Ich muss Ihnen wahrscheinlich nicht sagen, dass Nvidia in den letzten Jahren wirklich durchgestartet ist. Das Technologieunternehmen steht dank seiner fortschrittlichen Chips an der Spitze der KI-Revolution. Es scheint potenziellen Konkurrenten meilenweit voraus zu sein. Wenn ein Unternehmen Fortschritte bei der künstlichen Intelligenz machen will – wie es heute der Großteil des Technologiesektors tut –, führen alle Wege über Nvidia. Diese übermächtige Position verhalf dem 31 Jahre alten Unternehmen im zweiten Quartal des Jahres zu einem Umsatz von 30 Milliarden Dollar, 122 % mehr als im Vorjahr und rund 2 Milliarden Dollar mehr als von den Wall-Street-Analysten erwartet. Die Investoren wiederum haben Nvidia aufgekauft. Trotz einiger Turbulenzen in letzter Zeit sind die Aktien von Nvidia seit diesem Zeitpunkt im Jahr 2023 immer noch um mehr als 100 % und in den letzten fünf Jahren um mehr als 2.000 % gestiegen.
Nvidias Quartalsberichte haben sich zu einem Referendum über die Zukunft des gesamten Aktienmarkts und sogar der US-Wirtschaft entwickelt – ein mit Spannung erwartetes Finanzereignis wie der Arbeitsmarktbericht oder eine Inflationsstatistik. Nvidias jüngster Quartalsbericht war Anlass für eine inoffizielle Watch Party in New York City. Nvidias CEO Jensen Huang hat Rockstar-Status erreicht und sein Lederjacken-Look ist Gegenstand endloser Medienpräsenz. Im Frühjahr veranstaltete das Unternehmen eine viertägige Konferenz, die Beobachter informell „AI Woodstock“ nannten.
„Wenn man diese Art von disruptiven Technologien oder Unternehmen sieht, gibt es sowohl institutionelle als auch private Anleger, die sich wirklich in diese Geschichten verlieben“, sagte Angelo Zino, Senior Vice President bei CFRA Research, der über Technologie berichtet.
Selbst wenn Sie nicht darauf achten, können Sie der Nvidia-Manie nicht entkommen. Das Unternehmen ist ein bedeutender Teil des S&P 500. Seine Bewegungen sind in allen Nachrichten zu finden. Sogar der CNBC-Moderator Jim Cramer hat seinen Hund nach dem Unternehmen benannt.
„Wenn die Leute wegen einer Aktie verrückt werden, dann wäre es diese hier?“, sagt Josh Brown, CEO von Ritholtz Wealth Management und Marktkommentator. „Warum sind die Leute nicht so begeistert, wie sie es sind?“
So wichtig Nvidia auch ist, die ganze Aufregung ist ein bisschen komisch. Es ist genauso komisch wie der eine Kollege, der auch über seine Katze spricht. viel oder der Freund, der immer noch sehr viel über seinen Ex von vor zehn Jahren zu wissen scheint. Es gibt Elon Musk-Fanboys, NFL Swifties, den KHive, bevor Kamala Harris an der Spitze der demokratischen Liste stand.
Ich sage nicht, dass Nvidia ein Kult ist, aber die ganze Sache hat etwas Kulthaftes. Viele Investoren sollten sich vielleicht mal beruhigen. Fangemeinde ist immer etwas seltsam, aber diese Art der Bindung ist noch merkwürdiger, wenn es um eine Aktie geht – wie Ihnen jeder halbwegs anständige Finanzberater sagen kann, ist eine der wichtigsten Möglichkeiten, beim Investieren erfolgreich zu sein, seine Emotionen außen vor zu lassen.
Ich habe mich vor kurzem an seriöse Wall-Street-Leute und zufällig ausgewählte Kleinanleger gewandt, die ich im Internet gefunden habe, um mit ihnen zu sprechen, was sie von dem ganzen Nvidia-Trubel halten. Auffallend war, wie ähnlich sich viele von ihnen klangen. Dan Ives, Analyst bei Wedbush Securities, verglich Nvidia mit „Lebron in der Highschool“ und beschrieb Huang als „Pate der KI“ und „Großmeister im Schach“. Sowohl er als auch Daniel Williams, ein 22-jähriger Daytrader aus New York, betonten ihre Überzeugung, dass das Unternehmen die vierte industrielle Revolution anführt. „Nvidia ist der Quarterback“, sagte Williams.
In einem Markt, der oft als Kampf zwischen den Davids im Daytrading und den institutionellen Wall-Street-Riesen dargestellt wird, scheint Nvidia die einzige Lösung zu sein, die David und Goliath dazu bringen kann, sich an den Händen zu halten und über eine Wiese zu hüpfen. Jeder mag es, wenn die Zahl steigt.
„Es gibt zahlreiche wissenschaftliche Untersuchungen darüber, warum Privatanleger Aktien kaufen, und der Hauptgrund dafür sind hohe Renditen“, sagt Christopher Schwarz, Finanzprofessor an der Paul Merage School of Business der University of California Irvine.
Nvidia ist ein erfolgreiches Unternehmen, das Meme-Status erreicht hat. Es verdient viel Geld, und wenn Sie glauben, dass diese ganze KI-Sache funktioniert und Nvidia die Konkurrenz in Schach halten kann, gibt es keinen Grund, zu glauben, dass es sich nicht um eine großartige Investition handelt. Es ist auch volatil, und dieser Achterbahn-Nervenkitzel kann für einige Händler den Reiz erhöhen. Wie Felix Salmon von Axios kürzlich betonte, kann Nvidia für Anleger eine Möglichkeit sein, ihren Glücksspieldrang zu befriedigen.
Nvidia scheint die einzige Lösung zu sein, die David und Goliath dazu bringen kann, Händchen zu halten und über eine Wiese zu hüpfen.
Jack, Moderator eines Subreddits, das sich der Nvidia-Aktie widmet, findet einige der Memes rund um Nvidia nervig. Er wurde einer der Schiedsrichter des Forums, nachdem er sich beschwert hatte, dass „geistloser Unsinn“ dort dessen Wert als Informationsquelle verwässere. An wichtigen Tagen für Nvidia, etwa wenn das Unternehmen seine Gewinnberichte veröffentlicht, konzentriert er sich darauf, zu verhindern, dass das Subreddit Feuer fängt, und lässt seine Beteiligungen in Ruhe. Jack, ein Psychologiestudent in Maine, der darum bat, seinen Nachnamen aus Datenschutzgründen nicht zu nennen, ist ein ziemlich geradliniger Investor, aber er ist auch 23 und kam in der Ära von Wall Street Bets und GameStop auf. Er weiß, dass Nvidia in geschäftlicher Hinsicht völlig anders ist als GameStop – ein fortschrittliches Technologieunternehmen an der Spitze eines monumentalen Wandels in der Computerbranche ist nicht dasselbe wie ein Videospielhändler im strukturellen Niedergang. Aber angesichts der schieren Anzahl wilder Wetten auf den Chiphersteller, meist durch Optionshandel, kann Jack den Vergleich nicht lassen, zumindest was die Memes betrifft.
Nvidia „ist kein Witz“, sagte er. „Es ist tatsächlich eines der innovativsten und am schnellsten wachsenden Unternehmen, das die Welt je gesehen hat. Und ich glaube, die Leute behandeln es so, als wäre es GameStop, das diesen unglaublichen Sprung macht, und sie denken sich: ‚Oh mein Gott, was wird daraus?‘ Es gibt also viel Angst davor, aber in Wirklichkeit zeigen die Zahlen, dass es eigentlich ziemlich nachhaltig ist.“
Die Begeisterung, die Nvidia auslöst, ist nicht ganz vergleichbar mit dem Interesse an anderen Unternehmen oder Investitionen in der Vergangenheit und Gegenwart. Manches davon erinnert an Tesla – eine Gruppe von Investoren, die sich einem Unternehmen und einem CEO verschrieben haben und manchmal fieberhaft Kritiker bekämpfen. Oder es erinnert an Apple, das von vielen Investoren und tatsächlichen Kunden geliebt wird, obwohl Nvidias jüngster Aufstieg schneller verlief und später im Leben des Unternehmens erfolgte. Manche der Spekulationen um Nvidia wirken ein wenig kryptoähnlich, ebenso wie das Trommelfeuer des Interesses der Privatkunden an dem Unternehmen. Wenn man die Augen zusammenkneift, erkennt man eine Ähnlichkeit mit Berkshire Hathaway und Warren Buffett, die gemeinsam jedes Jahr Tausende von Menschen nach Omaha, Nebraska, locken und jedes Mal Schlagzeilen machen, wenn sie Finanzergebnisse oder Beteiligungen veröffentlichen – oder Buffett einfach etwas sagt. Es gibt auch einen nicht ganz so rosigen Vergleich zu Nvidia: Cisco, ein Tech-Liebling der 90er, der sich nie vom Platzen der Dotcom-Blase erholt hat. Berichten zufolge hat Huang sogar seine Bedenken diesbezüglich geäußert und möchte sicherstellen, dass seinem Unternehmen nicht das gleiche Schicksal widerfährt.
„Cisco ist eine großartige Analogie zu dem, was hier vor sich geht, wo die Leute einfach nur über diese Dinge himmeln“, sagte Schwarz.
Brown argumentierte, dass es im Moment wirklich nichts gibt, womit man Nvidia vergleichen könnte. „Ich glaube nicht, dass es in der Geschichte etwas Vergleichbares gibt“, sagte er. „Es ist ein wahres Wunder.“
Auch Ted Mortonson, Geschäftsführer der Investmentfirma Baird, betonte, dass das Ganze beispiellos sei, vor allem angesichts der Summen, die Nvidia einnimmt. „Sie haben aus Modellperspektive das Gesetz der Schwerkraft außer Kraft gesetzt“, sagte er. „Es ist eines dieser Unternehmen, die man alle paar Jahrzehnte sieht.“
Ich bin kein Aktienanalyst und gebe auch nicht vor, einer zu sein. Ich habe keine Ahnung, wohin Nvidia in den nächsten sechs Monaten, zwei oder fünf Jahren steuert, und ich kann auch nicht vorhersagen, was mit KI passieren wird – oder nicht. Wenn es um Nvidia geht, macht mich das jedoch nicht zum Außenseiter. Jeder – von den Reddit-Optionshändlern, die jede Woche darauf wetten, ob die Aktie steigen oder fallen wird, bis zu den Fernsehanalysten, die kühl verkünden, dass die Roboter in fünf Jahren allen die Jobs wegnehmen werden – rätselt ein wenig, wohin die Sache führt. Eine zu starke emotionale Bindung an eine Nvidia-Investition (oder eigentlich jede andere Investition) kann dazu führen, dass die Leute die Nachteile nicht klar erkennen.
Es gibt einige Risiken. Eine Handvoll großer Unternehmen investieren sehr aggressiv in große KI-Projekte, und wenn sie nicht die erwartete Rendite auf ihr Investitionskapital erzielen, könnten diese Investitionen zurückgehen.
„Es gibt nur wenige Unternehmen, die mit generativer KI Geld verdienen“, sagte Mortonson. Wenn nicht mehr Unternehmen sehen, dass sich ihr Geld auszahlt, fügte er hinzu, könnte es irgendwann zu einer Einstellung der Ausgaben kommen.
Technologisch ist Nvidia seinen Konkurrenten weit voraus. Was die von ihm produzierten High-End-Chips angeht, ist das Unternehmen wirklich der einzige Anbieter auf dem Markt. (Berichten zufolge untersucht auch das Justizministerium diese Wettbewerbsfrage.) Aber das wird wahrscheinlich nicht ewig so bleiben.
Wenn Jensen das Flugzeug fliegt, fühlen sich institutionelle Anleger sehr wohl, wenn sie in 3A sitzen und ihren Cabernet trinken.
„Ich denke, Nvidia hat ein großartiges Produkt“, sagte Schwarz, „aber ich glaube auch, dass die Leute unterschätzen, dass alle großen Kunden von Nvidia auch ihre eigenen Chips herstellen und kein Interesse daran haben, Nvidia für immer ihr ganzes Geld zu geben.“
Einen Superstar wie Huang am Ruder zu haben, beruhigt wahrscheinlich viele Leute. Schließlich gibt es Nvidia schon seit 1993 und er war in all dem ziemlich vorausschauend.
„Wenn Jensen das Flugzeug fliegt, fühlen sich institutionelle Anleger sehr wohl, wenn sie auf 3A sitzen und ihren Cabernet trinken“, sagte Ives.
Die Nvidia-Obsession findet nicht im luftleeren Raum statt. Die kulturelle Stimmung des Augenblicks ist sehr stark von Glücksspiel geprägt. Für viele Menschen sind Sportwetten, Kryptowährungen, Meme-Aktien und sogar normale Aktien Möglichkeiten, den gleichen Dopaminstoß zu bekommen, den man in einem Casino erwarten würde. Nvidia ist wahrscheinlich eine der sichereren Wetten, die ein Investor in Bezug auf Glücksspiele abschließen kann (bei Optionen kann es allerdings anders sein). Niemand glaubt, dass das Unternehmen über Nacht verschwinden oder seine Bewertung in den Keller gehen wird. Das heißt aber nicht, dass es ohne Risiken ist, sich voll und ganz auf die Manie um das Unternehmen einzulassen.
Ein Redditor, mit dem ich für diese Geschichte gesprochen habe, hat während der Pandemie seine Ersparnisse für riskante Investitionen aufgebraucht und musste schließlich auf seine 401(k)-Rente zurückgreifen, um sich zu erholen. Anschließend steckte er dieses Geld in Nvidia, was sich ausgezahlt hat. Er schätzt, dass etwa 70 % seiner liquiden Mittel in der Aktie stecken, obwohl die jüngsten Kursrückgänge ihn dazu gebracht haben, diese Zuteilung noch einmal zu überdenken. „Der starke Rückgang tut immer noch weh“, sagte er mir. Trotzdem hat er zugelegt – vor ein paar Wochen hat er eine Reihe historischer Daten zu Nvidia in ChatGPT eingegeben und Fragen zu verschiedenen Aktientrends sowie Hochs und Tiefs gestellt, und die Ergebnisse haben ihn beruhigt. „Normalerweise zahlt man dafür, dass einem jemand diese Daten zur Verfügung stellt“, sagte er. Er sagte, die Fähigkeiten von ChatGPT hätten ihn in seiner Überzeugung zu Nvidia und KI bestärkt.
An Nvidia kommt man derzeit nicht vorbei. Es ist der Elvis der Wall Street oder Zack Morris oder Taylor Swift oder Chappell Roan. Die Aufregung darum ist etwas größer, und selbst wenn man es vermeiden möchte, kann man es nicht.
Ich habe kürzlich versehentlich den Nvidia-Fanbären geärgert, indem ich mich ein wenig über eine der Watch-Partys lustig gemacht habe. Die Leute sagten mir, ich solle ihnen nicht den Spaß verderben, meinten, ich sei ein Spielverderber, und beschimpften mich mit Schimpfwörtern, die ich hier nicht wiederholen werde. Ich weiß, dass das nicht mein schönster Moment war, aber man muss auch zugeben, dass es ein bisschen seltsam ist, in eine Bar zu gehen, um sich eine Telefonkonferenz zu den Quartalsergebnissen anzuschauen. Aber dann, am Tag der Gewinnmitteilung von Nvidia, bin ich nach der Arbeit zu einem Freund rübergegangen und habe bemerkt, dass er den Fernseher an hatte. Ich habe ihm vorgeschlagen, zu CNBC umzuschalten, um zu sehen, was mit Nvidia passiert ist. Ich bin kein wahrer Nvidia-Gläubiger, aber anscheinend bin ich neugierig auf Nvidia.
Emily Stewart ist leitender Korrespondent bei Business Insider und schreibt über Unternehmen und Wirtschaft.
