Anleger verlieren das Interesse am US-amerikanischen Ölraffineriesektor, da eine sinkende Treibstoffnachfrage prognostiziert wird und befürchtet wird, dass der gewählte Präsident Donald Trump Zölle auf Rohölimporte erheben wird.
Gegen Ende des Jahres 2023 begannen die Gewinne der US-Raffinerien zu sinken, als neue Raffineriekapazitäten in Betrieb genommen wurden und die Margen wieder auf ein normales Niveau zurückkehrten. Es folgten zwei Jahre mit Rekordgewinnen, da die Raffinerien die durch den Einmarsch Russlands in der Ukraine verursachten Versorgungsengpässe und eine Erholung der Nachfrage nach der Pandemie ausnutzten.
Die Aktien großer Raffinerien sind in diesem Jahr gefallen, und im Durchschnitt haben Analysten ihre Gewinnprognose für das vierte Quartal vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) seit Quartalsbeginn um 24 % gesenkt, sagte Analyst Matthew Blair. bei Tudor, Pickering, Holt & Co, in einer Notiz.
Herr Blair wies auf den Rückgang der Benzin-Cracking-Margen und die anhaltend niedrigen Diesel-Cracking-Margen hin. Eine Crack-Marge ist die Differenz zwischen dem Preis eines Kraftstoffs und dem Preis für Rohöl. Herr Blair berichtete auch über eine stärkere Nutzung von Raffinerien.
Die Crack-Marge der US-Benzin-Futures gegenüber den Kosten für Rohöl der Sorte West Texas Intermediate (WTI) fiel unter 11 US-Dollar und erreichte im Dezember den tiefsten Stand seit einem Jahr. Die Handelsspanne für Diesel-Futures mit extrem niedrigem Schwefelgehalt verringerte sich im Laufe des Monats auf den niedrigsten Stand seit fast zwei Monaten von weniger als 22 US-Dollar.
Nach Angaben von Tudor, Pickering, Holt & Co. lag die Auslastung der US-Raffinerien im vierten Quartal bei durchschnittlich 90,3 %, verglichen mit 87,6 % im Vorjahresquartal.
„Nach einem Jahr negativer Revisionen wird erwartet, dass Analysten ihre Schätzungen im Jahr 2025 aufgrund einer schwächeren Terminkurve weiter nach unten korrigieren“, sagten die Analysten von Jefferies in einer Notiz.
Die Aktien von Valero haben im Jahr 2024 mehr als 6 % verloren, während das Konkurrenzunternehmen Phillips 66 in diesem Zeitraum um mehr als 15 % gefallen ist.
Die Aktien von Marathon Petroleum schlossen das Jahr 2024 mit einem Minus von 8 % ab.
Im Januar senkten die von Reuters befragten Analysten ihre Preisziele für die drei Raffinerien.
GERINGERE NACHFRAGE
Anzeichen einer Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit in den USA und China, dem größten Ölverbraucher bzw. größten Ölimporteur, belasteten die Öl- und Kraftstoffmärkte im vergangenen Jahr stark.
Nach Angaben der US Energy Information Administration sind die Vereinigten Staaten der weltweit größte Exporteur von Benzin und machen mehr als 16 % der gesamten weltweiten Exporte aus.
Die Internationale Energieagentur erhöhte ihre Prognose für das Wachstum der weltweiten Ölnachfrage im Jahr 2025 auf 1,1 Millionen Barrel pro Tag (bpd), gegenüber 990.000 bpd im Vormonat. Sie sagte jedoch, dass die Zuwächse weiterhin von Ländern in aufstrebenden asiatischen Volkswirtschaften angeführt würden, die keine wichtigen Märkte für US-Raffinerien seien.
Darüber hinaus wird laut S&P Global Commodity Insights erwartet, dass die weltweite Benzinnachfrage in diesem Jahr mit rund 28 Millionen bpd ihren Höhepunkt erreichen wird, was auf die zunehmende Verbreitung von Elektrofahrzeugen und Verbesserungen der Fahrzeugeffizienz zurückzuführen ist, insbesondere in China, dem weltweit größten Ölimporteur.
MEHR VOLATILITÄT IN DER PERSPEKTIVE
Analysten sagten außerdem, dass die Anleger auch über die Politik der US-Regierung im Vorfeld der Amtseinführung von Herrn Trump unsicher seien.
Letzten Monat versprach Herr Trump, auf alle Importe aus Kanada und Mexiko Zölle in Höhe von 25 % zu erheben, bis Drogenhandel und Einwanderung ein Ende finden. Auf Ölimporteure erhobene Zölle hätten erhebliche Auswirkungen auf Raffinerien, die kanadisches, mexikanisches und anderes importiertes Rohöl verarbeiten, und würden sie dazu zwingen, mehr für ihr Rohmaterial zu bezahlen.
„Die Margen werden niedrig bleiben, bis wir ein klares Bild von der Richtung des Wirtschaftswachstums und der Zölle auf Kanada haben“, sagte Rob Thummel, Portfoliomanager bei Tortoise Capital. „Bis dahin wird das Umfeld schwierig sein.
Die Zölle würden die Preise in die Höhe treiben und den Rückgang der weltweiten Ölnachfrage verstärken, sagte Austin Lin, Analyst für Raffinerien und Ölprodukte bei Wood Mackenzie.
Andere Trump-Maßnahmen könnten die Treibstoffnachfrage stützen.
Trumps Pläne, die Unterstützung für Elektrofahrzeuge und Ladestationen zu kürzen, könnten deren Verkäufe bremsen und die Benzinnachfrage ankurbeln, ebenso wie sein Versprechen, den Import von Autos, Komponenten und Batteriematerialien aus China zu blockieren.
