Airbus-Gruppe: An der Börse hat Airbus trotz des jüngsten Marktkonflikts immer noch die Oberhand über Boeing

(BFM Bourse) – Der europäische Flugzeughersteller überraschte die Märkte diese Woche, indem er seine Ziele für das laufende Jahr senkte. Aber seine Aktienmarktperformance liegt immer noch über der seines ewigen amerikanischen Rivalen, und seine Probleme sind nach wie vor ganz anderer Natur.

Dies war einer der Höhepunkte der Börsenwoche: Airbus fror den Markt am Dienstag ein, indem es seinen Ausblick für 2024 senkte. Das Unternehmen senkte seine Prognose für die Flugzeugauslieferungen im Jahr 2024 auf 770, verglichen mit zuvor 800, und kürzte auch den bereinigten Betriebsgewinn und Prognosen zur Cash-Generierung.

Dies ist auf noch größere Schwierigkeiten als erwartet im Raumfahrtsektor und eine unerwartete Zunahme der Spannungen in der Logistikkette, insbesondere im Hinblick auf Triebwerke, zurückzuführen.

Dieser Rückschlag stellt für die ehemalige EADS einen großen Einschnitt dar. Die Deutsche Bank hat eine „erstaunliche“ Gewinnwarnung erwähnt und die Royal Bank of Canada befürchtet, dass Anleger die Aktie aufgrund der nicht frei von Vorwürfen erfolgten Umsetzung in eine „Strafbank“ stecken werden.

Dementsprechend sanktionierte der Markt Airbus, und die Aktie verlor am Dienstag 9,4 %, den stärksten Rückgang in einer Sitzung seit November 2021, als die Angst vor einer neuen Variante von Covid-19 die Märkte in Angst und Schrecken versetzte.

Aber um die Worte (gesprochen im Jahr 2022) von Guillaume Faury, dem Vorstandsvorsitzenden von Airbus, zu zitieren: „Wenn ich mich selbst betrachte, tut es mir leid, wenn ich mich selbst vergleiche, tröste ich mich.“

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Boeing schneidet an der Börse deutlich schlechter ab

Während Airbus den Markt irritiert hat, bleibt Boeing an der Börse deutlich hinter seinem großen europäischen Rivalen zurück. Seit Jahresbeginn hat Airbus sicherlich 7,7 % verloren

, aber Boeing fiel viel stärker (-30 %). Über zehn Jahre hinweg weist Airbus eine Steigerung von 162 % auf, während Boeing viermal weniger (+43 %) ausmacht.

Auch wenn dieser Indikator seine Grenzen haben mag, ist der Anteil der Analysten, die zum Kauf des europäischen Konzerns raten, höher. Laut investing.com liegt sie bei 71 % bei Airbus im Vergleich zu 64 % bei Boeing.

Über den einfachen Börsenvergleich hinaus sollte man bedenken, dass Airbus zwar zweifellos Probleme hat, diese Probleme sich jedoch stark von denen des amerikanischen Konkurrenten unterscheiden.

Boeing hat an der Börse unweigerlich unter den Rückschlägen bei seiner 737-Max-Familie gelitten, einem Single-Aisle-Flugzeug, das mit der A320-Neo-Familie von Airbus konkurriert, wobei die A320 XLR die Bedienung bestimmter Langstreckenflüge ermöglicht.

Mit der 737 Max kam es 2018 und 2019 zu zwei Unfällen, bei denen 346 Menschen ums Leben kamen. Auch das US-Justizministerium warnte im Mai, dass es Boeing strafrechtlich verfolgen könnte, weil es nach diesen beiden Abstürzen eine im Januar 2021 getroffene Vereinbarung nicht eingehalten habe.

Im Januar machte das Lösen eines Türstoppers – der einen Notausgang blockierte – von einer Alaska Airlines 737 Max-9 die technischen Probleme eines Flugzeugs deutlich, das für Boeing einem „Verfluchten“ ähnelt. Die FAA, die amerikanische Luftfahrtaufsichtsbehörde, hatte 171 737 Max 9-Flugzeuge vorübergehend eingestellt. Der amerikanische Konzern musste daraufhin einen Aktionsplan vorlegen, um „systemische Qualitätskontrollprobleme“ zu beheben und so die von der FAA geforderten Standards zu erreichen.

Darüber hinaus leitete die Regulierungsbehörde auch eine Untersuchung der 787, eines legendären Boeing-Langstreckenflugzeugs, ein, um herauszufinden, ob obligatorische Inspektionen durchgeführt wurden und ob Dokumente nicht gefälscht wurden.

Unsicherheit der Führungskräfte bei Boeing

Zusätzlich zu diesen industriellen Problemen sorgt der angekündigte Abgang von Boeing-Chef Dave Calhoun, der zum Jahresende erwartet wird, für zusätzliche Unsicherheit. Sowie die mögliche Übernahme von Spirit Aerosystems, einem wichtigen Zulieferer für Boeing (und seine frühere Tochtergesellschaft), aber auch für Airbus. Spirit ist selbst im Visier der FAA wegen der an der 737 Max 9 entdeckten Mängel.

All diese Elemente bringen Boeing in eine besonders heikle Situation. „Da Boeing weiterhin mit Problemen bei der Produktionsqualität und zunehmender behördlicher Kontrolle konfrontiert ist, hat Airbus trotz einer eingeschränkten Lieferkette erhebliche Marktanteile gewonnen“, schrieb die Royal Bank of Canada im Mai.

Mit einem „Neutral“-Rating für Boeing geht die Bank of America davon aus, dass der Konzern aufgrund seines Duopols mit Airbus durchaus gut positioniert ist, um von der Nachfrage im Zusammenhang mit dem Wachstum des Flugverkehrs zu profitieren. „Allerdings könnte die Erholung des Betriebs einige Zeit in Anspruch nehmen und es bestehen weiterhin Unsicherheiten in der nahen Zukunft (Abschluss und Finanzierung des Spirit Aero-Betriebs, Suche nach einem General Manager, Gewerkschaftsverhandlungen usw.)“, schreibt die Bank.

„Airbus ist in einer viel besseren Position als Boeing, es ist ein Kinderspiel (offensichtlich, Anmerkung des Herausgebers). Bei Airbus, einem Unternehmen von Ingenieuren, herrscht eine Kultur der Qualität, während Boeing eine Kultur der Finanzen hat und bedeutende Erfahrungen macht.“ Qualitätsbedenken“, erklärt ein Analyst.

Eine intakte langfristige Geschichte für Airbus?

„Tatsache bleibt, dass die Anleger mit der Gewinnwarnung von Airbus nicht zufrieden sind, obwohl der Konzern einen Ausweg hat, da es Boeing schlecht geht. Anleger können an der Börse durchaus etwas anderes als Boeing und Airbus spielen“, fährt er fort .

„Nach der Warnung gibt es immer einen negativen Stimmungseffekt für die Airbus-Aktie, der eine Weile anhalten und dann wieder von vorne beginnen kann“, nuanciert derselbe Analyst.

Airbus hat daher Ausführungsprobleme, während die Schwierigkeiten von Boeing tiefer liegen. Die Frage ist, ob trotz des jüngsten Kursrückgangs die langfristigen Versprechen des europäischen Konzerns für Anleger weiterhin attraktiv genug sind.

Airbus plant weiterhin, mittelfristig monatlich 75 Flugzeuge seiner A320-Neo-Familie, seines Bestsellers, zu produzieren. Eine Entwicklung, die gleichbedeutend mit einer deutlichen Verbesserung der Ergebnisse ist. Dieses Ziel wurde diese Woche jedoch auf 2027 verschoben, verglichen mit 2026 zuvor.

Die Deutsche Bank hat ihre Empfehlung zuvor von „Halten“ auf „Kaufen“ gesenkt. „Der Staub muss sich legen, bevor wir wieder positiv werden können“, sagt die Bank.

Andere Research-Unternehmen haben ihre Kaufempfehlungen beibehalten, etwa Oddo BHF (genauer gesagt bei „Outperformance“). „Die Anpassung bei Airbus ist relativ begrenzt und das Wettbewerbsumfeld lässt den ‚Investment Case‘ (die Investmentthese, Anm. d. Red.) in unseren Augen intakt“, erklärt der Makler.

„Letztendlich glauben wir, dass die langfristige Equity-Story von Airbus intakt bleibt, da die Nachfrage nach Airbus-Produkten weiterhin stark ist und der Hochlauf der Produktion nicht gescheitert, sondern ‚nur‘ verzögert ist“, schließt Stifel.