Nur wenige börsennotierte strukturierte Produkte bieten ein diversifiziertes Engagement in Rohstoffen, während dieser Sektor wieder an Farbe gewinnt.
Es ist nicht einfach, über ein bei SIX Structured Products gelistetes strukturiertes Produkt auf alle Rohstoffe zuzugreifen. Unter den 36 zugrunde liegenden Vermögenswerten, die zur Überwachung dieses Sektors verwendet werden, sind mindestens dreißig Indizes, die einen bestimmten Rohstoff abdecken (Zucker, Öl, Vieh oder Gas usw.). Darüber hinaus bestehen die meisten Produkte aus Tracker- oder Exchange Traded Commodities (ETC)-Zertifikaten. Kein Optimierungsprodukt, das auf einem repräsentativen Korb aller Rohstoffe basiert, während Hebelprodukte hauptsächlich Energiematerialien betreffen.
„Die meisten strukturierten Produkte und insbesondere langfristige Produkte oder Perpetual Exchange Traded Notes (ETNs) verwenden in der Regel Indizes als Basiswerte, soweit dies ihre Promoter oder Emittenten davon befreit, eine explizite Methode für die Verlängerung der Futures bereitzustellen.“ Risiken des zugrunde liegenden Portfolios“, erklärt Dr. David-Michael Lincke, Leiter Asset & Portfolio Management bei Picard Angst, kontaktiert von Allnews. „Auch Strukturen, die die Replikation eines Teilsektors oder eines einzelnen Rohstoffs vorschreiben, beziehen sich also immer auf einen Index“, so der Experte von Picard Angst, Buy-Side-Mitglied der Swiss Products Association Structured.
„Seine Besonderheit besteht darin, einen täglichen Mechanismus zur Verlängerung eines Teils zukünftiger Verträge anzuwenden.“
Einer der repräsentativsten Tracker der Branche und an der SIX gelistet ist das im Dezember 2016 von UBS herausgegebene CDJCMU-Zertifikat (ISIN CH0328369423). Er repliziert den intelligenten Fälligkeitsindex, den UBS Bloomberg BCOM Constant Maturity Commodity CHF Monthly Index (UBS CM-BCOM). Seine Besonderheit besteht darin, einen täglichen Rollmechanismus nur auf einen Teil der Futures anzuwenden, um die Kosten zu minimieren, die mit der einmaligen Rollierung traditioneller Indizes verbunden sind. Die Strategie besteht auch darin, eine Position auf dem liquidesten Teil der Futures-Kontraktstruktur einzunehmen, um eine zu hohe Konzentration an kurzen Laufzeiten zu vermeiden.
Die andere Besonderheit dieses dynamischen Index besteht darin, dass er sich stark von zwei anderen wichtigen Rohstoffindizes unterscheidet, nämlich dem S&P GSCI Commodity Index und dem Bloomberg Commodity Index, die beide zugunsten der Energiebranche eine begrenzte Gewichtung von Agrarrohstoffen bieten. Dies bedeutet eine jeweilige Gewichtung von 4 % bzw. 7 % im Vergleich zu 30 % für den UBS CM-BCOM Constant Maturity Index. Edelmetalle wiederum haben einen erheblichen Anteil von fast 20 %. Dies erklärt auch den Gesamtanstieg des UBS-BCOM-Index um mehr als 5 % in den letzten sechs Monaten, eine Entwicklung, die größtenteils von Edelmetallen getragen wird.
Eine der Fragen, mit denen der Anleger konfrontiert ist, besteht darin, zu bestimmen, welche Segmente des Rohstoffsektors im Vergleich zu anderen Segmenten sinnvollerweise übergewichtet werden sollten. Und wann. Kaffee, Erdgas, Orangensaft? Oder ist es besser, ein ausgewogenes oder gleichgewichtetes Engagement in allen Bestandteilen des Sektors zu haben? Sicher scheint, dass die Themen zahlreich sein werden. Sowohl im Bereich Energie, Edelmetalle als auch Industriemetalle.
„Die umfangreichen Konjunkturmaßnahmen für Chinas angeschlagenen Immobiliensektor haben die Konjunkturaussichten der chinesischen Wirtschaft verbessert und zu einer deutlichen Stimmungsaufhellung an den Industriemetallmärkten geführt“, betont David-Michael Lincke. Bei den Edelmetallen fügt er hinzu, dass sich die wichtigsten bestimmenden Faktoren für den Goldpreis in den letzten Jahren „grundlegend verändert“ haben.
„Strategische Lieferungen werden metall- und energieintensive Verteidigungsausgaben in die Höhe treiben“
„Die institutionelle Nachfrage wird mittlerweile von den Zentralbanken dominiert, insbesondere von denen in Schwellenländern, und die private Nachfrage hat sich dauerhaft nach Asien verlagert, wo sich Gold aufgrund fehlender Alternativen seitdem insbesondere bei chinesischen Haushalten als bevorzugte sichere Anlageform etabliert hat.“ . die Abschwächung des Immobilienmarktes“, erklärt David-Michael Lincke. Demnach dürften bestimmte strukturelle Faktoren die aktuelle zyklische Erholung der Rohstoffmärkte in den kommenden Jahren begünstigen.
Wie zum Beispiel der Mangel an Kapitalinvestitionen im letzten Jahrzehnt, der die Produktionskapazität einschränkt. Aber auch die durch den Klimawandel vorangetriebene Energiewende, die den Bedarf an unedlen Metallen erhöht. Hinzu kommen zunehmende Spannungen und geopolitische Risiken, die zu einem verstärkten Bau strategischer Versorgungsgüter führen. „Strategische Lieferungen, die die metall- und energieintensiven Verteidigungsausgaben erhöhen“, sagt David-Michael.
„Schließlich haben auch die aktuellen Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz einen positiven Einfluss, da sie mit einem extrem erhöhten Energiebedarf einhergehen, der einen beschleunigten Ausbau der Stromnetze erfordert, um diesen zu decken“, schlussfolgert der Pfäffikoner Experte.
