Frankreich droht eine Finanzkrise, falls die Nationalversammlung und die Volksfront bei den in 15 Tagen angesetzten Parlamentswahlen siegen, warnt unter anderem Wirtschaftsminister Bruno Le Maire. Sollten wir diese Warnung ernst nehmen?
Die alarmierenden Aussagen kommen von denen, die bei den nächsten Parlamentswahlen am meisten zu verlieren haben: Renaissance, die Partei des Präsidenten sowie die Republikaner. Aber auch auf den Märkten ist die Aufregung deutlich spürbar und sehr real.
Politische Unsicherheit und Angst vor staatlicher Instabilität ließen den Aktienmarkt ins Stocken geraten. Letzte Woche verlor es 6 % und machte damit alle seit Jahresbeginn angesammelten Gewinne zunichte. Auf dem Schuldenmarkt ist der Zinssatz für 10-jährige Schatzwechsel das Barometer für Französische öffentliche Finanzenliegt bei 3,1 %, während der deutsche Satz auf 2,36 % gesunken ist. Der Abstand zwischen beiden vergrößerte sich plötzlich und erreichte 80 Punkte, die größte Schwankung, die jemals seit der Schuldenkrise von 2012 beobachtet wurde. Hintergrund dieses brutalen Rückgangs ist die Fragilität des französischen öffentlichen Sektors, der im Jahr 2023 ein Defizit von über 5 % aufwies Sein Staatsrating wurde kürzlich von Standard & Poor’s gesenkt.
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Ein Szenario im Stil von Liz Truss?
Frankreich könnte die Krise des Vereinigten Königreichs im Jahr 2022 erneut erleben. Lizz Truss, der kurzlebige britische Premierminister, schlug daraufhin massive Steuersenkungen vor, ohne für neue Einnahmen zu sorgen. In wenigen Tagen steigen die britischen Zinsen in die Höhe, das Pfund bricht zusammen, es bedarf der Intervention der Bank of England und des Rücktritts von Liz Truss, um die Ruhe wiederherzustellen. Was die Stadt sanktioniert, sind nicht finanzierte Ausgaben. Genau das wird heute am Programm der Nationalversammlung und der Volksfront kritisiert. Die beiden Blöcke haben ihre jeweiligen Projekte noch nicht quantifiziert. Sie verstärken ihre Vorschläge zur Kaufkraftförderung und planen beide, die Rentenreform abzuschaffen. Wer auch immer die nächste Regierung sein wird, warnt Philippe Crevel vom Circle of Savers, sie wird mit einer verschlechterten Finanzlage konfrontiert sein und die Märkte werden übermäßig misstrauisch. An der Pariser Börse waren es die Aktien französischer Banken, die viele französische Schulden in ihrem Portfolio hatten, die stark einbrachen und 12 bis 16 % ihres Wertes verloren.
Weitere Warnungen folgen
Weitere Warnungen könnten in den kommenden Tagen kommen. Zufälligerweise könnte die Europäische Kommission an diesem Mittwoch gegen Frankreich erneut ein Defizitverfahren einleiten. Das bedeutet eine verstärkte Finanzüberwachung durch Brüssel und damit eine große Herausforderung für die künftige Regierung: Das aus der Abstimmung vom 30. Juni und 7. Juli hervorgegangene Team muss der Kommission einen glaubwürdigen Fahrplan zur Reduzierung des Defizits vorlegen und Frankreichs Staatsverschuldung. Das andere Ereignis, das am Donnerstag genau unter die Lupe genommen wird, ist die Emission zehnjähriger Schuldtitel. Wir werden dann sehen, ob die Aussicht auf eine rechtsextreme, europafeindliche Regierung an der Spitze des zweiten Landes in der Eurozone die Anleger von französischen Schulden abhält und welchen Preis sie dafür zahlen muss.
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