Der Goldsektor ist nach der Wahl mit einer Schwäche konfrontiert, was die Kluft zwischen dem gelben Metall und den Goldbeständen vergrößert.
Nach der US-Präsidentschaftswahl am 5. November 2024 geriet Gold stark unter Druck und schloss am 15. November bei 2.563,25 $. Allerdings zeigte es Widerstandsfähigkeit und schloss einen Tag später im Monat kurzzeitig über 2.700 $. Trotz dieser Erholung verzeichnete der Monat November die schlechteste Monatsleistung seit mehr als einem Jahr. Das Metall schloss am 29. November bei 2.643,15 $, was einem Monatsrückgang von 100,83 $ pro Unze oder 3,67 % entspricht. Der Goldpreis wird im Allgemeinen von Faktoren wie Angebot und Nachfrage, Inflationserwartungen, Währungsstärke (insbesondere dem US-Dollar) und geopolitischer Stabilität bestimmt. Das Verständnis dieser Faktoren kann Anlegern dabei helfen, Preisbewegungen zu interpretieren.
Mit Blick auf die Zukunft glauben wir, dass Gold weiterhin von makroökonomischen Faktoren in den USA und weltweit unterstützt wird. Die Erwartung einer Inflationspolitik unter der neuen US-Regierung, erhöhte globale geopolitische Risiken, erhebliche Nettokäufe der Zentralbanken und erwartete Zinssenkungen durch die Federal Reserve deuten auf eine potenzielle Aufwärtsdynamik für Gold auf längere Sicht hin. Anleger sollten sich jedoch vor potenziellen Risiken wie unerwarteten Änderungen der Zentralbankpolitik, geopolitischen Ereignissen, die sich den Prognosen widersetzen, oder einer Inflation, die nicht wie erwartet eintritt, vorsichtig sein. Diese Faktoren könnten den Anstieg des Goldpreises begrenzen oder zu einer erhöhten Volatilität führen.
Goldaktien unter Druck: Stimmung, Hebelwirkung und Marktstörungen
Der Rückgang des Goldpreises führte dazu, dass sich die Goldaktien im November schlechter entwickelten als das Metall. Der NYSE Arca Gold Miners Index (GDMNTR) fiel um 7,09 %, und der Small/Mid-Cap-Index, MVIS Global Juniors Gold Miners Index (MVGDXJTR), fiel im Monatsverlauf um 7,79 %. Die Goldaktien hinken in diesem Jahr nun Gold hinterher, was überraschend ist. Wir glauben, dass dies ein kumulatives Ergebnis der Marktverwerfungen bei der Bewertung von Goldaktien in den letzten Jahren ist. Beachten Sie für mehr Transparenz, dass GDMNTR in den letzten 5 Jahren mit Stand vom 17. Dezember 2024 um 43,45 % und MVGDXJTR um 31,58 % gestiegen ist.
Während der Preis für Spotgold im bisherigen Jahresverlauf um 28 % gestiegen ist, sind die Goldbestände (GDMNTR) nur um 21 % gestiegen. Diese Ungleichheit verdeutlicht das mangelnde Vertrauen in den Goldbergbausektor und das mangelnde Interesse der Anleger.
Handelsmuster bei Goldaktien in Zeiten steigender oder fallender Goldpreise unterstreichen diese Stimmung zusätzlich. Die Hebelwirkung funktioniert in beide Richtungen, und wir betonen diesen Punkt immer wieder, wenn wir über die Vorteile einer Investition in Goldaktien sprechen. Es ist wichtig zu bedenken, dass die Hebelwirkung, die potenzielle Gewinne bei steigenden Goldpreisen verstärkt, auch die Verluste bei fallenden Preisen deutlich vergrößern kann, was Goldaktien besonders volatil und riskant macht. unter ungünstigen Marktbedingungen. Eine Änderung des Goldpreises führt im Allgemeinen zu einer viel größeren Änderung der Cashflow-Margen der Bergleute, was zu einer operativen Hebelwirkung auf den Goldpreis führt.
Allerdings scheint in den letzten Jahren die implizite Hebelwirkung des Goldaktienmarktes im Verhältnis zu steigenden Goldpreisen deutlich geringer zu sein als in Zeiten fallender Goldpreise. Wir haben diese Beobachtung anekdotisch gemacht, angesichts der übermäßig schwerwiegenden Auswirkungen, die dies weiterhin auf bereits potenziell überverkaufte Goldaktien hat.
Verstehen, wie sich der Goldaktienmarkt im Verhältnis zum Goldpreis bewegt
Nehmen Sie dieses Jahr als Beispiel: Von Ende 2023 bis Ende Februar fiel der Goldpreis um 0,9 %, während die Goldbestände um 15,3 % fielen, was dem 17-fachen Rückgang von Gold entspricht. Im Gegensatz dazu legte Gold zwischen Ende Februar und dem 22. Oktober um 34,5 % zu, während die Goldbestände um 67,7 % stiegen, was nur dem 1,96-fachen des Anstiegs des Metalls entspricht. Dann, vom 22. Oktober bis Ende November, fiel der Goldpreis um 3,9 %, und die Goldminen als Gruppe fielen um 14,8 %, ein 3,8-faches des Goldrückgangs.
Diese Zeiträume entsprechen den Höchst- und Tiefstständen des GDMNTR in diesem Jahr. Um unsere Analyse zu vertiefen, haben wir uns die vierteljährlichen Verhältnisse der GDMNTR-Bewegungen im Vergleich zu den Goldpreisänderungen in den letzten Jahren angesehen. Die Ergebnisse bestätigten unsere Beobachtungen: Im Durchschnitt war der Anstieg von Gold für Goldaktien nicht so vorteilhaft, und der fallende Preis des Metalls hat dem Sektor überproportional geschadet.
-Beobachten Sie die Vergleiche zwischen Goldbeständen und Gold in steigenden und fallenden Märkten:
Im Durchschnitt war der Anstieg von Gold für Goldaktien nicht so vorteilhaft.
Goldaktien und Gold – Goldbullenmärkte
Quelle: Bloomberg. Stand der Daten: September 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Der Rückgang des Goldpreises hat den Goldaktien überproportional geschadet.
Goldaktien und Gold – Goldbärenmärkte
Quelle: Bloomberg. Stand der Daten: September 2024. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Seit 2020 haben positive vierteljährliche Schwankungen des Goldpreises im Durchschnitt zu einer Outperformance von Goldaktien mit einem Multiplikator von 1,96 geführt. Wir haben das erste und letzte Quartal 2020 aus dieser Berechnung ausgeschlossen, da die Goldpreise in diesen Zeiträumen stiegen, während die Goldbestände fielen. Gleichzeitig führten negative vierteljährliche Bewegungen des Goldpreises dazu, dass Goldaktien durchschnittlich um den Faktor 5,04 schlechter abschnitten. Wir haben die gleiche Analyse monatlich durchgeführt und ähnliche Ergebnisse beobachtet.
Goldaktien: eine überzeugende Chance inmitten der Schwäche nach der Wahl
Im vergangenen Jahr hat sich die große Kluft zwischen Gold und Goldbeständen verringert. Die Schwäche im Goldsektor nach der Wahl hat diese jedoch noch einmal verschärft. Da die Goldproduzenten Rekordmargen erzielen und einen starken freien Cashflow erwirtschaften, glauben wir, dass diese Trennung möglicherweise nicht ewig anhält. Derzeit notiert GDMNTR rund 35 % unter seinem Hoch vom September 2011, obwohl der Goldpreis seit diesem Datum um 41 % gestiegen ist.
Anleger, die Marktrisiken durch ein Engagement in Gold absichern möchten, können neben Goldbarren auch eine Investition in den Goldbergbausektor in Betracht ziehen. Anleger sollten auch Risiken wie betriebliche Herausforderungen im Goldabbau, regulatorische Änderungen, die sich auf Bergbauunternehmen auswirken, oder Veränderungen in der weltweiten Nachfrage nach Gold berücksichtigen, die sich allesamt langfristig auf die Wertentwicklung von Aktien des Goldsektors auswirken könnten.
