Im vergangenen März sorgte die Schweizerische Nationalbank (SNB) für eine Überraschung, als sie eine Senkung ihres Leitzinses auf 1,5 % ankündigte und damit mit dem monetären Status quo seit September 2023 brach. Hauptargument war die Rückkehr „auf Kurs“ der Verbraucherpreise. Die Inflation sank von 1,7 % im Dezember auf 1,3 % im Januar und dann auf 1,2 % im Februar.
In diesem Monat Juni senkten die Bank of Canada (BCC) und dann die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Leitzins auf 4,75 % bzw. 3,75 % und beendeten damit die drastischste und schnellste geldpolitische Straffung in der Geschichte der Eurozone.
Und was werden sie nun tun?
Die Frage ist nun, wie die nächsten Entscheidungen aussehen werden. Werden die Zentralbanken, die ihren Abwärtszyklus begonnen haben, in dieser Richtung weitermachen? Werden diejenigen, die den Status quo beibehalten haben, einen ersten Niedergang einleiten?
Mit der Senkung des Leitzinses an der Sitzung vom 20. Juni um weitere 25 Punkte hat die SNB ihre Pendants einmal mehr überholt.
Mit einer Veröffentlichung von 1,4 % bleibt die Schweizer Inflation klar innerhalb der von der SNB für Preisstabilität festgelegten Schwankungsbreite zwischen 0 und 2 %, und die Preisaussichten bleiben für den Rest des Jahres relativ ruhig.
Am selben Tag war die Bank of England (BoE) an der Reihe und entschied sich zum siebten Mal in Folge für den Status quo bei 5,25 %. Die Tatsache, dass die Inflation im Mai auf ihr Ziel von 2 % zurückgekehrt ist, reichte eindeutig nicht aus, um die britischen Zentralbanker zu beruhigen.
Schlechte Lesbarkeit auf dem alten Kontinent
Auf europäischer Seite ist die Situation schwer zu durchschauen. Wenn die EZB eine erste Zinssenkung durchgeführt hat, die größtenteils im Voraus angekündigt wurde, scheint der Ton, der während ihrer Pressekonferenz wahrgenommen wurde, in Richtung einer restriktiven Senkung zu gehen, was darauf hindeutet, dass die EZB es nicht eilig hat, ihre Geldpolitik weiter zu lockern .
Tatsächlich hat sie ihre Inflationserwartungen für 2024 und 2025 angehoben, was die Anleger unsicher macht, in welchem Tempo sie ihre Zinsen in den kommenden Quartalen weiter senken könnte. Die wirtschaftliche Situation rechtfertigt diese mangelnde Sichtbarkeit.
Obwohl der Inflationsrückgang in der Eurozone recht schnell erfolgte, bleibt die Inflation im Dienstleistungssektor hoch. Die Lohninflation zeigt tatsächlich Anzeichen einer Stagnation auf einem zu hohen Niveau und der Zyklus scheint wieder in Gang zu kommen, nachdem in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 ein Tiefpunkt erreicht wurde. In diesem Zusammenhang erklärte Christine Lagarde, dass die Geschwindigkeit und Dauer der Senkungssätze unverändert blieben „sehr unsicher“.
In den Vereinigten Staaten waren die Erwartungen der Anleger an die Entwicklung der Federal Reserve (Fed) seit Jahresbeginn selten so unterschiedlich: Während einige mehrere Zinssenkungen im Jahr 2024 vorhersagten, gingen andere sogar so weit, keinen Rückgang zu erwarten das Jahr.
In diesem Zusammenhang und nachdem sie zu Beginn des Jahres auf dem falschen Fuß erwischt wurde, zeigte die Fed natürlich Vorsicht und rechnete nur mit einer Zinssenkung im Jahr 2024 und einer weiteren im Jahr 2025.
Die Anleihemärkte haben beschlossen, das Glas halb voll zu sehen und rechnen mit einer Wahrscheinlichkeit von 61 % für eine Zinssenkung im September. Antwort nach der Sommerpause!
