Wirtschaftschronik: Unter Trump ein Dollar in alle Richtungen

Paradox unter anderem im Hinblick auf die US-Präsidentschaftswahl: Während Donald Trump verspricht, den Dollar zu stürzen, erhöhen die Märkte, die seinen Sieg erwarten, im Gegenteil den Preis, was heute allgemein als „Trump Trade“ bezeichnet wird.

Unlogisch? Nicht so sehr. Erstens liegt der Wechselkurs außerhalb der Kontrolle dessen, wer gewählt wird. Wenn diese Variable einer Haltung des Präsidenten gehorchen würde, würde sie eher von der Richtung der künftigen Wirtschaftspolitik abhängen, als dass sie davon abhängen würde. Was jedoch die Versprechen des Kandidaten Trump anbelangt, die in diesem Punkt im Wesentlichen haushalts- und finanzpolitischer Natur sind, ist klar, dass sie den Dollar eher sofort nach oben treiben werden, auch wenn dies längerfristig den gegenteiligen Effekt hervorruft.

Kurzfristig haben Anleger gute Gründe, auf einen Anstieg des Dollars zu setzen: Wenn Trump gewinnt, werden die Aktienmärkte steigen und die heimische Wirtschaft anziehen. Doch dann kommt die Zeit der Abrechnung: Nur in einem solchen Umfeld kann die Inflation wieder steigen, die Federal Reserve wäre gezwungen, die Zinsen zu erhöhen (und damit die Staatsschuldtitel auf den Tiefpunkt zu ziehen), und die allgemeine Aufmerksamkeit könnte sich am Ende durchaus darauf richten Das erschreckende Ausmaß der Staatsverschuldung (123 % des Bruttoinlandsprodukts), die von den besonders zahlreichen externen Gläubigern (sie halten mehr als ein Drittel) riskiert, wird dann mit wachsendem Misstrauen betrachtet, und immer mehr Menschen sehen von einem Rückkauf ab. Dies würde wahrscheinlich zu einem, vielleicht sogar ausgeprägten, Rückfall des Greenbacks führen.

Aber wir müssen die Dinge in mehrfacher Hinsicht relativieren. Erstens ist die Verschuldung zwar enorm, sicherlich geringer als die italienische als Prozentsatz des BIP, aber höher als die Frankreichs. In den letzten Jahren ist sie jedoch relativ gesehen tendenziell zurückgegangen, nachdem sie unter der ersten Amtszeit Trumps deutlich gestiegen war Im 2. Quartal 2020 nähert sich der Wert 133 %. Dies liegt daran, dass das starke Wachstum der amerikanischen Wirtschaft (abgesehen vom 1. Halbjahr 2022, das Covid erfordert) dazu geführt hat, dass dieser Anteil zurückgegangen ist, während die Bundesverschuldung in absoluten Zahlen weiter sank Anstieg auf inzwischen über 35,7 Billionen US-Dollar.

Dann handelt es sich also um Rohzahlen. Allerdings halten die Vereinigten Staaten auch Staatsschuldtitel anderer Staaten, sodass ihre Nettoverschuldung weniger als 29.000 Milliarden beträgt. Schließlich refinanziert das amerikanische Finanzministerium mühelos die Bundesschulden, während der Rest der Welt aus den uns bekannten Gründen weiterhin Interesse an seinen Banknoten und Banknoten hat (Wertpapiere, die als sicher, hochliquide und mit einer vergleichsweise hohen Rendite gelten, ohne Berücksichtigung des Dollars). bleibt die Reservewährung schlechthin und die Währung, auf die der Großteil des weltweiten Handels lautet und abgewickelt wird).

Trotzdem. Wie ein britischer Kollege feststellt, könnte die Kombination aus Inflation, außer Kontrolle geratenen Defiziten und institutionellen Zusammenbrüchen, die durch einen Präsidenten verursacht werden, der die aktuellen Standards missachtet, „den Tag auslösen, an dem Ausländer sich Sorgen machen, dem US-Finanzministerium unbegrenzt Geld zu leihen“*. Wir erinnern uns, dass unter Reagan ein zu stark gewordener Dollar nach dem Plaza-Abkommen (März 1985) einen deutlichen Rückgang erlitten hatte. Nochmals wiederholen…

* Eine zweite Amtszeit von Trump birgt inakzeptable Risiken (The Economist vom 2. November)

„Die Tribüne der Meinungen“

Bei der Tribune of Opinions finden Sie Analysen, Leitartikel, Leserbriefe, Expertenmeinungen … So viel Einblick, um sich jeden Montag eine eigene Meinung zu bilden.

Andere Newsletter

Einloggen

Haben Sie einen Fehler gefunden? Bitte melden Sie ihn uns.

0 Kommentare