Nach der Ankündigung Pekings, die Ausgaben zur Ankurbelung der Wirtschaft deutlich zu erhöhen, zeigten sich Investoren in China und im Westen unterschiedlich zuversichtlich. Auf einer Pressekonferenz am Samstag erklärte das chinesische Finanzministerium, es sei bereit, die Staatsausgaben zu erhöhen, um das Wirtschaftswachstum des Landes anzukurbeln, nannte jedoch kein konkretes monetäres Ziel für die Initiative.
Die ersten Marktreaktionen am Montagmorgen auf die Preise verdeutlichten diese Stimmungsunterschiede. Die Kupfer-Futures in Shanghai verzeichneten einen Anstieg, wobei die Preise um bis zu 0,5 Prozent auf 77.700 Yuan (10.990 US-Dollar) pro Tonne stiegen. Andererseits verzeichneten die Kupfer-Futures in London einen Rückgang und fielen sogar um 1,1 % auf 9.683 $ pro Tonne.
Die Reaktion chinesischer Investoren deutet darauf hin, dass sie bereit sind, den bevorstehenden Konjunkturmaßnahmen zu vertrauen, während westliche Investoren offenbar konkretere Informationen verlangen, um sich von der potenziellen Wirksamkeit der Pläne Pekings zu überzeugen.
Die am Wochenende konkretisierten Konjunkturmaßnahmen konzentrieren sich hauptsächlich auf die Entlastung der Kommunalverwaltungen, die für den Großteil der öffentlichen Ausgaben verantwortlich sind. Die Strategie beinhaltet die Refinanzierung der Schulden der Kommunalverwaltungen, sodass diese Unternehmen neue Kredite für den Start von Bau- und Infrastrukturprojekten erhalten können.
Der Ansatz zielt darauf ab, den angeschlagenen Immobiliensektor wiederzubeleben, der als entscheidend für die Verbesserung der Verbraucherstimmung und die steigende Nachfrage nach Rohstoffen, insbesondere Stahl und Kupfer, sowie raffinierten Kraftstoffen wie Diesel angesehen wird.
Der Rohstoffmarkt reagierte auf die Nachricht, und die Stahl-Futures in Shanghai stiegen im frühen Handel am Montag um 2,2 % auf 3.531 Yuan pro Tonne. Auch die Eisenerzkontrakte an der Dalian Commodity Exchange stiegen um 3,2 Prozent auf ein Intraday-Hoch von 810 Yuan. Allerdings verzeichneten die Eisenerz-Futures der Singapore Exchange (OTC:SPXCY) einen bescheideneren Anstieg von 1,4 % und erreichten 107,90 $.
Seit dem 23. September sind die Eisenerz-Futures in Dalian um etwa 23 % von 658 Yuan pro Tonne gestiegen, im Vorfeld der jüngsten Runde von Konjunkturmaßnahmen. Im Vergleich dazu verzeichneten die Singapore Exchange-Kontrakte einen bescheideneren Anstieg von 16,5 %.
Trotz dieser Zuwächse bleibt es ungewiss, ob die Konjunkturmaßnahmen die Nachfrage nach dem wichtigsten Stahlrohstoff deutlich ankurbeln werden, da chinesische Stahlwerke aufgrund niedriger Margen und einer schleppenden Stahlnachfrage ihre Produktion im letzten Quartal 2024 wahrscheinlich nicht steigern werden. Ein möglicher Nachfrageanstieg dürfte erst im ersten Halbjahr 2025 eintreten.
Darüber hinaus ist Chinas Wirtschaft externen Risiken ausgesetzt, einschließlich der Möglichkeit eines globalen Handelskriegs abhängig vom Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen im nächsten Monat.
Obwohl Chinas Konjunkturprogramm immer noch als unvollständig gilt, scheinen die jüngsten Anstiege der Rohstoffpreise an den lokalen Börsen eher von der Stimmung als von den Fundamentaldaten getrieben zu sein. Dennoch verstärken die chinesischen Staats- und Regierungschefs ihr Engagement für die Wiederbelebung der Wirtschaft.
Der Erfolg der Konjunkturmaßnahmen wird letztlich davon abhängen, ob sie die Konjunktur spürbar ankurbeln und das Vertrauen der weiterhin vorsichtigen Anleger gewinnen.
Reuters hat zu diesem Artikel beigetragen.
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