Es sind Neuigkeiten. Wenn Anleger das vermuteten Stellantis Das Ziel einer zweistelligen operativen Marge in diesem Jahr nicht erreichen würde, hätten sie nicht damit gerechnet, dass die vom Automobilhersteller angekündigte Neuausrichtung so heftig ausfallen würde.
Die von Carlos Tavares geleitete Gruppe hat tatsächlich beschlossen, die Probleme viel zu hoher Aktien in den USA anzugehen, wo sie traditionell ihre besten Margen erzielt. In den letzten Quartalen hatten seine Modelle große Schwierigkeiten, sich in einem verschärften Wettbewerbsumfeld zu verkaufen. Jetzt geht es darum, diese Bestände um 200.000 Autos (und nicht mehr um 100.000) zu reduzieren, indem man auf Werbeaktionen zurückgreift, wie es die Konkurrenz schon lange vor ihm getan hatte.
Diese Geschäftsstrategie wird sich logischerweise bis zu einem gewissen Grad auf die Rentabilität der zweiten Jahreshälfte auswirken Stellantis erwartet für das gesamte Geschäftsjahr lediglich eine operative Marge von 5,5 % bis 7 %. Da die Marge im ersten Halbjahr noch bei 10 % lag, bedeutet dies, dass die Rentabilität im zweiten Halbjahr marginal sein wird.
Eine weitere große Konsequenz dieser Wende ist, dass der Konzern, der früher viel Bargeld generierte, im Jahr 2024 viel davon verbrauchen wird: zwischen 5 und 10 Milliarden Euro!
Zurück auf ein gesünderes Fundament
Unsere Analyse. Wenn die Situation in den Vereinigten Staaten den größten Teil dieser schlechten Leistung erklärt, Stellantis stellt außerdem fest, dass die Umsätze in den meisten Regionen geringer ausfielen als erwartet, während der globale Automobilmarkt im Jahr 2024 vor dem Hintergrund zunehmender Konkurrenz, insbesondere durch chinesische Akteure, voraussichtlich zurückgehen wird.
Der Reinigungsbetrieb innerhalb des Verteilnetzes muss mit zusätzlichen Verwertungsmaßnahmen verbunden sein Stellantis ab 2025 wieder gesünder durchstarten zu können.
Erfreulicherweise wies die Bilanz Ende Juni eine Nettoliquidität von 22,2 Milliarden Euro aus, was es uns ermöglicht, eine solide Finanzlage aufrechtzuerhalten. Der Konsens der Finanzanalysten wird zweifellos für dieses Jahr, aber auch für nächstes Jahr, einer ernsthaften Abwärtskorrektur unterliegen, wenn der Gewinn unter die 10-Milliarden-Euro-Marke fallen könnte (18,6 Milliarden im Jahr 2023).
Eine Prognose, die nach dem Rückgang der Aktie viermal bescheiden kapitalisiert wurde. Die Frage ist, welche Verteilungspolitik verfolgt wird. Die letzte Dividende von 1,55 Euro pro Aktie in diesem Jahr bietet eine Rendite von mehr als 10 %, der Kupon könnte jedoch nächstes Jahr durchaus entfallen. Für einen Verkauf auf dem aktuellen Bewertungsniveau ist es jedoch zu spät.
Unser Rat
- Halten [STLAP]. Ziel: 14 Euro
- Profil: dynamisch
- Nächstes Treffen: 31. Oktober, Umsatz über 9 Monate.
