(BFM Bourse) – Der aus der Fusion zwischen Peugeot SA und Fiat Chrysler hervorgegangene Konzern gab am Montag bekannt, dass er im Jahr 2024 mit einer aktuellen operativen Marge zwischen 5,5 % und 7 % rechnet und eine industrielle Barauszahlung zwischen 5 und 10 Milliarden erwartet Milliarden Euro.
Das Geschäftsjahr 2024 könnte für Stellantis durchaus ein „annus horribilis“ bleiben. Der aus der Fusion von Fiat Chrysler Automobiles und Peugeot SA hervorgegangene Automobilhersteller hat in den letzten Monaten einen Großteil seiner Kreditwürdigkeit am Markt eingebüßt. Schuld daran sind insbesondere die im Juli veröffentlichten Halbjahresergebnisse im freien Fall. Das Unternehmen sieht sich in seinem wichtigsten Markt, Nordamerika, mit erheblichen Schwierigkeiten konfrontiert, wo Stellantis Schwierigkeiten hat, seine Lagerbestände zu reduzieren.
Als Zeichen des Ernstes der Lage brach der Generaldirektor Carlos Tavares Ende August seinen Urlaub ab, um zum nordamerikanischen Hauptquartier zu gehen und diese Schwierigkeiten zu lösen.
Die Aufgabe erweist sich als Herkulesaufgabe. Um diese Situation zu verbessern und seine amerikanischen Lagerbestände zu reduzieren, hat Stellantis beschlossen, „Korrekturmaßnahmen“ durchzuführen, die seine Konten in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 weiter belasten werden.
Das französisch-italienisch-amerikanische Unternehmen sah sich daher gezwungen, an diesem Montag eine schwere Gewinnwarnung auszusprechen.
An der Pariser Börse kämpft die Aktie damit, den Schock zu verkraften. Die Stellantis-Aktie fiel zu Beginn der Sitzung an diesem Montag um 6,5 % auf 13,602 Euro.
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Eine Marge deutlich unter 10 %
Für das Geschäftsjahr 2024 gab die von Carlos Tavares geführte Gruppe bekannt, dass sie nun mit einer aktuellen operativen Marge zwischen 5,5 % und 7 % rechnet, während sie zuvor von einer Quote von mindestens 10 % ausgegangen war.
Darüber hinaus gab das Unternehmen an, dass es mit einem negativen industriellen Free Cashflow zwischen -5 und -10 Milliarden Euro rechnet, während es zuvor mit einem positiven Cashflow gerechnet hatte.
Diese Verschlechterung des Ausblicks ist daher im Wesentlichen auf die Maßnahmen zum Abverkauf amerikanischer Aktien zurückzuführen. Stellantis kündigte seinen Wunsch an, seine Lagerbestände in den USA bis Ende 2024 auf 330.000 Einheiten bei den Händlern zu reduzieren, ein Ziel, das der Konzern zuvor am Ende des ersten Quartals 2025 erreichen wollte.
„Zu den Maßnahmen gehören ein Rückgang der Netzwerkverkäufe in Nordamerika um mehr als 200.000 Fahrzeuge in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 (im Vergleich zu 100.000 nach früheren Prognosen) im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Vorjahres sowie eine Zunahme der Werbeaktionen für Fahrzeuge von Modell „In den Jahren 2024 und früher sowie Initiativen zur Produktivitätsverbesserung, die sowohl Kosten- als auch Kapazitätsanpassungen umfassen“, sagte Stellantis.
Die Auswirkungen dieser „Korrekturmaßnahmen“ erklären zwei Drittel der Senkung des Margenziels. Der Rest ist auf „die Verschlechterung des Automobilumfelds“ zurückzuführen, wobei die Marktprognose für 2024 im Vergleich zum Jahresbeginn niedriger ist, „obwohl sich der Wettbewerb aufgrund des gestiegenen Angebots und der zunehmenden chinesischen Konkurrenz verschärft hat“, fährt Stellantis fort. Der Umsatz im zweiten Halbjahr werde daher „in den meisten Regionen“ unter den Erwartungen liegen, warnte das Unternehmen.
Oddo BHF wirft das Handtuch
Die Senkung der Cashflow-Prognose ist auf die niedrigere Prognose für die aktuelle Betriebsmarge sowie auf einen sprunghaften Anstieg des Betriebskapitalbedarfs in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 zurückzuführen.
„Das Unternehmen wird seine Wettbewerbsvorteile weiterhin nutzen und ausbauen und ist davon überzeugt, dass die umgesetzten Turnaround-Maßnahmen im Jahr 2025 und darüber hinaus eine stärkere operative und finanzielle Leistung ermöglichen werden.“
Diese Warnung veranlasste Oddo BHF, am Montag das Handtuch zu werfen. Der Broker hat seine Empfehlung von „Outperform“ auf „Neutral“ nach unten korrigiert und das Kursziel von 22 Euro auf 12 Euro gesenkt.
„Nach einer Warnung dieser Größenordnung braucht es Zeit, um die Glaubwürdigkeit wiederherzustellen“, urteilt Oddo BHF. Der Makler beurteilt das Ausmaß dieser Warnung als „schockierend“ und stellt die Sichtbarkeit der Unternehmensführung sowie deren Glaubwürdigkeit in Frage.
Oddo BHF hat den „Glauben/das Selbstvertrauen“ verloren und ist der Ansicht, dass diese Warnung „zu viele Fragen über die Führung an der Spitze der Gruppe aufwirft, als dass eine schnelle Wende in der Situation erfolgen könnte, und bestätigt, dass der konflikthafte Ansatz mit allen Beteiligten (Mitarbeitern, Händler, Zulieferer, Regierungen und jetzt sogar Investoren) war nicht das Richtige.
Julien Marion – ©2024 BFM Bourse
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