Russlands straffe Geldpolitik hat es nicht geschafft, das Preiswachstum einzudämmen, und hat das Risiko einer Konjunkturabschwächung geschaffen, die die Wirtschaft in eine Stagflation treibt, eine Kombination aus stagnierendem Wachstum und Inflation, so eine Gruppe führender regierungsnaher Denkfabriken.
Die russische Zentralbank hat im vergangenen Monat den Leitzins auf 21 % angehoben, den höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren. Sie erklärte, sie wolle die Inflation eindämmen, die derzeit bei 8,6 % liege, und verwies auf die starken Inflationserwartungen der Bevölkerung.
Der Anstieg löste Empörung bei vielen Wirtschaftsführern aus, die im Allgemeinen gegen die Zentralbankpolitik sind, und zog auch Kritik von führenden Ökonomen nach sich, die die Regierungspolitik mitgestalten.
„Das derzeit hohe Niveau des Leitzinses und die Aussicht auf weitere Erhöhungen haben das Risiko einer Konjunkturabschwächung und eines Investitionseinbruchs in naher Zukunft geschaffen“, sagte TsMAKP, ein Think Tank, der die Regierung berät, am Mittwoch.
Ökonomen prognostizieren, dass sich der Anteil der produzierenden Unternehmen, deren Schuldendienst auf einem riskanten Niveau von zwei Dritteln des Gewinns vor Zinsen und Steuern liegt, auf 20 % verdoppeln wird, was zu Zahlungsausfällen und Insolvenzen führt.
Sie wiesen auch darauf hin, dass fünfjährige Investitionsprojekte bei risikofreien Zinssätzen von etwa 18 % mindestens 130 % der Anfangsinvestition zurückbringen müssten, um wirtschaftlich sinnvoll zu sein.
TsMAKP-Ökonomen sagten auch, dass eine restriktive Wirtschaftspolitik kaum Auswirkungen auf Schlüsselfaktoren der Inflation habe, wie etwa erhöhte Kosten für grenzüberschreitende Zahlungen aufgrund westlicher Sanktionen, gestiegene Preise für importierte Lebensmittel und Tariferhöhungen für regulierte Versorgungsunternehmen.
„Aufgrund der Maßnahmen der Zentralbank ist die russische Wirtschaft faktisch mit der Gefahr einer Stagflation konfrontiert, also einer Stagnation, sogar einer Rezession, und einer gleichzeitig hohen Inflation“, sagte der Think Tank.
Die Zentralbank hat zuvor erklärt, dass eine überhitzte Wirtschaft, die über ihre Kapazitätsgrenzen hinausgeht, zusammen mit Arbeitskräftemangel und unkontrolliertem Lohnwachstum Stagflationsrisiken mit sich bringt und die Wirtschaft in eine Rezession stürzen könnte.
