Überblick: Der Dollar wird im Vorfeld des US-Arbeitsmarktberichts mit einer schwächeren Tendenz gehandelt. Es wird Ein solides, wenn auch nicht spektakuläres Beschäftigungswachstum erwartet. Aktuelle Umfragedaten warnen jedoch vor Abwärtsrisiken. Darüber hinaus ist der Dollar entgegen der Intuition in diesem Jahr bei den Beschäftigungsdaten nicht oft gestiegen, hat aber häufig darauf reagiert. Der Dollar ist gegenüber den G10-Währungen schwächer. Die norwegische Krone ist mit einem Plus von etwa 0,6 % am stärksten, nachdem die Zentralbank eine restriktive Haltung einnahm und warnte, dass die Zinsen möglicherweise länger als erwartet restriktiv bleiben müssen. Bemerkenswert ist auch, dass der Greenback ein neues Wochentief gegenüber dem Yen bei 152,75 JPY erreichte, was ebenfalls ein neues Dreiwochentief darstellt. Die Währungen der Schwellenländer, aber auch die tschechische Krone und der südafrikanische Rand sind heute gegenüber dem Dollar stabil, und der Offshore-Yuan festigte sich auf seinem besten Niveau seit Mitte März.
Aktien im asiatisch-pazifischen Raum sind gemischt, aber der Höhepunkt ist die neunte Rallye in Folge im Hang Seng, und im Laufe der Zeit ist er um fast 14 % gestiegen. Die in Hongkong gehandelten Festlandaktien sind in acht der letzten neun Sitzungen gestiegen und haben ebenfalls fast 14 % zugelegt. Der europäische Stoxx 600 steigt zum ersten Mal seit Montag und es bedarf einiger weiterer Zuwächse, um den Rückgang dieser Woche zu kompensieren, nachdem er letzte Woche um 1,75 % gestiegen ist. Ermutigt durch einige Unternehmensgewinne werden die US-Index-Futures die Gewinne dieser Woche ausbauen, aber der US-Arbeitsmarktbericht ist von entscheidender Bedeutung. Die Benchmark-Renditen für 10-jährige Staatsanleihen sind in Europa etwas schwächer und haben sich im Wochenverlauf kaum verändert. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen liegt bei nahezu 4,57 %, was einem Rückgang von etwa vier Basispunkten in dieser Woche entspricht. Der Goldpreis konsolidiert sich langsam und liegt bei 2.300 US-Dollar. Es scheint die erste Niederlage in Folge seit Februar zu sein. Der WTI-Preis im Juni konsolidiert sich, nachdem er in den letzten vier Sitzungen um etwa 6 % gefallen war. Gestern erreichte er fast 78,40 US-Dollar, den niedrigsten Stand seit dem 13. März. In dieser Woche ist er bisher um etwa 5,8 % gefallen, was den größten Rückgang seit drei Monaten darstellt.
Asien-Pazifik
Chinesische und japanische Märkte sind heute wegen nationaler Feiertage geschlossen. Zu den Höhepunkten Japans zählen nächste Woche die Arbeitseinkommen und Haushaltsausgaben im März. Die Bareinnahmen bleiben weiterhin hinter der Inflation zurück, aber auf der gleichen Stichprobenbasis schneiden die Bareinnahmen etwas besser ab. Die Schwäche der Einzelhandelsumsätze im März (-1,2 % gegenüber der durchschnittlichen Prognose eines Rückgangs um 0,2 % in der Bloomberg-Umfrage) warnt vor einer anhaltenden Schwäche der Haushaltsausgaben. Im Jahresvergleich stiegen die japanischen Haushaltsausgaben zuletzt im Februar 2022. Die japanische Wirtschaft scheint im ersten Quartal leicht geschrumpft zu sein. Beachten Sie, dass die japanischen Märkte am Montag geschlossen sind. In den Interventionsrunden dieser Woche nutzten japanische Beamte die schwachen Marktbedingungen aus, um die Wirkung ihrer Operationen zu verstärken. Die Aussicht auf ein erneutes Ende der Intervention mag viele Teilnehmer zur Vorsicht veranlassen.
Chinas Caixin-Service und der zusammengesetzte PMI werden am frühen Montag veröffentlicht. China muss seine Währungsreserven melden. Der Rückgang der anderen Reservewährungen im April (-4,1 % JPY, -1,2 % Euro und -1,0 % GBP) deutet auf einen Rückgang des Dollarwerts der chinesischen Reserven von 3,245 Billionen US-Dollar im März hin, was den höchsten Wert seit Ende des Jahres darstellte 2021. Kredit- und Handelszahlen sind ebenfalls fällig. Die Preisprognosen für April werden am kommenden Samstag, dem 11. Mai, veröffentlicht. Peking hat kürzlich angekündigt, dass das dritte Plenum stattfinden wird (das dritte seit der Wahl des derzeitigen Zentralkomitees im Jahr 2022). Viele erwarteten, dass das dritte Plenum im vergangenen Oktober/November stattfinden würde, aber das war nicht der Fall. In der Regel geht es dabei um Wirtschaftsthemen, laut der Staatspresse wird es um die „Vertiefung der Reformen und die Förderung der Modernisierung“ gehen.
Die Reserve Bank of Australia trifft sich am 8. Mai. Ende letzten Jahres hatte der Terminmarkt fast zwei Zinssenkungen in diesem Jahr eingepreist. Der Markt hat seit etwa Mitte März nicht einmal eine Zinssenkung vollständig eingepreist. Allerdings hat der Markt seit dem etwas fester als erwarteten VPI für das erste Quartal am 24. April das Risiko eines Anstiegs in diesem Jahr eingepreist (etwas weniger als eine Chance von etwas weniger als 25 %). Die Reserve Bank of New Zealand trifft sich am 22. Mai. Der Swap-Markt zeigt kaum eine Chance auf eine Änderung seiner Haltung, rechnet aber immer noch mit einer Kürzung in diesem Jahr und wird diese bei der letzten Sitzung des Jahres (November) vollständig diskontieren. Die Preisgestaltung auf dem Swap-Markt entspricht einer Kürzung um einen Viertelpunkt und einer 40-prozentigen Chance auf eine zweite Senkung.
Der Dollar schwankte von einem Hoch nach der Intervention am Donnerstag bei 156,30 JPY auf fast 153 JPY am gestrigen Nachmittag in Nordamerika. Es wurde heute in der schwachen Asien-Pazifik-Session für etwa 152,75 JPY verkauft. Der Bereich von JPY 152,55 entspricht dem (38,2 %) Retracement-Ziel der diesjährigen Dollar-Rallye. Die Halbzeitmarke liegt bei etwa 150,20 JPY. Obwohl die implizite Volatilität diese Woche gesunken ist, ist die historische oder tatsächliche Volatilität gestiegen. Das historische Volumen eines Monats liegt bei über 12 %, verglichen mit 7,6 % Ende letzter Woche, als der Anstieg auf 158,45 JPY die Beamten erschreckte. Am Vortag (25. April) lag sie bei rund 4,7 %. Der australische Dollar setzte seine Erholung vom Mittwoch fort und erreichte gestern fast 0,6575 US-Dollar und testet das am Montag erreichte Wochenhoch bei 0,6585 US-Dollar. Der nahegelegene Widerstand liegt im Bereich von 0,6600 Bis 0,6625 US-Dollar. Beachten Sie, dass es Optionen für 1,2 Mrd. A$ zu 0,6625 $ gibt, die am Montag auslaufen. Die anfängliche Unterstützung liegt bei etwa 0,6650 $. Der US-Dollar stürzte gestern auf 7,1950 CNH ab, den niedrigsten Stand seit den Iden des März. Der Folgeverkauf erreichte heute fast 7,1855 CNH, bevor er sich stabilisierte. Der Dollar ist diese Woche im Vorfeld der Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts um etwas mehr als 1 % gegenüber dem Offshore-Yuan gefallen. Sollte es anhalten, wäre es der größte wöchentliche Verlust seit letztem November. Unter der Annahme, dass der Onshore-Yuan am Montag deutlich höher eröffnen wird, unterstreicht dies unseren Eindruck, dass die Schwäche des Yuan eher auf die allgemeine Stärke des US-Dollars zurückzuführen ist und nicht darauf, dass Peking über den Wechselkurs Exportvorteile anstrebt.
Europa
Die Arbeitslosenquote in der Eurozone lag im März stabil bei 6,5 %. Im vergangenen Jahr lag sie zwischen 6,5 % und 6,6 %. Die Arbeitslosigkeit in der Eurozone war unter der Währungsunion nicht niedriger. Die Arbeitslosigkeit in den USA ist ebenfalls niedrig, aber die Wirtschaft war stark (über dem Trendwachstum). Die Wirtschaft der Eurozone war schwach und schrumpfte in der zweiten Hälfte des letzten Jahres. Nächste Woche aktualisiert die Europäische Kommission ihre Wirtschaftsprognosen. Die letzte Prognose lautete für dieses Jahr auf ein Wachstum von 0,8 % und einen VPI von 2,7 %. Die EZB-Prognose vom März sah für dieses Jahr ein Wachstum von 0,6 % und einen Verbraucherpreisindex von 2,3 % vor. Schließlich wird es auch in der Eurozone im März Einzelhandelsumsätze geben. Da das BIP für das erste Quartal bereits gemeldet wurde, ist der Einzelhandelsumsatzbericht vom März kein marktbewegender Faktor. Allerdings zeichnet sich eine Erholung der deutschen Einzelhandelsumsätze ab (1,8 % vs. -1,5 % im Februar). Die französischen Einzelhandelsumsätze verzeichneten den ersten Jahresanstieg seit Mai 2022. Der Rückgang der spanischen Einzelhandelsumsätze war um 0,5 % enttäuschend. Italien meldet die Einzelhandelsumsätze für März erst, nachdem die aggregierten Zahlen vorliegen, aber der Konsum der privaten Haushalte scheint das BIP im ersten Quartal belastet zu haben.
Das Vereinigte Königreich meldete heute die endgültigen Dienstleistungen und den zusammengesetzten PMI. Denken Sie daran, dass am Mittwoch der endgültige PMI für das verarbeitende Gewerbe gemeldet wurde. Der Wert wurde von 48,7 auf 49,1 revidiert, schien jedoch keine großen Auswirkungen auf den Markt zu haben. Der PMI für den Dienstleistungssektor wurde von 54,9 auf 55,0 revidiert (53,1 im Februar). Der zusammengesetzte PMI stieg von 54,0 Blitzwerten und 52,8 im Februar auf 54,1. Sie lag Ende 2023 bei 52,1 und im vergangenen April bei 54,9. Nächste Woche gibt es zwei Höhepunkte: die Sitzung der Bank of England am 9. Mai. Der Swap-Markt hat die erste Senkung für September eingepreist (obwohl die Wahrscheinlichkeit einer Senkung im August fast 80 % beträgt). Der Markt hat eine Kürzung und eine Chance von etwa 60 %, dass vor Jahresende eine zweite Kürzung mit einem Rabatt erfolgt. Unabhängig davon werden die Ergebnisse der gestrigen Wahlen noch gezählt. Die Ergebnisse werden heute und morgen veröffentlicht. Die ersten Ergebnisse scheinen mit Umfragen übereinzustimmen, die zeigen, dass die Tories weitgehend verlieren, während Labour, Liberaldemokraten, Grüne und Unabhängige besser abschneiden. Dennoch scheint es heute kein großer Marktfaktor zu sein.
Der Euro erreichte gestern am nordamerikanischen Nachmittag die 1,0730-Dollar-Marke. Bisher lag der Euro in dieser Woche jeden Tag bei 1,0730-35 US-Dollar, aber heute hat er fast 1,0750 US-Dollar erreicht. Letzten Freitag näherte er sich der 1,0755-Dollar-Marke. Der Bereich von 1,0745 $ ist das (50 %) Retracement des Euro-Rückgangs vom Höchststand des letzten Monats (~ 1,0885 $). Das (61,8 %) Retracement liegt bei etwa 1,0775 US-Dollar und der gleitende 200-Tage-Durchschnitt liegt bei etwa 1,08 US-Dollar. Das Pfund Sterling ist diese Woche zwischen etwa 1,2465 und 1,2570 US-Dollar gefallen. Der Wert bleibt heute in diesem Bereich, nähert sich jedoch dem Höchststand. Der Bereich von 1,2555 $ entspricht dem (61,8 %) Retracement der Verluste des Pfund Sterling gegenüber dem Hoch des letzten Monats (~1,2710 $). Die Abwärtstrendlinie der Hochs im März und April liegt heute bei etwa 1,2575 US-Dollar. Die Intraday-Momentum-Indikatoren beider Währungen werden am europäischen Morgen verlängert. Abschließend stellen wir fest, dass die norwegische Zentralbank ihren Einlagenzins wie allgemein erwartet unverändert bei 4,50 % beließ. Der Swap-Markt preist eine Zinssenkung erst im nächsten Jahr ein. In Schweden sieht es anders aus, und die Riksbank könnte nächste Woche die zweite G10-Zentralbank sein, die die Zinsen senkt (nach der Schweiz).
Amerika
Heute geht es um den US-Arbeitsmarktbericht. Einige Umfragedaten warnen davor, dass die Wirtschaft etwas an Schwung verloren haben könnte, und warnen vor der Gefahr enttäuschender Beschäftigungsdaten heute. Die ADP-Schätzung der Arbeitsplätze im privaten Sektor fiel etwas besser aus als erwartet, ist jedoch nicht wesentlich. Bedenken Sie, dass ADP im ersten Quartal das Beschäftigungswachstum im Privatsektor auf durchschnittlich 158.000 geschätzt hat, während die BLS von 212.000 und einem durchschnittlichen Fehlbetrag von 44.000 ausging. Die durchschnittliche Prognose für das Beschäftigungswachstum im privaten Sektor in der Bloomberg-Umfrage liegt im ersten Quartal bei durchschnittlich etwa 168.000. Allerdings meldete die BLS im vergangenen Jahr ein durchschnittliches Beschäftigungswachstum im Privatsektor von 192.000 pro Monat, während die ADP-Schätzung einen durchschnittlichen Anstieg von 208.000 aufwies. Der kalifornische Mindestlohn für Fast-Food-Arbeiter stieg um mehr als 25 % auf 20 US-Dollar pro Stunde. Ökonomen gehen davon aus, dass der durchschnittliche Stundenlohn im vergangenen Monat um 0,3 % gestiegen ist, was einem Anstieg von 4,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Wenn dies zutrifft, wäre dies der langsamste Anstieg seit Juni 2021. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich stabil bei 3,8 % bleiben. Nächste Woche wird es im Kalender ruhiger. Die Höhepunkte sind die Umfrage unter leitenden Kreditsachbearbeitern und die vorläufige Umfrage der University of Michigan sowie die vierteljährliche Rückerstattung.
Kanada sieht heute den Dienstleistungs- und Composite-PMI. Sie lagen im März bei 46,4 bzw. 47,0. Die Reaktion auf den US-Beschäftigungsbericht wird den kanadischen PMI wahrscheinlich überwältigen. Nächste Woche veröffentlicht Kanada seine Beschäftigungsdaten für April. Der Markt erwartet eine etwas bessere Schaffung von Arbeitsplätzen, aber einen weiteren Anstieg der Arbeitslosenquote (von 6,1 % auf 6,2 %). Im vergangenen April lag sie bei 5 %. Für Mexiko werden inländische Fahrzeugverkäufe für April gemeldet. Bis März sind sie im Jahresvergleich um etwa 4,7 % gestiegen. Die Fahrzeugverkäufe in den USA stiegen im ersten Quartal um rund 4,5 %. Einige Stunden bevor die Zentralbank am 9. Mai ihre Zinsankündigung bekannt gibt, wird Mexiko den VPI für April bekannt geben. Die Verbesserung scheint sich zu verlangsamen, und es wird allgemein erwartet, dass die Zentralbank nach der Zinssenkung auf ihrer letzten Sitzung (März) standhaft bleiben wird.
Die risikofreudige Stimmung und der allgemeine Rückgang des US-Dollars trugen dazu bei, dass der kanadische Dollar die Verluste von Anfang dieser Woche wieder aufholen konnte. Die unerwartete Verschlechterung der Handelsbilanz Kanadas im März (Defizit von 2,28 Mrd. CAD im Vergleich zur mittleren Prognose in der Bloomberg-Umfrage für einen Überschuss von 1,2 Mrd. CAD) und die scharfe Abwärtskorrektur des Überschusses vom Februar (~0,50 Mrd. CAD gegenüber 1,4 Mrd. CAD) waren nicht der Fall scheinen Auswirkungen auf den kanadischen Dollar zu haben. Am Dienstag stieg der Dollar von etwa 1,3660 CAD auf 1,3785 CAD. Am Mittwoch fiel er auf 1,3700 CAD und gestern auf 1,3670 CAD. Heute sank er auf etwa 1,3655 CAD. Der US-Dollar lag am vergangenen Freitag bei 1,3635 CAD und am Montag bei fast 1,3630 CAD. Ein Durchbruch von 1,3620 CAD könnte zu einem Rückgang in Richtung 1,3550 CAD bis 1,3565 CAD führen. Der anfängliche Widerstand liegt bei etwa 1,3720 CAD. Der US-Dollar fiel gestern gegenüber dem mexikanischen Peso auf ein neues Zweiwochentief (~MXN16,9020). Aber auch hier wurde der Greenback gekauft und erholte sich im späten Handel wieder über MXN 17,00, pendelte sich jedoch bei MXN 16,9850 ein. Eine Pause von MXN16,88-MXN16,90 kann das Gefühl stärken. Andere lateinamerikanische Währungen schnitten deutlich besser ab. Die Rallye des brasilianischen Real um fast 1,6 % führte zu den Währungen der Schwellenländer (und G10). Der chilenische Peso lag knapp dahinter und stieg um 1,5 %. Der Anstieg des peruanischen Sol um fast 1 % rundet die Top-3-Währungen gegenüber dem Greenback gestern ab.
