Die Ratingagentur Moody’s behielt das Finanzrating belgischer Staatsanleihen bei „Aa3“, stufte den Ausblick jedoch von „stabil“ auf „negativ“ herab. Begründet wird diese Entscheidung mit dem Risiko, dass es der nächsten Regierung nicht gelingt, die Staatsverschuldung zu stabilisieren.
Die Ratingagentur Moody’s hat das Finanzrating belgischer Staatsanleihen bei „Aa3“ belassen. Andererseits habe sie die Aussichten des Landes auf „negativ“ herabgestuft, während sie bisher „stabil“ gewesen seien, teilte sie am Freitagabend in einer neuen Einschätzung mit, zwei Tage vor den Kommunal- und Provinzwahlen. Das bedeutet, dass sie darüber nachdenkt, ihre Bewertung zu senken. Sie begründet diese Entscheidung mit „dem Risiko, dass die nächste Regierung nicht in der Lage sein wird, Maßnahmen umzusetzen, die die Staatsschuldenlast stabilisieren würden“.
Wenn die vorherige Bundesregierung „kleine Anstrengungen“ zur Haushaltskonsolidierung unternommen habe, seien diese nicht struktureller Natur gewesen, glaubt Moody’s. Ohne ein umfassendes Haushaltskonsolidierungsprogramm werde die Verschuldung seiner Ansicht nach aufgrund der deutlichen strukturellen Ausgabensteigerung in den letzten Jahren und des anhaltenden Ausgabendrucks weiter steigen.
Tatsächlich habe Belgien in den letzten Jahren eine strukturelle Verschlechterung seiner Haushaltslage erlebt, was teilweise auf die Indexierung von Gehältern und Sozialleistungen zurückzuführen sei, stellt die Agentur fest.
Die Kosten der Alterung erhöhen außerdem jedes Jahr die öffentlichen Ausgaben um 0,2 % des BIP. Die Rentenausgaben seien rasant gestiegen und dürften auch weiterhin schneller wachsen als in den meisten anderen EU-Ländern, betont sie.
Belgien hat seit 2020 eine Reihe von Rentenreformen durchgeführt, die jedoch nicht zu einer Verringerung der mit der Alterung verbundenen Haushaltskosten geführt haben. Der Aufwärtsdruck bei den Verteidigungsausgaben und der grüne Übergang verstärken den Ausgabendruck, dem die Regierung ausgesetzt ist.
Gleichzeitig könnte die politische Ökonomie des Defizit- und Schuldenabbaus aufgrund struktureller Gegenwinde für die Haushaltskonsolidierung in Zukunft schwieriger sein als in der Vergangenheit, fügt die Ratingagentur hinzu. Moody’s wies darauf hin, dass zwar „eine solche Anstrengung erfordern würde, dass sie von allen Regierungsebenen gemeinsam getragen wird, aber Belgien mangelt es an zwischenstaatlichen Kooperationsmechanismen“ zwischen seinen verschiedenen Ebenen.
Die Agentur betont, dass ein immer größerer Teil der Schulden, auch wenn sie in der Verantwortung des Bundes liegen, von den Regionen und Gemeinschaften verursacht wird.
Die nächste Bundesregierung werde in jedem Fall einem starken Druck der Europäischen Kommission ausgesetzt sein, größere Anstrengungen zu unternehmen, warnt Moody’s. Dieser Druck entsteht, da gegen Belgien ein Verfahren wegen übermäßiger Defizite anhängig ist und die Europäische Kommission in Erwartung einer neuen Regierung gewarnt hat, dass sie ihre Haushaltsprognosen nicht vor Dezember vorlegen kann.
Die Europäische Kommission geht davon aus, dass Belgien im Jahr 2025 ein öffentliches Defizit von 4,7 % des BIP haben wird, nach 4,4 % in diesem Jahr. Die Verschuldung würde im nächsten Jahr 106,6 % des BIP betragen, verglichen mit 105 % im Jahr 2024. Unter den EU-27 haben nur Griechenland, Italien und Frankreich noch höhere Schuldenprognosen.
Diese Zahlen liegen deutlich über den in den europäischen Haushaltsregeln festgelegten Grenzen von 3 % des BIP für das Defizit und 60 % des BIP für die Schulden.
„Belgien hat in der Vergangenheit gut auf externen Druck reagiert, und es ist möglich, dass es dies erneut tun wird. Das Ausmaß der Ausgabendrift ohne politische Änderung lässt jedoch Zweifel an der Nachhaltigkeit dieser Ergebnisse aufkommen“, kommentiert die Agentur.
Die belgische „lange Tradition“ der Haushaltskonsolidierung sei eine Schlüsselhypothese, die der Beurteilung des aktuellen Ratings zugrunde liege, führt sie weiter aus. Das Ausmaß der Herausforderungen, denen sich die Institutionen des Landes im Hinblick auf die öffentlichen Finanzen stellen müssen, sei heute jedoch größer als in den letzten zwei Jahrzehnten, betont sie.
In seiner Bewertung analysierte Moody’s die Arbeit der Vivaldi-Regierung heute im aktuellen Zeitgeschehen. „Die vorherige Sieben-Parteien-Koalitionsregierung hat einen erheblichen Anstieg des strukturellen Defizits zugelassen, vor allem weil es ihr nicht gelungen ist, einen Konsens über Änderungen in der Finanzpolitik, dem Arbeitsmarkt, den Renten und der strukturellen makroökonomischen Politik zu finden, um den aktuellen Haushaltstrend umzukehren“, behauptet der Agentur.
Die belgischen Behörden reagierten schnell auf die Pandemie sowie die Energie- und Inflationskrise, indem sie die Ausgaben zum Schutz der Wirtschaft erhöhten. Die Reaktion auf die damit einhergehende strukturelle Verschlechterung der öffentlichen Finanzen sei jedoch „diskret“ gewesen, mit kleinen einmaligen Ausgabenkürzungen, die es nicht ermöglichten, negative Haushaltstrends einzudämmen, schätzt Moody’s.
Die Beibehaltung des Staatsschuldenratings von Aa3 wird durch die „diversifizierte, reiche und innovative“ Wirtschaft Belgiens unterstützt, die von ihrer geografischen Lage im Herzen Westeuropas profitiert. Moody’s erkennt an, dass das Land gegenüber wirtschaftlichen Schocks, insbesondere im Hinblick auf die Inflation und den Energieschock von 2022, eine größere Widerstandsfähigkeit als erwartet bewiesen hat.
„Aa“ bedeutet, dass die Agentur das Kreditrisiko als „sehr gering“ einschätzt und „3“ bedeutet, dass Belgien in dieser Kategorie am Ende liegt.
Gleichzeitig steht die belgische Wirtschaft jedoch weiterhin vor großen Herausforderungen, insbesondere einer geringen Beteiligung am Arbeitsmarkt, fügt die Agentur hinzu. „Obwohl die belgischen Institutionen aufgrund der Haushaltslage des Landes vor erheblichen Herausforderungen stehen, ist die Gesamtqualität ihrer Institutionen hoch. Die Empfindlichkeit Belgiens gegenüber Ereignisrisiken wird durch das politische Risiko bestimmt, insbesondere durch geopolitische Risiken im Zusammenhang mit dem Krieg Russlands in der Ukraine“, schließt sie.
Daher könnte das Rating herabgestuft werden, wenn Moody’s zu dem Schluss käme, dass es unwahrscheinlich sei, dass die nächste Regierung Maßnahmen zur Stabilisierung der Staatsschuldenlast ergreifen werde, warnt die Agentur. Ihrer Meinung nach würde eine Eskalation des Krieges in der Ukraine zu einem Krieg mit direkter Beteiligung von NATO-Mitgliedern auch zu einem Abwärtsdruck auf die Einschaltquoten führen.
Anhand von Ratings internationaler Ratingagenturen lässt sich ermitteln, wie leicht sich ein Land auf internationalen Märkten Geld leihen kann.
Moody’s Belgien Schulden
