Finanzen News Hebdo: Was sind aus Ihrer Sicht als Betreiber die Vorteile des Terminmarktes für den marokkanischen Kapitalmarkt?
Adel Elaroussi: Der Terminmarkt bringt dem Kapitalmarkt in Marokko mehrere Vorteile. Es ermöglicht das Management von Preisrisiken, insbesondere bei derivativen Produkten, und bietet Anlegern so Instrumente zur Absicherung gegen Schwankungen. Darüber hinaus fördert es die Marktliquidität und -transparenz durch die Erhöhung des Handelsvolumens. Schließlich trägt es dazu bei, Marokko als wettbewerbsfähiges Finanzzentrum noch attraktiver zu machen, indem es die verfügbaren Instrumente diversifiziert und ausländische institutionelle Investoren anzieht.
FNH: Der Terminmarkt erfordert, noch mehr als der Spotmarkt, robuste und effiziente Post-Market-Infrastrukturen. Aus welchen Gründen, sagen Sie?
AE: Der Terminmarkt ist komplexer als der Spotmarkt, da er Verpflichtungen beinhaltet, die zu einem späteren Zeitpunkt erfüllt werden müssen. Dies bringt zusätzliche Risiken mit sich, beispielsweise das Risiko, dass eine Partei ihrer Verpflichtung nicht nachkommen kann. Aus diesem Grund ist eine starke Infrastruktur wie ein Clearinghaus erforderlich, um einen reibungslosen Ablauf der Transaktionen sowie das Management von Risiken und Margen zu gewährleisten. Diese Infrastrukturen ermöglichen auch die Verwaltung von Sicherheitsleistungen und Anpassungen (sogenannte Margin Calls), die regelmäßig vorgenommen werden müssen, um bei Preisänderungen erhebliche Verluste zu vermeiden. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Terminmarkt ohne eine gute Nachhandelsinfrastruktur zu riskant und instabil wäre.
FNH: Welche Fortschritte haben Sie als Betreiber in diesem Bereich gemacht?
AE: Das Management von CDG Capital setzt sich voll und ganz für die Entwicklung der notwendigen Infrastruktur ein, um den Finanzmarkt voranzutreiben und das Wachstum von CDG Capital zu unterstützen. Wir haben eine klar definierte Roadmap erstellt und arbeiten eng mit allen Marktteilnehmern zusammen. Im Einklang mit den Marktentwicklungen sind wir fast bereit, mit der Tätigkeit zu beginnen.
FNH: Es wurde eine Arbeitsgruppe eingerichtet, um Post-Market-Infrastrukturen im Zusammenhang mit dem Terminmarkt zu entwickeln. Können Sie uns mehr darüber erzählen?
AE: Die Aufgabe der Arbeitsgruppe „Terminmarktinfrastruktur“ bestand darin, das marokkanische Vergütungsmodell zu verstehen, es in Frage zu stellen und dieses Verständnis mit allen relevanten Interessengruppen zu teilen. Es vereint die Börse, die Regulierungsbehörde, bestimmte Banken, Maklerfirmen sowie Berufsverbände wie die GPBM, die APSB und die AMSM. Um eine gute Koordination zu gewährleisten, eine gemeinsame Vision festzulegen und gemeinsame Standards zu definieren, werden regelmäßige Treffen organisiert. Ziel ist es, technologische Investitionen zu bündeln, Entwicklungskosten zu senken und zu verhindern, dass jeder Akteur seine eigenen Lösungen entwickelt. Durch die Zusammenarbeit möchte die Gruppe einen konsistenten und effizienten Ansatz für den Terminmarkt fördern.
FNH: Wann können wir Ihrer Meinung nach mit der Einführung von Futures-Produkten auf dem marokkanischen Markt rechnen?
AE: Der Start des Terminmarktes und des Clearing House dürfte unmittelbar bevorstehen. Vor allem warten wir auf die Finalisierung der Vorschriften, die fast fertig sind. Der dokumentarische Rahmen schreitet gut voran und technische Lösungen, die an den marokkanischen Kontext angepasst sind, werden in großem Umfang getestet, wobei mindestens eine davon die Verbindungs- und Kommunikationsüberprüfungen mit dem Terminmarkt und dem Clearing House bestanden hat. Der Einsatz von Futures-Produkten beginnt mit der Einführung eines Index-Futures, der die Einführung erleichtert und die Erprobung der Funktionsweise des Clearing House ermöglicht.
