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Die Kerninflation in den Vereinigten Staaten hat sich stärker verlangsamt als erwartet.
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In den USA erwarten Anleger nun eine Senkung der Leitzinsen im Juni statt im Oktober.
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Die Flaute der US-Staatsanleihenzinsen hat es den Aktienmärkten ermöglicht, wieder etwas Farbe zu gewinnen, wobei die Performance der europäischen Indizes deutlich übertroffen wurde.
Während den Finanzmärkten aufgrund der extrem hohen Niveaus der Staatszinsen und insbesondere der Realzinsen allmählich der Sauerstoff ausging, sorgte die Veröffentlichung des amerikanischen CPI-Index diese Woche für Erleichterung. Die zugrunde liegende Inflation hat in der Tat zu einer Beruhigung geführt, da sie sich stärker als erwartet verlangsamte (+0,2 % gegenüber dem Vormonat gegenüber +0,3 % erwartet; +3,2 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber +3,3 % erwartet), insbesondere dank der nicht wohnungsbezogenen Dienstleistungskomponente von der Fed überwacht. Diese positiven Signale trugen dazu bei, den Rückgang der Erwartungen hinsichtlich der Leitzinssenkungen zu verlangsamen, wobei die nächste Zinssenkung nun von den Anlegern im Juni erwartet wird (im Vergleich zum Oktober vor der Veröffentlichung dieser Woche), was zu einem erheblichen Rückfall der US-Staatsanleihenzinsen führte. (10 Jahre: -16 Basispunkte bis 4,60 %). Die Mitglieder der Fed, die in den letzten Tagen gesprochen haben, haben diesen Fortschritt ebenfalls begrüßt, insbesondere Christopher Waller, der sich besonders entgegenkommend zeigte, indem er die Möglichkeit einer Zinssenkung ab der März-Sitzung erwähnte, mit insgesamt drei Senkungen im Jahr 2025, eine Position, die ist jedoch weit davon entfernt, im EZB-Rat einen Konsens zu erzielen. Letztere fürchten die inflationären Maßnahmen des Programms von D. Trump, doch die in den Vereinigten Staaten veröffentlichten Konjunkturindikatoren deuten weiterhin darauf hin, dass sich die Wirtschaft bereits vor seiner Machtübernahme in einem sehr schnellen Aufschwung befindet. Auch der GDPNow der Atlanta Fed wurde für das vierte Quartal auf +3 % nach oben korrigiert, was hauptsächlich auf eine Beschleunigung des Haushaltskonsums zurückzuführen ist.
Die Flaute der US-Staatsanleihenzinsen hat es den Aktienmärkten ermöglicht, wieder etwas Farbe zu gewinnen, wobei die Performance der europäischen Indizes deutlich übertroffen wurde. Dies wirkte sich auch auf den Rest des Anleihenmarktes aus, einschließlich der britischen Zinssätze, wo die Inflationsstatistiken erneut ein eher beruhigendes Signal aussendeten, obwohl die Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel der Zentralbank liegt. Der Wachstumstrend des Landes steht jedoch im Gegensatz zu dem der Vereinigten Staaten, wie die Enttäuschung bei den Einzelhandelsumsätzen zeigt, die eine Stagflationssituation befürchten lässt. Die Anleger gehen jedoch davon aus, dass die Bank of England gezwungen sein wird, Maßnahmen zu ergreifen, um die Konjunktur trotz der hohen Inflation zu stützen, was sie dazu ermutigt, auf der Januar-Sitzung eine Senkung der Leitzinsen um 91 % vorzusehen (gegenüber 60 % zu Beginn der Woche). ).
-Zu den Faktoren, die dazu beitragen werden, dass die Gesamtinflation über den Zielvorgaben der Zentralbank bleibt, gehört der anhaltende Ölanstieg über die Schwelle von 81 USD/Barrel (ein Höchststand seit letztem Juli für Brent). Unterstützt durch den Anstieg der Gaspreise und die Widerstandsfähigkeit der Nachfrage, legte der Ölpreis weiter zu, nachdem J. Biden einen neuen Sanktionsplan gegen russische Öltanker angekündigt hatte, den umfassendsten seit Beginn des Konflikts in der Ukraine, der die Lieferungen nach China unterbricht und insbesondere Indien waren gezwungen, teurere Alternativen zu finden.
Da die Maßnahmen von D. Trump und deren Auswirkungen auf die Zinssätze nicht transparent sind, behalten wir in diesem Zusammenhang eine neutrale Positionierung an den Aktienmärkten bei und bevorzugen Investment-Grade-Anleihen an den Anleihemärkten.
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