(Ecofin-Agentur) – Benin startet in London eine Roadshow für seinen vierten Eurobond, in der Hoffnung, 500 Millionen US-Dollar aufzubringen und nicht weniger als 250 Millionen US-Dollar eines alten Kredits zurückzukaufen. Eine strategische Wette für dieses westafrikanische Land, das darauf setzt „Haushaltsdisziplin“ und seine Entwicklungsambitionen in einem unsicheren wirtschaftlichen Kontext.
Benin ist auf dem Weg, im Jahr 2025 der erste afrikanische Emittent von Eurobonds zu werden, nachdem es an diesem Mittwoch, dem 8. Januar, in London eine Roadshow mit dem Ziel gestartet hat, einen neuen Eurobond über 500 Millionen Dollar mit einer Laufzeit von 16 Jahren auszugeben.
Eine strategische Operation für dieses kleine westafrikanische Land, das sich nach den Emissionen in den Jahren 2019, 2021 und 2024 zu einer festen Größe auf den Finanzmärkten entwickelt hat. Dies wäre die vierte Euroanleihe und die zweite, die auf Benin-Dollar lautet. Laut Buchmachern könnte die Show im optimistischsten Szenario an diesem Freitag zu Ende gehen oder aufgrund der Beerdigung des ehemaligen US-Präsidenten Jimmy Carter, die einen Teil der Woche in den Vereinigten Staaten ausmachte, auf nächste Woche verschoben werden.
Im Jahr 2024, dem Jahr, das die Rückkehr afrikanischer Länder auf die internationalen Finanzmärkte markierte, wurden mehrere afrikanische Länder, darunter Côte d’Ivoire (2,6 Milliarden Dollar), Senegal (750 Millionen Dollar), Benin (750 Millionen Dollar), Kamerun (550 Millionen Dollar). Millionen) und Kenia (1,5 Milliarden US-Dollar) hatten Mittel auf den Eurobond-Märkten aufgenommen.
Citigroup, JP Morgan und Société Générale sind mit der Organisation von Treffen mit Investoren beauftragt und jonglieren mit virtuellen Treffen und Präsentationen. „Benin kehrt zum Eurobond-Markt zurück, um seine Finanzierung zu diversifizieren. Die Marktbedingungen sind günstig und der Appetit der Anleger auf afrikanische Schulden bleibt solide.“erklärt BloombergOusseynou Diagne, Geschäftsführer der Société Générale.
Die Roadshow in London ist ein wichtiger Schritt für Cotonou, das hofft, Investoren anzulocken, indem es von seiner starken Wirtschaftsleistung profitiert. Bei seiner letzten Emission im Februar 2024 nahm das Land 750 Millionen US-Dollar mit einem Kupon von 7,96 % und einem Auftragsbestand von 5 Milliarden US-Dollar auf. Laut TradeWeb werden diese Anleihen heute mit einer Rendite von 8,8 % notiert, was leicht über der ursprünglichen Neuausgaberendite von 8,375 % liegt – was der Rendite entspricht, zu der eine Anleihe zum Zeitpunkt ihrer Erstausgabe (Februar) ausgegeben oder auf dem Markt platziert wird 2024). Dies deutet darauf hin, dass neue Emissionen zu etwas höheren Kursen gehandelt werden könnten als frühere Transaktionen.
Eine Prognose, die von Mark Bohlund, leitender Analyst bei REDD Intelligence, bestätigt wird, der schätzt, dass Benins nächster Eurobond einen Kupon von rund 8 % bieten könnte, was die Erwartungen der Anleger vor dem Hintergrund volatilerer Finanzmärkte widerspiegelt.
Eine Wirtschaft, die trotz Gegenwind vorankommt
In einer von wirtschaftlichen Unsicherheiten geprägten Weltwirtschaft hat Benin seit der Gesundheitskrise die Karte der Widerstandsfähigkeit ausgespielt und viele seiner Indikatoren sogar verbessert. „Im Jahr 2020 verzeichneten wir mit 3,8 % eine der höchsten Wachstumsraten weltweit. Seit 2021 liegt die Wachstumsrate bei über 6 %. Für die ersten drei Quartale 2024 erreichten wir eine Wachstumsrate von 6,7 %, und laut IWF-Prognosen wird erwartet, dass die Wachstumsrate auch in den kommenden Jahren über 6 % bleiben wird.prahlt Finanzminister Romuald Wadagni (Foto) selbstbewusst bei seiner Präsentation vor Investoren.
Und das kleine Land mit 14 Millionen Einwohnern braucht sich für seine Haushaltsleistung nicht zu schämen. Dank der im Jahr 2016 eingeleiteten Reformen wie der Digitalisierung von Dienstleistungen oder der Formalisierung der Wirtschaft seien die Steuereinnahmen sprunghaft angestiegen, erklärte der beninische Staatsminister. Sie machten im Jahr 2017 9,7 % des BIP aus; Sie erreichen heute 13,3 % und könnten bis 2028 15 % erreichen, hofft die Regierung von Patrice Talon.
Was den Haushalt betrifft, ist das Land ein Musterschüler. Im Jahr 2024 wurde das öffentliche Defizit auf 3 % des BIP gesenkt und erfüllt die WAEMU-Konvergenzkriterien bereits ein Jahr im Voraus. Eine Strenge, die für sich spricht, zumal die Sicherheitsausgaben des Landes deutlich steigen und gleichzeitig die Angriffe terroristischer Gruppen in den letzten Jahren zugenommen haben. Am vergangenen Mittwoch verzeichnete das Land die höchsten Verluste seit Beginn der Überfälle bewaffneter Terrorgruppen.
Schulden unter Kontrolle
Ein weiteres wichtiges Argument, das den Anlegern verkauft wurde: „Management“ umsichtig » der Staatsverschuldung. Ende 2024 betrug er 53,7 % des BIP und lag damit deutlich unter dem regionalen Durchschnitt. „Die durchschnittliche Laufzeit unserer Schulden beträgt Ende 2024 8,9 Jahre. Der durchschnittliche Zinssatz des Portfolios ist in den letzten Jahren auf etwa 3,4 % Ende Dezember 2024 gesunken. Unser Zinsrisiko ist begrenzt, weil Fast 98 % unseres Portfolios sind festverzinslich »gibt der Minister an.
Diese Bemühungen sind den Ratingagenturen nicht entgangen. Im April 2024 erhöhte S&P das Rating des Landes auf BB- und im Oktober 2024 wurde dieses Rating mit einem revidierten Ausblick von stabil auf positiv bestätigt. Die Ratingagentur begründete ihre Einschätzung mit nachhaltigem Wirtschaftswachstum, strikter Haushaltsführung und wirksamen Strukturreformen.
Ein Rückkaufangebot zur Vervollständigung der Emission
Parallel zu dieser Neuemission schlägt Benin ein Rückkaufangebot für seine 4,875 %-Anleihen mit Fälligkeit im Jahr 2032 für einen Höchstbetrag von 250 Millionen Euro vor. Eine durch einen Bankkredit finanzierte Operation, ein Zeichen einer proaktiven Strategie zur Reduzierung der Schuldenlast und zur Verbesserung ihres Profils.
„Dies ist nicht das erste Mal, dass Benin auf internationalen Märkten ehrgeizig ist“gründet einen Spezialisten für regionale Märkte mit Sitz in Cotonou.
Zwischen internationalem Format und gesellschaftlichen Prioritäten
Als erstes WAEMU-Land, das erneut die Haushaltskriterien einhält und das öffentliche Defizit nun unter Kontrolle hat, wie Herr Wadagni behauptet, zeigt Benin deutlich seine Ambitionen. Im Jahr 2025 der erste afrikanische Emittent auf dem Eurobond-Markt zu werden, wäre ein symbolischer Sieg für dieses Land, das sich als Vorbild für Strenge und Transparenz in Westafrika positionieren möchte. Diese neue Sendung könnte ihr Image als zuverlässiger und glaubwürdiger Sender auf der internationalen Bühne stärken.
Aber hinter dem Prestige werden die gesammelten Gelder einen ganz konkreten Zweck haben, versichern die beninischen Behörden: die Finanzierung riesiger staatlicher Projekte. Ziel ist es, Investitionen in die Infrastruktur zu beschleunigen und gleichzeitig soziale Bedürfnisse zu befriedigen, ein Bereich, in dem Präsident Patrice Talon, der seit 2016 an der Macht ist und dessen zweites und letztes verfassungsmäßiges Mandat 2026 endet, immer wieder kritisiert wird. Als Wahlkampfargument für dieses Darlehen wird daher insbesondere darauf hingewiesen, dass ein Teil der Mittel in nachhaltige Entwicklungsprojekte fließen soll, beispielsweise in Schulkantinen, die mehr als 1,3 Millionen Kindern in 80 % der öffentlichen Grundschulen täglich eine warme Mahlzeit anbieten Schulen, die überwiegende Mehrheit befindet sich in ländlichen Gebieten. Andere Initiativen wie Ernährungsprogramme für Schwangere und Kinder in den ersten 1.000 Tagen, die versuchen, strukturelle Ungleichheiten abzubauen, werden profitieren, insbesondere in einem Land, in dem die Armut langsam zurückgeht – sie ist nicht von 38,5 % im Jahr 2019 auf 36,2 % gestiegen. im Jahr 2022.
Fiacre E. Kakpo
