätzte das Unternehmen, dass diese Steuererhöhung sein Nettoergebnis verringert hätte Gewinn um rund 135 Millionen Euro. Morgan Stanley erwartet eine halb so große Wirkung.
Oddo BHF bekräftigte seinerseits seine „neutrale“ Empfehlung zur Aktie. „Wir behalten einen Rabatt von 20 % bei, der unserer Meinung nach durch den wachsenden Abstand zur Leistung von Vinci, seinem großen Bruder, aber auch und vor allem durch das Fehlen einer Strukturierungsoperation völlig gerechtfertigt erscheint. Eiffage steht sicherlich vor den Toren des CAC40, aber das „Der Konzern scheint keine Neigung zu zeigen, seine Finanzkommunikation zu stärken“, schreibt der Makler.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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