Nach der Veröffentlichung des Inflationsbarometers kam es an den Märkten zu einer erneuten Zuversicht, die die Hoffnung auf eine Senkung der Fed-Zinsen innerhalb weniger Monate wieder aufleben ließ. Entschlüsselung.
Nach der Veröffentlichung der neuesten Inflationszahlen herrschte an den Aktienmärkten große Volatilität. Es ist jedoch nicht sicher, ob dieser späte Aufschwung damit zusammenhängt. Allerdings stützen diese Zahlen die Annahme, dass die geldpolitische Lockerung weiterhin auf Kurs ist.
Der Trend zur Desinflation scheint in den Vereinigten Staaten wieder aufgenommen zu werden
Die Inflationszahlen dürften den Fed-Beamten nicht ausreichen, die darauf warten, dass sie am Ende ihrer Sitzung im Juni oder Juli mehr Sicherheit für die Senkung der Leitzinsen haben. Allerdings lag die annualisierte vierteljährliche Wachstumsrate der persönlichen Konsumausgaben ohne Nahrungsmittel und Energie (PCE-Kernindex) bei 3,83 % und damit auf dem höchsten Stand seit Mai 2023.
Allerdings gehen die kommunizierten Zahlen in die gleiche Richtung wie die Anfang Mai veröffentlichten Zahlen, die zeigen, dass der Rückgang der Inflation, der im ersten Quartal des Jahres gestoppt wurde, im April wieder einsetzte. Der PCE-Kernindex stieg im Monatsvergleich um 0,2 %, sein schwächster Anstieg in diesem Jahr.
Die Inflation dürfte sich daher in den kommenden Monaten weiterhin dem 2-Prozent-Ziel der Fed annähern, da sich das Lohnwachstum verlangsamt und die Verbraucher ihre Ausgaben angesichts steigender Preise reduzieren. Das neueste Beige Book der Fed, eine Zusammenfassung einer Konjunkturumfrage, die von ihren regionalen Niederlassungen bei Unternehmen durchgeführt wurde, berichtet von einer „größeren Preissensibilität der Verbraucher“.
Die Märkte sind hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung in diesem Jahr übermäßig vorsichtig geworden.
Die US-Wirtschaft zeigt Anzeichen einer Verlangsamung
Die aktualisierte BIP-Schätzung für das erste Quartal ergab, dass die US-Wirtschaft mit einer Jahresrate von 1,3 % wuchs und damit unter der vorläufigen Schätzung von 1,6 % lag.
Mit dieser Verlangsamung gegenüber der im vierten Quartal 2023 verzeichneten Rate von 3,2 % liegt das BIP-Wachstum auf dem niedrigsten Stand seit dem zweiten Quartal 2022. Nach Angaben des Bureau of Economic Analysis ist die jüngste BIP-Schätzung hauptsächlich das Ergebnis der Abwärtskorrektur von das Wachstum der Konsumausgaben, das von 2,5 auf 2 % steigt.
Veröffentlichte Daten deuten darauf hin, dass sich der Verlangsamungstrend im zweiten Quartal fortsetzte. Persönliche Ausgaben und verfügbares Einkommen stagnieren, wobei inflationsbereinigt ein leichter Rückgang gegenüber dem Vormonat zu verzeichnen ist. Die Sparquote liegt – obwohl sie im Monatsverlauf stabil bei 3,6 % liegt – bei weniger als der Hälfte des Niveaus vor der Pandemie.
Der Arbeitsmarkt sollte dynamisch genug bleiben, um das Wachstum des real verfügbaren Einkommens in den kommenden Monaten aufrechtzuerhalten. Allerdings ist die Sparquote so niedrig, dass der Konsum wahrscheinlich nicht schneller wachsen wird als das Einkommen. Wir können daher mit einem relativ moderaten Anstieg des Konsums rechnen, der dazu beitragen wird, den Inflationsdruck mit der Zeit zu verringern.
Die nächste Zinsanpassung wird wahrscheinlich nach unten erfolgen
Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, sagte kürzlich, er erwarte, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte weiter sinken werde, da die hohen Schuldenkosten die Wirtschaft belasten. In letzter Zeit wiederholten die Medien Aussagen von Fed-Vertretern, die darauf hindeuten, dass die Zinsen noch lange hoch bleiben werden.
Die vielleicht wichtigste Botschaft ist jedoch, dass die Zentralbanker die aktuelle Politik für ausreichend restriktiv halten. John Williams fügte hinzu, dass die Wirtschaft ausgeglichener zu sein scheine und dass eine Zinserhöhung unwahrscheinlich sei, und wiederholte damit die Aussagen von Jerome Powell nach der letzten Sitzung des geldpolitischen Ausschusses der Fed.
Die Märkte sind hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung in diesem Jahr übermäßig vorsichtig geworden. Die Futures-Preise rechnen jetzt nur noch mit Zinssenkungen von 35 Basispunkten (bps) im Jahr 2024. Das Basisszenario von UBS Research liegt bei 50 bps. Von nun an liegt der Fokus auf den Beschäftigungszahlen in den USA im Mai. Investoren hoffen auf weitere Anzeichen einer Entspannung am Arbeitsmarkt.
Bevorzugen Sie hochwertige Anleihen
Daher besteht weiterhin eine gute Chance, dass die Zinsen im Jahr 2024 sinken, voraussichtlich ab September. Dies schafft ein günstiges Umfeld für Qualitätsanleihen, die die Anlageklasse darstellen, die man bevorzugen sollte. Zinssenkungen kommen insbesondere Small-Cap-Unternehmen zugute, die mehr Kredite zu variablen Zinssätzen aufnehmen.
