Wiederaufnahme der Industriemetalle? Immer noch positiv gegenüber Gold

Russland hat eine vorübergehende Reduzierung der Exporte von angereichertem Uran in die USA angekündigt. Dies könnte für die jüngsten Pläne zur Wiederinbetriebnahme von Kernreaktoren aufgrund der wachsenden Nachfrage von Big Tech zu Problemen führen. Diese Entscheidung folgt einem von Joe Biden im Mai unterzeichneten US-Gesetz, das die Einfuhr von angereichertem Uran aus Russland bis 2040 mit Ausnahmen bis 2028 verbietet.

Am vergangenen Freitag stieg der Preis für Aluminium um 8 %, nachdem China angekündigt hatte, die Exportsubventionen für Aluminium, Kupfer sowie pflanzliche und tierische Öle und Biokraftstoffe ab dem 1. Dezember zu streichen. China ist der weltweit größte Exporteur von Metallen. Diese Initiative dürfte den Einkaufspreis für Importländer, insbesondere die USA, Japan und Südkorea, erhöhen. Aluminium und Kupfer sind Schlüsselmaterialien für die Fertigungs-, Automobil- und Bauindustrie. Europa importiert 50 % seiner Biokraftstoffe aus China.

Für Analysten könnten diese beiden Bewegungen vor dem Hintergrund zukünftiger Handelsspannungen zwischen Trump und China und einer Demonstration der chinesischen Macht bei Industriemetallexporten stattfinden. Auf China entfallen 50 % der weltweiten Aluminiumproduktion und nur wenige Länder sind in der Lage, ihre Produktion zu steigern. China will zudem das Risiko zu niedriger Lagerbestände im Falle eines Wirtschaftsabschwungs verringern, insbesondere bei Kupfer, Aluminium, Nickel, Zink und Ölen.

Für eine Erholung des Metallzyklus sind die positiven Faktoren mit der Reindustrialisierung, den US-Infrastrukturprogrammen, der Energiewende und Elektrifizierung sowie dem starken Anstieg der Verteidigungsaufträge vorhanden, der auslösende Faktor wird jedoch die Überzeugung einer Konjunktur- und Immobilienerholung sein China. Wir sind noch nicht da. Seit drei Jahren ist der strukturelle Trend bei Industriemetallen rückläufig.

Der Goldpreis neigt dazu, unmittelbar nach den US-Präsidentschaftswahlen zu fallen, da Anleger risikoreiche Anlagen bevorzugen. Dieser Rückgang wurde durch den Anstieg des Dollars und der 10-jährigen US-Anleihe sowie durch den starken Anstieg des Preises von Bitcoin verstärkt, einer Kryptowährung, die manchmal eine Alternative zu Gold darstellt und derzeit von einer künftigen Bitcoin-freundlichen US-Regierung profitiert. Anleger befürchten auch die inflationäre Wirtschaftspolitik von Donald Trump, die zu einem für Gold ungünstigen Anstieg der Zinsen führen könnte. Dies ist die schlechteste Wertentwicklung von Gold in den letzten 13 Präsidentschaftswahlen. Der klare Sieg von Donald Trump hat alle politischen Unsicherheiten in den Vereinigten Staaten beseitigt.

Letzte Woche erlebte Gold den größten wöchentlichen Rückgang seit drei Jahren. Der Aufwärtstrend sollte sich voraussichtlich im ersten Quartal 25 fortsetzen, mit einem ersten Ziel von 3.000 US-Dollar. Wirtschaftliche und geopolitische Unsicherheiten in einer chaotischen Welt, Käufe durch aufstrebende Zentralbanken und Haushaltsdefizite sind mittelfristig positive Faktoren für das Halten von Gold. Die anderen technischen Faktoren, die eine Rückkehr zu Gold begünstigen, sind ein überkaufter Dollar und überverkaufte US-Anleihen.

Bei Industriemetallen bleibt China der wichtigste Börsenfaktor. Wir warten auf die Bestätigung einer Erholung der chinesischen Wirtschaft. Wir kaufen Gold, wenn die Preise fallen. Unser Ziel bleibt im Jahr 2025 über 3.000 US-Dollar.