Wayne Cole gibt ein Update zu den europäischen und globalen Märkten für den kommenden Tag.
Asien wurde von der Marktreaktion auf die Wahl des Fondsmanagers Scott Bessent zum neuen US-Finanzminister dominiert, wobei die Hauptstimmung darin bestand, erleichtert zu sein, dass es sich eher um einen Mainstream-Kandidaten als um einen Unbekannten handelte.
Bessents Äußerungen wie ein fiskalischer Falke reichten aus, um die Renditen 10-jähriger Staatsanleihen um 6 Basispunkte zu senken, obwohl abzuwarten bleibt, ob es ihm gelingen wird, die Defizite zu reduzieren und gleichzeitig die ausgelaufenen Steuersenkungen fortzusetzen.
In verschiedenen Medienauftritten sprach er davon, das Haushaltsdefizit auf drei Prozent des BIP zu senken und Amerikas Schuldenberg in den Griff zu bekommen, vorgeblich durch Ausgabenkürzungen und Ankurbelung des Wirtschaftswachstums.
Skeptiker werden darauf hinweisen, dass die Vereinigten Staaten seit einiger Zeit ein starkes Wachstum verzeichnen und das Defizit nur gewachsen ist, während der Betrag der diskretionären Ausgaben, die gekürzt werden müssen, im Vergleich zu lebenswichtigen Ausgaben wie Versicherungen, Krankheiten und Verteidigung unbedeutend ist.
Herr Bessent sprach sich für Zölle aus und schlug vor, dass es sich dabei um „stufenweise eingeführte“ Ziele handeln sollte, während es sich bei den genannten Zollsätzen, beispielsweise 60 % auf chinesische Waren, um „stufenweise eingeführte“ Maximalziele handelte, die abgeschwächt werden könnten.
Er sprach sich auch für einen starken Dollar aus und schien sich damit der Haltung des gewählten Präsidenten Donald Trump zu widersetzen, der bereits auf Abwertung zurückgegriffen hat, um Handelsdefizite zu reduzieren.
Obwohl der Dollar heute zusammen mit den Anleiherenditen gefallen ist, scheint das langfristige bullische Argument intakt zu sein.
Der Dollar wurde durch die Divergenz in der Wirtschaftsleistung zwischen den Vereinigten Staaten und Europa gestützt, ein Punkt, der durch die PMIs der letzten Woche hervorgehoben wurde.
Die Märkte preisen eine Zinssenkung der EZB im nächsten Monat um einen Viertelpunkt vollständig ein und implizieren eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 58 %, dass sie am 12. Dezember eine Lockerung um ganze 50 Basispunkte vornehmen wird. Die Wetten auf die Fed haben sich umgekehrt, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Dezember ist von mehr als 70 % vor einem Monat auf 52 % gesunken.
Der Markt hat lediglich eine Lockerung der Fed um 65 Basispunkte bis Ende 2025 eingepreist, verglichen mit 154 Basispunkten für die EZB.
Diese Woche werden der Ton des Protokolls der letzten Fed-Sitzung sowie die Inflationszahlen vom Oktober in den Vereinigten Staaten und Europa dazu beitragen, die Prognosen zu verfeinern.
Es wird erwartet, dass die Kerninflation der Verbraucherpreise in den USA leicht auf 2,8 % ansteigt, was jedoch zum Teil auf steigende Finanzverwaltungskosten zurückzuführen ist, die den Aufstieg der Wall Street und nicht auf die Nachfrage in der Wirtschaft widerspiegeln.
Auch in Europa wird erwartet, dass die Inflation aufgrund von Basiseffekten steigt, wobei der Rückgang des VPI im letzten Jahr nicht in die Berechnung einfließt.
Bitte beachten Sie, dass diese Woche keine Redner der Fed geplant sind, wahrscheinlich aufgrund des Thanksgiving-Feiertags in den USA, aber zahlreiche Vertreter der EZB und der BoE auf dem Programm stehen.
Wichtigste Entwicklungen, die die Märkte am Montag voraussichtlich beeinflussen werden:
– IFO-Umfrage zum Geschäftsklima in Deutschland im November
– Umfragen der Fed in Chicago und Dallas
– Rede von Philip Lane, Chefökonom der EZB, und Gabriel Makhlouf, Mitglied der EZB.
– Auftritte von Clare Lombardelli, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, und Swati Dhingra, Mitglied des geldpolitischen Ausschusses.
