Wir Leben IN wundervollen Zeiten (zumindest an der Börse)

Ich gebe zu, dass ich erstaunt bin. Es ist schon eine Weile her, dass ich verstanden habe, dass wir IN einer Welt des übertriebenen Optimismus Leben, die auf das Konzept „das Glas halb voll“ schwört, aber was wir gerade in den letzten 48 Stunden erlebt haben, lässt mich völlig außer Acht. Wir haben die CPI-Zahlen nicht nur überstanden, weil einige Leute das Ganze immer noch für etwas Gutes hielten. Und da der Erzeugerpreisindex gestern weniger schlecht ausfiel als erwartet, sagen wir uns bereits, dass alles gut läuft – letztendlich werden die Zinsen im besten Fall nicht vor Dezember fallen, aber das ist uns egal, da die Zahlen des Quartals werden so gut sein. Wir leben in wunderbaren Zeiten.

Das Audio vom 12. April 2024

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Welche Richtung?

Ich muss zugeben, dass ich im Allgemeinen nicht so schlecht darin bin, schnell genug zu erfassen, was die Märkte motiviert oder demotiviert. Aber heute Morgen muss ich sagen, dass ich nicht weiß, welchen Weg ich einschlagen soll. Wenn ich mir gestern das Verhalten der Indizes anschaue, kann ich nicht anders, als mich zu fragen, welche Art von Drogen wir nehmen. Alle europäischen Indizes schlossen nach der EZB-Sitzung niedriger. EZB-Sitzung, die dennoch alles in Richtung einer Zinssenkung im Juni und einer Vision von 4 Senkungen im Jahr 2024 vorsah. Okay, es ist noch nicht 100 % bestätigt und die Pressemitteilung des Monats Juni wurde noch nicht verteilt, aber lasst uns sagen, dass es ausreicht, Lagarde zwölf Sekunden lang über die Inflation zuzuhören, um zu verstehen, dass sie es ist, die die Hose trägt, und dass sich die Inflation nur „verhalten und in Richtung der 2 % bewegen muss, Wie es im Ehevertrag vorgesehen war“.

Allerdings reichte die vollkommen sanfte und zurückhaltende Rede der EZB nicht aus, um die europäischen Märkte wieder auf den Aufwärtspfad zu bringen. Wir könnten fast davon ausgehen, dass der gestrige Rückgang auf die PPI-Zahlen zurückzuführen ist, die darauf hindeuten, dass sich die amerikanische Inflation nicht wie ihr europäisches Gegenstück verhält und dass allein die Vorstellung, dass die FED die Zinsen in absehbarer Zeit „vielleicht“ NICHT senken wird, europäisch ist Händler sind auf die Seite von Powell gewechselt und haben die Rede von Dame Lagarde fast vergessen. Während wir auf dem alten Kontinent jedoch der Meinung waren, dass der PPI nicht großartig sei, hatten amerikanische Händler eine völlig andere Einschätzung der Situation.

Immer das verdammte Glas halb voll!

Wenn wir den Atlantik überqueren, können wir tatsächlich erkennen, dass die unmittelbare Analyse der Situation nicht dieselbe war. Um ehrlich zu sein, weiß ich nicht, ob die Analyse von echten Menschen durchgeführt wird oder ob es die Algorithmen sind, die daran festhalten, aber Tatsache bleibt, dass die Wahrnehmung der Figuren viel subtiler war als die, die ein normaler Sterblicher hätte haben können . Ja, weil der Erzeugerpreisindex (PPI) ganz leicht hinter den Erwartungen zurückblieb; Es war immer noch ein Zeichen dafür, dass die Desinflation bevorsteht und dass die FED auf dem richtigen Weg ist. Sie können vielleicht ein wenig Ironie in meinen Worten spüren, aber tatsächlich muss ich zugeben, dass ich es hasse, für einen Idioten gehalten zu werden. Nein, denn wenn ich zusammenfasse, zeigten die gestrigen PPI-Zahlen, dass die Erzeugerpreise über einen Monat hinweg um 0,2 % gegenüber den erwarteten 0,3 % gestiegen sind – also: ALLES IST IN ORDNUNG. Plötzlich sprachen wir nicht einmal mehr über den KERN-PPI – ja, denn er entsprach den Erwartungen – ein Plus von 0,3 %. Da es jedoch weniger „optimistisch“ war, zogen wir es vor, nicht darüber zu sprechen.

Die Märkte waren also aufgeregt, weil der PPI „weniger schlechter als erwartet“ war. Der mögliche Zinsrückgang in den USA ist nach wie vor ein großes Problem, da dabei zwei Investmentbanken, die Deutsche Bank und die Bank of America, ihre Zinssenkungserwartungen auf das Jahresende verschoben haben und immer weniger Menschen daran glauben wollen in einem Tropfen im Juni. Aber der PPI war „besser als erwartet und das war mehr als genug für uns.“ In der Zwischenzeit waren die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung niedriger, sodass die Beschäftigung stark blieb, aber das ist uns egal, da der Erzeugerpreisindex plötzlich zur Zahl wurde, die die Zinssätze und die Inflation in den USA verändern wird.

Die Bulls, immer die Bulls …

Und das ist noch nicht alles. Das ist aber noch nicht alles, denn gestern gab es auch zwei oder drei Analysten, die sich die Zeit genommen haben, die CPI-Zahlen vom Vortag etwas genauer zu analysieren, und die ganz unten Zahlen entdeckt haben, die in Kleinschrift geschrieben waren und Zeichen zeigten – ich zitiere: „ERMUTIGEND, was zeigt, dass die Deflation immer noch im Gange ist.“ Also, wenn ich es richtig verstanden habe; Die Inflation steigt seit 4 Monaten, aber als wir drinnen waren, stellten wir fest, dass es immer mehr Produkte gab, die weniger stark stiegen, das bedeutet, dass man das auf lange Sicht spüren wird und alles gut werden wird. Ich möchte wirklich wissen, welche Medikamente sie nehmen, weil es wirklich so cool aussieht und ich auch welche haben möchte.

Die Entdeckung dieser „guten Zahlen“ innerhalb der CPI-Zahlen sowie die Tatsache, dass alle hinsichtlich der kommenden Quartalszahlen äußerst optimistisch sind. Wir glauben, dass die Erwartungen leicht zu übertreffen sein werden, dass es unzählige Aktienrückkäufe geben wird und dass die mit künstlicher Intelligenz verbundenen Aussichten ein Wachstumsmotor sein werden. Es gibt wirklich keinen Grund, warum der S&P500 am Ende nicht bei 6.000 liegen sollte Juni. Ganz zu schweigen davon, dass einige Finanzgötter glauben, dass die PCE-Zahlen (die deutlich besser sind als die CPI-Zahlen) in zwei Wochen eine Deflation zeigen könnten. Weitere Treffer und Gewissheiten bei den Prognosen – was die 6 bis 8 Zinssenkungen im Jahr 2024 betrifft, die erste im März.

Halten wir es einfach

Um es einfach zu halten: Gestern erlebten wir in den USA eine spektakuläre Rebound-Session. Nicht unbedingt, weil in der besten aller Welten alles gut lief, sondern vor allem, weil wir unsere Fähigkeit verbessert haben, NUR gute Nachrichten, nur gute Zahlen zu sehen und zu interpretieren. Ganz zu schweigen davon, dass wir einen wahnhaften Optimismus hinsichtlich der Fähigkeit der Unternehmen gezeigt haben, in den kommenden Wochen verrückte Zahlen für uns zu veröffentlichen. Gestern stürzten sich alle auf die glorreichen Sieben, die ihre Rückkehr feierten – nun ja, nicht alle – und unter diesen Bedingungen beendete der Nasdaq Composite seine Sitzung auf seinem Allzeithoch und der S&P500 setzte die Meilensteine, die auch in den nächsten Tagen erreicht werden mussten kommen.

Wenn wir in den letzten 48 Stunden jedenfalls etwas gelernt haben, dann ist es, dass sich der Markt nicht um die Zinssenkung kümmert und dass er definitiv einen Schlussstrich unter das Thema gezogen hat und dass er sich auf jede positive Zahl konzentrieren wird, die das kann rechtfertigen, dass wir noch einmal um 3 % steigen und uns auf neue Technologien einstellen. Wie der andere sagte: Die Börse ist ein Ort, an dem es gute und schlechte Nachrichten, Höhen und Tiefen, Abstürze und Erholungen, Insolvenzen und Übernahmen gibt, aber am Ende sind es IMMER die BULLEN, die gewinnen.

Heute Morgen tun wir nichts, aber wir denken nicht weniger

Asien ist heute Morgen gespalten. Japan bleibt leicht im grünen Bereich, da Finanzminister Suzuki sagte, dass die Behörden nicht nur die jüngsten Rückgänge des Yen, sondern auch die dahinter stehenden Faktoren analysieren würden, und bekräftigte, dass Tokio bereit sei, auf übermäßige Schwankungen der Währung zu reagieren. Unterdessen stürzten Hongkong und China erneut aufgrund ihrer Immobilienprobleme unbekümmert in die Verlustzone. Die koreanische Zentralbank lässt ihre Zinssätze unverändert und ist angesichts der Inflation, die auch nicht wirklich sinken will, vorsichtig …

Der Ölpreis liegt bei 85,62 US-Dollar und alle Augen sind auf den Nahen Osten gerichtet. Die Amerikaner haben die Iraner davor gewarnt, Israel anzugreifen, aber es ist nicht sicher, ob das ausreicht. Die Spannungen bleiben spürbar und das Fass hält sich davon ab, sich zu sehr zu bewegen – vorerst. Andererseits hört Gold nicht mehr auf. Es ist eine Geldmaschine und das gelbe Metall hat gerade die 2.400-Dollar-Marke überschritten. Bitcoin liegt bei 71.000 US-Dollar und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe liegt bei 4,57 % – wir haben immer noch das Gefühl, dass der Zinsrückgang nicht sofort erfolgt, auch wenn der Markt sich nicht darum kümmert …

Nachrichten des Tages

In den heutigen Nachrichten stellen wir fest, dass Amazon sein Allzeithoch erreicht hat – nun muss man sagen, dass der CEO erklärt hat, dass er die Kosten senken und in KI investieren werde. Google hat das Gleiche getan und Apple ist es endlich gelungen, wieder auf die Beine zu kommen, während es in den letzten Tagen zahlreiche optimistische Kommentare von Investmentbanken gab. Apple legte letzte Nacht um mehr als 4 % zu. Während in den letzten Tagen häufig optimistische Kommentare zu Apple zu hören waren, ist dies bei Tesla nicht wirklich der Fall, da wir uns langsam fragen, ob die von Musk angekündigten Robotaxis im August wirklich auf unseren Straßen sein können – die Antwort von Anti-Musk ist eindeutig: NEIN. Darüber hinaus erklärten die zuständigen Behörden, dass Musk sie zu diesem Thema noch nicht einmal kontaktiert habe. Es wird also nicht einfach sein, Tausende von Robotaxis ohne Genehmigung auf die Straße zu bringen … Ansonsten gibt es Vertex, das Alpine Immune Sciences für 4,9 Milliarden oder 65 Dollar pro Aktie gekauft hat. Alpine stieg daher während der gestrigen Sitzung um 36 %. Es sollte auch erwähnt werden, dass Morgan Stanley das Vergnügen hatte, das FBI in seinen Büros in der Vermögensverwaltungsabteilung eintreffen zu sehen. Die Rede ist von Geldwäsche, die zumindest den Vorzug haben wird, in ein paar Monaten eine Netflix-Serie hervorzubringen.

Es gibt auch die Amerikaner, die Geld suchen, um es mit allen möglichen Mitteln in die Ukraine zu schicken, während Russland offenbar große Fortschritte macht. Unterdessen spielt Macron den Hahn, um Europa zu ermutigen, seine militärische Macht zu erhöhen, um „bereit“ zu sein. Der Typ denkt wirklich, er sei De Gaulle, 80 Zentimeter kleiner. Dennoch gibt es fast überall militärische Spannungen und alle Staatsoberhäupter auf dem Planeten scheinen kampfbereit zu sein. Offensichtlich sind sie nicht diejenigen, die erschossen werden. Und während dieser Zeit puffert sich der Markt.

Die heutigen Zahlen

Das Wochenende endet und auf der Zahlenseite werden wir die VPIs von Deutschland, Frankreich und Spanien haben. Aber alles wird gut, denn wir haben klar verstanden, dass Europa den Wettlauf um die Desinflation völlig dominiert. Es ist wahrscheinlich den Visionen von Bruno Le Maire zu verdanken. Der Mann, der nie einen Fehler macht, während er zwischen zwei Treffen Sexbücher schreibt. Im Übrigen werden wir die ersten Zahlen für das Quartal haben und es sind die Banken, die – wie üblich – das Feuer eröffnen werden. Vor der Eröffnung werden es demnach JP Morgan, Wells Fargo, Citi und BlackRock sein. Ich bin mir nicht sicher, ob es unser Leben verändern wird, da die Banken selbst nicht in der Lage sind, die Bilanzen anderer Banken zu verstehen. Aber zumindest gibt es uns einen Anstoß für das, was uns in den nächsten Wochen beschäftigen wird.

Aber wir werden noch einmal Zeit haben, darüber zu reden. Es bleibt mir, Ihnen einen schönen Tag zu wünschen und wir sehen uns am Montag zur gleichen Zeit und am gleichen Ort wieder. Wir werden versuchen, über das Wochenende zu meditieren und nachzudenken, um zu sehen, ob wir uns für das Jahresende nicht ein Ziel von 7.000 für den S&P500 setzen sollten, da alles so gut läuft.

Schönes Wochenende an alle!

Thomas Veillet
Investir.ch

„Kaufe nicht aufgrund von Optimismus, sondern aufgrund von Arithmetik.“ Benjamin Graham