Unternehmen: Private Schulden sind auf dem Vormarsch

Obwohl sie (erheblich) teurer als Bankschulden ist, zieht die private Fremdfinanzierung zunehmend mehr Unternehmen an, darunter auch große mit einem soliden Kreditprofil. Um sie anzuziehen, setzen die Fonds insbesondere auf ihre Fähigkeit, flexible und maßgeschneiderte Strukturen anzubieten, die Banken aus aufsichtsrechtlichen Gründen kaum anbieten können.

Die Private-Debt-Akteure lächeln wieder. Angesichts des von der Europäischen Zentralbank (EZB) zwischen Mitte 2022 und Ende 2023 verordneten Zinsanstiegs kam es zu einem Einbruch der Geschäftsnachfrage – in Frankreich wertmäßig um etwa 32 % auf 13,9 Milliarden Euro France Invest. Doch nach einem insgesamt immer noch düsteren ersten Halbjahr 2024 berichten viele von einem deutlichen Anstieg der Zahl der bearbeiteten Anträge und Dossiers seit dem Sommer … und vom Beginn eines Zyklus zur Senkung der Leitzinsen durch die EZB: Seit dem 12. Das Währungsinstitut erhöhte seinen Hauptrefinanzierungssatz von 4,50 % auf 3,40 %. Dies deutet darauf hin, dass die von Nichtbankenfinanzierern in den kommenden Monaten wieder ansteigenden Beträge zunehmen und damit den Aufstieg dieser Anlageklasse fortsetzen werden, der am Ende der großen Finanzkrise von 2008–2009 begann. Protean, weil es die Form von Unitranche-Schulden, Mezzanine-Schulden, vorrangigen Schulden (Euro-PP usw.) oder sogar Quasi-Eigenkapitalfinanzierungen (PIK, Hybride) annehmen kann, wogen private Schulden Ende 2023 weltweit 1.620 Milliarden Dollar Preqin, verglichen mit rund 200 Milliarden im Jahr 2010. Eine Dynamik, vor der Frankreich nicht gefeit ist, wo France Invest Auf diese Weise wurden zwischen 2019 und 2023 mehr als 63 Milliarden Euro an Unternehmensprojekten finanziert.

Über den Bereich Private Equity hinaus

Hinter diesem Volumenanstieg steckt ein weiterer Trend, ebenso…