Die Spekulationen, die am Freitag zu einem Anstieg der Ubisoft-Aktien um 33 % führten, legen sich etwas ab, aber wir glauben, dass diese brennenden Nachrichten jederzeit wieder aufflammen könnten. Die Bloomberg-Agentur hat eine alte Seeschlange aus ihrem Hut geholt: den Delisting der Gruppe, orchestriert von der Familie Guillemot und Tencent, einem Aktionär mit großen Taschen.
Die erste Lektion der letzten Tage ist, dass jeder ein Delisting für glaubwürdig hält. Die Gruppe hat in den letzten Jahren eine Reihe von Krisen erlebt: Razzien von Vivendi, schädliche interne Atmosphäre, übermäßige Ausbeutung bestimmter Lizenzen, Misserfolge bei den beliebtesten Formaten … Nichts war einfach. Das Know-how ist jedoch vorhanden und die Positionen sind in mehreren Segmenten stark: Ubi hat Wert. Es bleibt natürlich abzuwarten, welches in einem sich schnell verändernden Sektor der Fall ist.
Eine Branche, die seit Jahren einem tiefgreifenden Wandel unterliegt
Die Videospielbranche hat einen ähnlichen Paradigmenwechsel durchlaufen wie derzeit die Automobilindustrie. Große Konzerne haben sich von einer Oligopolsituation zu einem Markt entwickelt, in dem der Wettbewerb explodiert und klassische Modelle zerstört werden. Unternehmen mit weniger kapitalintensiven Modellen sind dazu übergegangen, etablierten Verlagen Marktanteile abzunehmen. Videospiele sind sogar noch wettbewerbsfähiger als Autos, die physischen industriellen Beschränkungen unterliegen. In einem solchen Umfeld ist jeder Misserfolg oder Halberfolg eines Spiels, das hohe Investitionen und mehrere Quartale Entwicklungszeit erforderte, eine Katastrophe.
Leider hat Ubisoft mit seiner großen Risikobereitschaft einige Enttäuschungen angehäuft. Die Gesellschaft ist geschwächt. Einschließlich der jüngsten Spekulationen beträgt die Kapitalisierung weniger als 1,9 Milliarden Euro (rund 2 Milliarden US-Dollar). Take-Two ist 26,6 Milliarden US-Dollar wert. Electronic Arts 37,7 Milliarden US-Dollar. Selbst das polnische CD Projekt, dessen Einnahmen neunmal niedriger sind als die von Ubi, wiegt 4,3 Milliarden US-Dollar. Was Tencent betrifft, das 10 % des französischen Unternehmens besitzt und der bevorzugte Partner für ein mögliches Delisting ist, verfügt es über ein Kapital von … 571 Milliarden US-Dollar. Es genügt zu sagen, dass Ubisoft ein Tropfen auf den heißen Stein ist.
Börsenentwicklung einiger traditioneller Videospiel-Publisher über 5 Jahre
Unmöglich ist nicht bretonisch
Aber zurück zu unseren Rabbids. Ubisoft hat heute Morgen eine Pressemitteilung veröffentlicht, in der es die Spekulationen zur Kenntnis nimmt, dabei aber, wie es unter solchen Umständen üblich ist, fast nichts sagt. Die Gruppe „hat die jüngsten Spekulationen in der Presse über mögliche Beteiligungen am Unternehmen zur Kenntnis genommen. Sie überprüft regelmäßig alle strategischen Optionen im Interesse ihrer Stakeholder und wird den Markt bei Bedarf zu gegebener Zeit informieren. Das Unternehmen bekräftigt, dass sich das Management derzeit auf die Umsetzung seiner Strategie konzentriert, die sich auf zwei Schlüsselsegmente konzentriert: Open-World-Adventure-Spiele und native Games-as-a-Service-Erlebnisse.“. Weder dafür noch dagegen, ganz im Gegenteil, um den Titel zu wiederholen. Oder vielleicht ja, vielleicht nein, für eine normannischere Anspielung, die wahrscheinlich die Bretonen, die die Trottellummen sind, zum Schreien bringen würde.
“Angesichts der Identität der erwerbenden Gruppe gehen wir davon aus, dass die Transaktion eine angemessene Chance auf einen Abschluss hat.„, unterstreicht der auf Videospiele spezialisierte Analyst Michael Pachter (Wedbush Morgan), der unsere Meinung teilt. Er erinnert auch daran, dass Ubi in den letzten 25 Jahren „im Spiel“ war, mit zwei feindlichen Angeboten: Ende 2004 von Electronic Arts und im Jahr 2015 von Vivendi „Jedes Mal widersetzte sich die Familie Guillemot den Übernahmeversuchen, kämpfte 2005 erfolgreich gegen EA und erlangte 2018 die Kontrolle von Vivendi zurück“, betont Pachter, der 2018, bevor Vivendi die Aktie zurückzog, rund 30 EUR pro Aktie geboten haben könnte war auf über 100 EUR gestiegen. Nach einem Plus von 35 % in zwei Sitzungen ist Ubi nur noch 14,40 EUR pro Aktie wert.
