In Russland sind die offiziellen Zahlen einer galoppierenden Inflation ein Zeichen wirtschaftlicher Instabilität. Laut einer Analyse von The Insider konnte die russische Zentralbank (BCR) den Preisanstieg trotz der gewählten Strategie nicht eindämmen. Im vergangenen Oktober kündigte sie eine Anhebung des Leitzinses von 19 auf 21 % an, um die Inflation einzudämmen. Ein Rekordniveau, das seit 2003 nicht mehr erreicht wurde. Theoretisch ermöglicht die Erhöhung dieses Leitzinses, die Kreditzinsen der Banken zu erhöhen und so die in der Wirtschaft umlaufende Geldmenge zu kontrollieren.
Allerdings nehmen die Preissteigerungen weiter zu. Im Oktober lag die Jahresrate Russlands bei 8,54 %. Im Dezember stieg sie erneut an. Ein Phänomen, das zu einer Abwertung des Rubels auf ein historisches Niveau von 133 Rubel pro 1 Euro (120 Rubel pro 1 Dollar) führte. Allerdings stoppte die Zentralbank diesen Rückgang, indem sie den Kauf von Fremdwährungen vorübergehend aussetzte.
Russland der stillen Steppen
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Wie lässt sich die Situation erklären, in der sich Russland befindet? In den meisten Fällen kommt es zu einer Abwertung einer Landeswährung, wenn der Staat weit mehr ausgibt als er einnimmt und mehr Kredite bei der Zentralbank aufnehmen muss. Für Russland ist dies derzeit jedoch nicht der Fall. Nach Schätzungen des IWF wird sein Haushaltsdefizit im Jahr 2024 weniger als 2 % des BIP betragen, weniger als bei jedem anderen G7-Land.
Nur ein Grund scheint die Inflation zu erklären: Die Rubel-Geldmenge wächst unter der Führung der Zentralbank viel zu schnell. Die Wachstumsrate der Geldmenge steigt Jahr für Jahr um 20 %. Laut The Insider scheint es bei einer solchen Rate sogar überraschend, dass die Inflation nicht stärker ansteigt.
Es wird weiterhin massenhaft Geld zugeführt
Unternehmen leihen ihrerseits Kredite zu sehr hohen Zinssätzen, aber mit großer Zuversicht, dank der durch die russische Propaganda erzeugten Wachstumsillusion. Somit wird weiterhin massenhaft Geld in die Wirtschaft gepumpt. Im vergangenen Jahr stiegen die Kreditportfolios russischer Banken um 21 %, die Mittel auf Konten bei der Zentralbank stiegen um 56 % und die Gesamtaktiva stiegen um 28 %.
Der Insider interpretiert die Inflation in Russland daher als ein eminent politisches Phänomen. Die Regierung bevorzugt „die Probleme des Landes verbergen„anstatt die Wirtschaft und die Preise nachhaltig zu stabilisieren. Allerdings könnte sich die Lage durchaus ändern, so die Prognosen der Zentralbank für das Jahr 2025, die auf ein langsameres Wachstum der Geldmenge schließen lassen.
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