Die bevorstehende Aufnahme Indiens in den weltweit meistbesuchten Anleihenindex für Schwellenländer, den GBI-EM von JPMorgan, dürfte den lokalen Märkten in Südafrika, Polen und Thailand 11 Milliarden US-Dollar entziehen, schätzten die Analysten der Bank.
Der Wall-Street-Kreditgeber sagte, dass Indiens Beitritt, der am Freitag beginnt und zehn Monate dauern wird, voraussichtlich 4,7 Milliarden Dollar aus Südafrika, 3,3 Milliarden Dollar aus Polen und 3,2 Milliarden Dollar nach Thailand bringen wird.
Außerdem erhält das Land 2,9 Milliarden US-Dollar bzw. 2,5 Milliarden US-Dollar von der Tschechischen Republik und Chile.
„Für engagierte Schwellenländeranleger betrachten wir die Aufnahme Indiens in den Index als ein Nullsummenspiel und erwarten Abflüsse aus anderen lokalen Schwellenländeranleihemärkten, um dem Rechnung zu tragen“, sagten JPMorgan-Strategen unter der Leitung von Michael Harrison in einer Notiz.
Auf einer breiteren Ebene wird erwartet, dass Europa, der Nahe Osten und Afrika (EMEA) den größten regionalen Einfluss auf die Indexgewichtung haben werden.
Es wird erwartet, dass das Gesamtgewicht der EMEA-Region bis März, wenn die Aufnahme Indiens abgeschlossen ist, auf 26,2 % sinken wird, von rund 32 % zu Beginn dieses Monats und 40 % im Jahr 2021, bevor Russland im Jahr 2022 nach der Invasion der Ukraine aus dem Index ausgeschlossen wird.
Internationale Investoren kauften in den neun Monaten nach Bekanntgabe der Aufnahme Indiens im September indische Staatsanleihen im Wert von mehr als 10 Milliarden US-Dollar und erreichten damit ein Rekordniveau.
„Die bisherigen indexgebundenen Zuflüsse … deuten darauf hin, dass 32–40 Prozent der erwarteten Gesamtsumme von 20–25 Milliarden US-Dollar an indexgebundenen Zuflüssen in Indien bereits realisiert wurden“, fügte Herr Harrison hinzu.
Anleihenindizes wie der von JPMorgan sind einflussreich, weil Investmentfonds und andere Arten von Vermögensverwaltern sie als Performance-Benchmark verwenden und so wissen, was sie tendenziell kaufen und verkaufen.
Im Gegensatz zu Südafrika und anderen Ländern wird für China, Indonesien und Mexiko nicht damit gerechnet, dass ihre Gewichtung von 10 % im GBI-EM-Index reduziert wird – das Maximum, das ein Land halten kann und das Niveau, das Indien bis März erreicht haben wird.
Für Lateinamerika wird ein leichter Rückgang erwartet, während die Gewichtung des EM-Asien-Index voraussichtlich zunehmen wird, fügte JPMorgan hinzu.
