Mit der Senkung des Leitzinses auf 2,50 % im Dezember 2024, also auf das Niveau Ende 2022, hat die BAM ihr Engagement für die Unterstützung der wirtschaftlichen Erholung deutlich zum Ausdruck gebracht. Begründet wird dieser Rückgang mit dem Nachlassen der Inflationsspannungen, nachdem im Februar 2023 ein historischer Höchststand von 10 % verzeichnet wurde. Für AGR haben die gemeinsamen Anstrengungen von BAM und der Regierung, einschließlich gezielter Haushaltsmaßnahmen und Unterstützung für landwirtschaftliche Produktionsketten, dazu beigetragen, die Inflation anzukurbeln Die Inflation kehrt auf das aktuelle Niveau zurück und erreicht im Oktober 2024 0,7 %. Prognosen für 2025 bestätigen diesen Trend, wobei eine Gesamtinflation von 2,4 % erwartet wird Die zugrunde liegende Inflation stabilisierte sich unter 2 %.
Unterstützen Sie Investitionen und bewahren Sie das Haushaltsgleichgewicht
Eine weitere Senkung der Zinssätze hätte mehrere positive Auswirkungen auf die marokkanische Wirtschaft. Erstens würde es dazu beitragen, die Zinsbelastung für das Finanzministerium zu senken und wertvollen fiskalischen Spielraum in einem Kontext zu schaffen, in dem erhebliche öffentliche Investitionen erforderlich sind. Der Wiederaufbau nach dem Erdbeben, die Energiewende und die Organisation der Weltmeisterschaft 2030 erfordern erhebliche Ressourcen, die zwischen 2025 und 2030 auf rund 1,7 Billionen Dirham geschätzt werden, was dem 1,2-fachen des BIP Marokkos entspricht.
Darüber hinaus würden niedrigere Finanzierungskosten die Wiederbelebung privater Investitionen fördern, die für die Ankurbelung des Wirtschaftswachstums von entscheidender Bedeutung sind und 2025 voraussichtlich 3,9 % betragen werden, verglichen mit 2,6 % im Jahr 2024.
Nach Angaben des Research Office würden die beiden Leitzinssenkungen im Jahr 2024 dem Finanzministerium eine jährliche Zinsbelastung von rund 620 Millionen Dirham ersparen.
Ausrichtung an den wichtigsten globalen Trends
Marokko ist bei dieser Strategie nicht isoliert. Auch große Zentralbanken wie die EZB und die Fed haben Zyklen zur Senkung ihrer Leitzinsen eingeleitet. Im Jahr 2024 senkte die EZB ihren Leitzins um 100 Basispunkte, und die Fed plant eine kumulative Lockerung um 100 Basispunkte im Jahr 2025. Diese Angleichung der internationalen Geldpolitik bietet Marokko die Möglichkeit, seine eigenen Zinssätze anzupassen, ohne die Wettbewerbsfähigkeit zu beeinträchtigen seiner Währung. Es bleiben jedoch gewisse Risiken bestehen. Klimarisiken, sozialer Dialog und die Fortsetzung des Gasdekompensationsprozesses könnten zu lokalen Inflationsspannungen führen. Die Bank Al-Maghrib wird daher angesichts von Überhitzungssignalen zwischen wirtschaftlicher Unterstützung und Wachsamkeit jonglieren müssen.
Derzeit deuten die Indikatoren auf ein Szenario hin, in dem die BAM noch Spielraum für eine Senkung ihres Leitzinses im Jahr 2025 hat und so eine nachhaltige und ausgewogene wirtschaftliche Erholung konsolidiert.
