Es kommt häufig vor, dass ein Start-up sein Geschäft aufgibt. Aber es kommt selten vor, dass ein junges Unternehmen einen Wert von mehr als 10 Milliarden Euro hinterlässt. Der Zusammenbruch des schwedischen Unternehmens Northvolt, dem Marktführer für europäische Batterien für Elektroautos, der sich am Donnerstag, dem 21. November, unter US-Insolvenzschutz stellte, sorgte in Wirtschaftskreisen für einen Schauer: Viele befürchten, dass die Anleger nach einem solchen Fiasko eher zurückhaltend sind Finanzierung von Projekten im Zusammenhang mit der Energiewende in Europa.
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„Northvolt ist vor allem der Absturz eines allzu ehrgeizigen Betreibers, der alles in der Batteriekette kontrollieren wollte. Investoren werden den Unterschied zu realistischeren und besser kontrollierten Projekten erkennen können.“entgegnet Thierry Déau, Gründer und CEO des Infrastrukturfonds Meridiam, einem der Hauptunterstützer der Verkor-Gigafabrik in Dünkirchen (Nord), die im September 2023 2 Milliarden Euro eingesammelt hatte: „Aber es trübt die Stimmung“erkennt der Finanzier.
Von den 14 Milliarden US-Dollar (13,3 Milliarden Euro), die Northvolt seit seiner Gründung im Jahr 2016 an Eigenkapital, Krediten und Zuschüssen aufgenommen hat, stammt der Großteil aus privatem Kapital. Ein großer Teil kommt von Industriepartnern, schwedischen und deutschen. Mit 21 % des Kapitals größter Anteilseigner des schwedischen Start-ups, der Autobauer Volkswagen, hatte diesen Anteil Ende 2023 mit rund 700 Millionen Euro bewertet: Mittlerweile ist er fast nichts mehr wert.
Ernüchterung
Denn wenn der gefallene König der Elektrobatterien nach einer finanziellen Umstrukturierung wieder aus der Asche auferstehen möchte, riskieren seine derzeitigen Aktionäre, alles zu verlieren. Bei Pensions- oder Private-Equity-Fonds auf der ganzen Welt, die die massive Kapitalbeschaffung des außergewöhnlichen Projekts unterstützt hatten, ist die Ernüchterung umso größer, als ein Jahr zuvor ein Börsengang mit einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar geplant war.
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Der erste Schlag war, dass Goldman Sachs seit 2019 große Investitionen in Northvolt getätigt hatte, und zwar durch mehrere Umschläge mit Investitionskapital – mit anderen Worten durch die Verwendung des Geldes seiner Kunden – bis hin zum zweiten Anteilseigner: Samstag, der Financial Times enthüllte, dass die amerikanische Bank den Anlegern dieser Fonds ihre Absicht mitgeteilt hatte, ihre Wertpapiere fast vollständig abzuschreiben, d. h. fast 900 Millionen US-Dollar wurden gelöscht. Vor sieben Monaten versicherte ihnen das Wall-Street-Unternehmen, dass diese Investition mehr als das Vierfache des Einsatzes wert sei …
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