(BFM Bourse) – Der Videospiel-Publisher gab am Donnerstagabend die zweite Verschiebung des Spiels Assassin’s Creed Shadows bekannt und senkte seine Umsatzprognose für das laufende Geschäftsjahr leicht. Das Unternehmen hat außerdem Banken damit beauftragt, Kapitaloptionen zu prüfen. Doch insbesondere die Börse bemerkt die neue operative Hürde und sanktioniert das Unternehmen.
Das Jahr 2024 war für Ubisoft an der Börse bitter. Zwischen den enttäuschenden Verkäufen des Spiels Star Wars Outlaws, der Verschiebung des nächsten Assassin’s Creed von November auf Februar und einer starken Gewinnwarnung verlor der Videospiel-Publisher im vergangenen Jahr 43,1 %, also den neuntgrößten Rückgang im SBF 120. Und Auch hier begrenzte die Rückkehr der Spekulationen über den Titel mit der Hoffnung auf ein öffentliches Kaufangebot und einen Rückzug aus der Notierung den Schaden.
Der Start ins Jahr 2025 beginnt auf der gleichen Basis. Am Donnerstag, dem 9. Januar, nach dem Ende des Pariser Marktes, gab Ubisoft mehrere Ankündigungen bekannt. Die Gruppe hat die Veröffentlichung von Assassin’s Creed Shadows, einem Titel, auf den das Unternehmen stark setzt, erneut verschoben. Ubisoft plant, das Spiel am 20. März und nicht mehr am 14. Februar zu veröffentlichen.
Diese einmonatige Verschiebung solle es ermöglichen, das Feedback der Spieler besser zu integrieren, um die bestmöglichen Bedingungen für die Veröffentlichung des Spiels zu schaffen, sagte Yves Guillemot, CEO von Ubisoft, am Donnerstagabend gegenüber Analysten.
Niedrigere Ziele
Gleichzeitig senkte Ubisoft seine Prognosen für „Nettobuchungen“ (Umsätze wurden für bestimmte abgegrenzte Einnahmen angepasst) sowohl für das dritte Quartal als auch für das gesamte Geschäftsjahr 2024–2025, das am 31. März endet.
Für das dritte Quartal rechnet der Konzern nun mit 300 Millionen Euro gegenüber 380 Millionen Euro zuvor. Für das Gesamtjahr passte das Unternehmen seine Prognose von zuvor 1,95 Milliarden Euro auf rund 1,9 Milliarden Euro an. Ubisoft bestätigte außerdem, dass das Unternehmen beim Betriebsgewinn (Non-IFRS) und beim freien Cashflow die Gewinnschwelle anstrebt.
Das Unternehmen gibt an, dass der neue Ausblick sowohl schwächer als erwartete Umsätze während der Weihnachtszeit als auch die Einstellung von XDefiant, einem Ego-Shooter, im Dezember widerspiegelt.
Dies erklärt, warum das Nettobuchungsziel für das dritte Quartal deutlich gesenkt wurde. Über das gesamte Geschäftsjahr 2024–2025 will Ubisoft diese Defizite (und die spätere Veröffentlichung von Assassin’s Creed Shadows) jedoch weitgehend durch andere Einnahmequellen ausgleichen. Der Konzern erklärt, dass er „neue Partnerschaftsmöglichkeiten für Ubisoft-Spiele und -Franchises sowie für die Monetarisierung der im letzten Geschäftsjahr erworbenen Streaming-Rechte“ nutzen werde.
Überprüfung der Kapitaloptionen…
Neueste Ankündigung: Ubisoft teilte dem Markt mit, dass es ein Beratungsunternehmen damit beauftragt habe, „verschiedene transformative Strategie- und Kapitaloptionen zu untersuchen und zu verfolgen, um den bestmöglichen Wert für die Stakeholder zu erzielen“.
Ein Analyst von Morgan Stanley wies gegenüber dem Management darauf hin, dass diese Aussage „etwas vage“ bleibe. Yves Guillemot antwortete, dass das Unternehmen zum jetzigen Zeitpunkt nicht mehr sagen könne und dass es im Falle einer Transaktion auf den Markt zurückkehren werde. „Aber wir sind davon überzeugt, dass es mehrere Möglichkeiten gibt, aus Ubisoft-Franchises und -Assets Wert zu generieren“, fügte er hinzu.
In der stark kodifizierten Sprache der Börse und des Finanzwesens können „strategische Optionen und Kapitaloptionen“ bedeuten, dass das Unternehmen unter diesen Optionen eine Kapitalerhöhung eines oder mehrerer Investoren in Betracht zieht. Und möglicherweise ein Delisting von Ubisoft, was gleichbedeutend mit einem öffentlichen Übernahmeangebot und damit einer Ausstiegstür für Minderheitsaktionäre mit einer Prämie wäre.
Ein solches Szenario hat in den letzten Monaten an Bedeutung gewonnen, nachdem Bloomberg und Reuters wiederum berichteten, dass das Ubisoft-Management gemeinsam mit seinem chinesischen Partner Tencent die Möglichkeit prüfte, Ubisoft von der Börse zu nehmen. Der Videospiel-Publisher äußerte sich zu dieser Pressemitteilung nicht.
…Aber nichts Neues
Aber um auf die Ankündigungen vom Donnerstagabend zurückzukommen: Ubisoft sagt eigentlich nicht viel Neues, wenn es erklärt, dass es „die Umgestaltung strategischer und Kapitaloptionen“ prüft.
Wie ein Analyst feststellte, hatte die Unternehmensleitung bereits mehrfach angedeutet, dass sie „alle strategischen Optionen im Interesse ihrer Stakeholder“ abwäge. Daher wurde bereits über ein Delisting nachgedacht. Die „echte“ Ankündigung vom Donnerstagabend ist, dass das Unternehmen mit der Beauftragung einer Beratung im Rahmen dieser strategischen Überprüfung einen weiteren Schritt gegangen ist.
All dies kann erklären, warum der Markt Ubisoft abstraft. Gegen 10:40 Uhr fiel die Aktie an der Pariser Börse um 7 %.
„Wenn die Bestätigung der Spekulation den Rückgang begrenzen könnte, sollten die kommerzielle Leistung und die neue Diskrepanz bestraft werden“, urteilte Invest Securities in einer vor Marktöffnung veröffentlichten Mitteilung.
„Der Markt konzentriert sich eher auf die neue operative Enttäuschung als auf einen möglichen Verkauf des Unternehmens. Die Verschiebung von Assassin’s Creed Shadows um einen Monat zeigt eine gewisse Begeisterung für dieses Spiel, das für Ubisoft eine große Sache darstellt „Ubisoft hat ein wenig die Kontrolle verloren“, urteilt ein Analyst.
In diesem Zusammenhang gibt der Markt der Spekulation mit der Aktie daher nicht nach. „Investoren können sich vielleicht sogar sagen, dass die Untersuchung von Kapitaloptionen in Wirklichkeit ein Gegenfeuer zu operativen Schwierigkeiten darstellt. Und im Moment ist es nicht sicher, ob diese strategische Überprüfung zu einem Angebot führen wird“, kann die Familie Guillemot „Um die Kontrolle zu behalten, gehen wir zum Beispiel durch die Ausgabe von Wandelanleihen in Aktien, um Bargeld bereitzustellen“, fügt der zuvor zitierte Analyst hinzu.
TP ICAP Midcap bekräftigte seinerseits seine Empfehlung, „trotz der mangelnden Transparenz“ zum Wert zu kaufen. Das Designbüro begründet seine Empfehlung mit der „Vermögensbasis“ der Gruppe und „der Ankunft dessen, was das größte Assassin’s Creed in der Geschichte sein sollte/könnte“.
Julien Marion – ©2025 BFM Bourse
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