Investing.com – Nach dem Preisschub Anfang Mai erleben die Märkte derzeit eine moderate Korrektur. Angesichts der Spekulationen über zukünftige Nachfragesteigerungen und Angebotsprobleme gehen Experten davon aus, dass hohe Kupferpreise trotz möglicher kurzfristiger Schwankungen langfristig zur Norm werden werden. Rodrigo Scolaro, Ökonom bei Gep Costdrivers, teilte diese Ansicht in einem Interview mit Investing.com Brasilien.
In diesem Zusammenhang stehe der Elektrofahrzeugsektor aufgrund der steigenden Kosten für Schlüsselmetalle wie Kupfer vor großen Herausforderungen, wie der Experte feststellte. Auch die Nickel- und Lithiumpreise könnten steigen, was sich weiter auf die Branchenkosten auswirken würde.
Zu den Faktoren, die zum jüngsten Anstieg der Kupferpreise beigetragen haben, gehören Bergbauunterbrechungen in Chile, Peru, Panama und Sambia, die den Preisanstieg auslösten. Politische Entwicklungen könnten dieses hohe Niveau beibehalten, zumal das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage in China in den kommenden Jahren voraussichtlich weiterhin defizitär bleiben wird.
Die Gründe erfahren Sie im vollständigen Interview:
Investing.com – Kupfer, das für den Elektrofahrzeugsektor von entscheidender Bedeutung ist, befindet sich nahe seinem Allzeithoch. Was sind die Faktoren hinter dieser Preissteigerung?
Rodrigo Scolaro – Wenn wir über den Kupfermarkt sprechen, müssen zwei Aspekte berücksichtigt werden: die Produktion von Erz und die Produktion von raffiniertem Kupfer, dem fertigsten Produkt, also dem Produkt, das tatsächlich auf internationalen Märkten gehandelt wird.
In den letzten Jahren haben wir Probleme im Bergbausektor gesehen. Der Kupferabbau findet hauptsächlich auf dem lateinamerikanischen Markt statt, wobei Chile und Peru die größten Produzenten sind, aber wir produzieren auch in mehreren anderen Ländern. In Chile und Peru erlebten wir eine Welle politischer Instabilität und Umweltprobleme, die den Bergbau in diesen Ländern beeinträchtigten und letztendlich das Erzangebot auf dem internationalen Markt verringerten.
Der letzte Tropfen, der das Fass zum Überlaufen brachte, war die Schließung einer sehr wichtigen Mine in Panama, der größten Kupfermine des Landes, was sich insbesondere auf die Versorgung des internationalen Marktes mit Kupfererz auswirkte.
Andererseits stellt sich die Frage der Verfeinerung. China ist der wichtigste Raffinierer, und da es weniger Erz auf dem Markt gab, wurde das Erz teurer, was die Margen der chinesischen Raffinerien unter Druck setzte. Sie verdienten immer weniger für die Veredelung.
Unter chinesischen Unternehmen gibt es zunehmend Diskussionen über eine mögliche Reduzierung der Raffination, vielleicht eine Reduzierung oder eine stärkere Kontrolle. Einige chinesische Daten deuten darauf hin, dass ein solcher Rückgang bereits begonnen hat.
Da das Erz in Schwierigkeiten ist, da die Mine in Panama geschlossen wurde und China über das Raffinierungsproblem diskutierte, herrschte auf dem Markt die Unsicherheit, dass das Angebot an Kupfer nicht ausreicht, um die Nachfrage zu decken, und all dies gepaart mit der Frage der Umstellung auf Elektrizität Autos und die Aussicht, dass die Nachfrage nach Kupfer sehr bald steigen wird.
Aus dieser Angst heraus begannen die Preise zu steigen. Wir haben also konkrete Zahlen, aber das ist auch eine sehr spekulative Bewegung. Bezüglich der Raffinerienachfrage sahen wir positive Daten aus der chinesischen Wirtschaft, die ein großer Nachfrager nach raffiniertem Kupfer ist. Doch die Hauptnachfragequelle für raffiniertes Kupfer sind heute noch nicht Elektroautos. Man geht davon aus, dass dies ein wachsender Markt und möglicherweise eine der Hauptnachfragequellen sein wird. Doch heute ist es die Bauindustrie Chinas, die mit vielen Nachfrageproblemen zu kämpfen hat und Rückgänge im Immobiliensektor verzeichnet.
Der Anstieg des Kupfers bleibt daher eher spekulativ; es handelt sich eher um eine Aussicht auf einen Anstieg der Nachfrage als um einen realen Anstieg der beobachteten Nachfrage. Im Mai erreichte er jedoch historische Höchststände.
Inv.com – Glauben Sie, dass diese Wertschätzung anhalten wird? Welche Faktoren könnten diesen Trend unterstützen oder bremsen?
Scolaro – Nach diesem Höhepunkt im Mai kam es zu einem Rückgang der täglichen Kupferpreise, einer Art Preiskorrektur.
Da es sich bei diesem Allzeithoch um eine spekulative Frage handelt, könnte es daher etwas schwierig sein, den Trend aufrechtzuerhalten. Aber dieser Preisverfall ist nicht so brutal.
Es ist sehr wahrscheinlich, dass Kupfer kurzfristig weiterhin einen Rückgang oder zumindest eine sehr baldige Stabilisierung auf diesen Niveaus erleben wird, aber es ist unwahrscheinlich, dass es zu niedrigen Parametern wie Anfang 2024 und 2023 zurückkehren wird Es ist klar, dass wir unterschiedliche Szenarien haben. China ist sehr unsicher. Nichts deutet darauf hin, aber wenn es in China bald zu einer sehr starken Immobilienkrise kommt, weil es die Hauptnachfragequelle für Kupfer ist, könnte dies zu einem Preisverfall führen, gerade bei einem sehr drastischen Rückgang der Nachfrage.
Wir können uns also verschiedene Szenarien vorstellen, aber alles deutet darauf hin, dass es ein Angebotsproblem oder zumindest eine Verzögerung bei dieser Normalisierung des Angebots geben wird und dass die Nachfrage so bleiben wird, wie sie heute ist, oder tendenziell steigen wird.
Betrachtet man die Preise mittel- und langfristig, ist es sehr wahrscheinlich, dass diese historischen Parameter der Preispositionen einer neuen Normalität ähneln werden.
Inv.com – Elektrofahrzeuge sind von diesen Preiserhöhungen besonders betroffen. Wie beurteilen Sie die aktuelle Angebots- und Nachfragedynamik in diesem Sektor und die möglichen Auswirkungen eines deutlichen Anstiegs des Kupferpreises?
Scolaro – Es besteht zweifellos ein direkter Zusammenhang. Derzeit ist der Bausektor der Hauptabnehmer von Kupfer, aber der Markt für Elektrofahrzeuge ist ein Wachstumsmarkt und ein Elektrofahrzeug benötigt viel Kupfer. Wenn man die Menge an Kupfer vergleicht, die in einem Fahrzeug mit normalem Verbrennungsmotor verwendet wird, und die Menge an Kupfer, die in einem Elektrofahrzeug verwendet wird, ist die Menge viel größer. In den letzten Jahren haben wir sogar Technologien entwickelt, um diese Kupfermenge zu reduzieren. Wenn wir das durchschnittliche Kilogramm Kupfer, das in heutigen Fahrzeugen verbraucht wird, mit dem des Elektrofahrzeugs von vor einigen Jahren vergleichen, stellen wir fest, dass es viel niedriger ist. Diese Bewegung lässt sich genau durch die Kupferpreise erklären. Die Industrie ist bestrebt, so wenig wie möglich zu verbrauchen. Was unsere Technologie betrifft, ist es jedoch immer noch ein Metall, das für diesen Sektor von grundlegender Bedeutung ist.
Mit diesem Übergang wird Kupfer für diesen Sektor tendenziell immer notwendiger, und das sich abzeichnende Szenario wird direkte Auswirkungen haben. Wir haben mehrere Unsicherheiten, die meisten davon sind politischer Natur. Auf dem Markt für Elektrofahrzeuge ist der Sektor autark, viele Länder benötigen jedoch staatliche Anreize, um nachhaltig zu wachsen. Daher ist es in vielen Ländern etwas schwierig, das Ausmaß des Nachfragewachstums und die Geschwindigkeit des Übergangs vorherzusagen.
Es gibt auch andere Faktoren, wie zum Beispiel, dass internationale Regierungen diese Metalle, nicht nur Kupfer, sondern auch Lithium und andere mit Elektrofahrzeugen verbundene Metalle, als Chance für mehr Liquidität sehen, wenn wir das überhaupt sagen können. In Mexiko beispielsweise wurden kürzlich Lithiumminen verstaatlicht. Sie gehören nun dem Bund. In Chile wurde die Bergbauverfassung geändert, um die staatlichen Kupferlizenzgebühren zu erhöhen. Dabei handelt es sich ebenfalls um preisbedingte Faktoren, die zu Erhöhungen führen können.
Für chilenisches Kupfer wird erwartet, dass die Erhöhung der Lizenzgebühren auf die eine oder andere Weise weitergegeben wird. Dies sind sicherlich Faktoren, von denen erwartet wird, dass sie den Markt für Elektroautos beeinflussen. Die Perspektive ist, dass es einen Technologiegewinn geben wird, der Fahrzeuge billiger macht, aber die Rohstoffe selbst landen in dieser politischen Spielsituation.
Es besteht die Aussicht, dass sich dies abhängig vom Fortschritt der Eröffnung neuer Minen und der Raffinerieraten auf die Kosten auswirken könnte, aber auf lange Sicht möglicherweise zu einer Angleichung der Gewinnraten der Elektrofahrzeughersteller oder dieser Kosten führen wird letztlich an den Verbraucher weitergegeben werden.
Inv.com – China geht davon aus, dass die Kosten für Elektrofahrzeuge in diesem Jahr sinken werden, während die Vereinigten Staaten planen, die Zölle auf Fahrzeuge aus China zu erhöhen. Welche Märkte könnten neue Chancen bieten? Gehört Brasilien dazu?
Scolaro – Elektroautos sind stark von diesen politischen Themen abhängig, aber nicht nur davon. In Brasilien beispielsweise gab es in den letzten Jahren einen starken Anstieg der grünen Energie, vor allem Solar- und Windenergie, die von zahlreichen Anreizen der Bundesregierung profitierte.
In den Vereinigten Staaten sind die Einfuhrzölle auf Elektrofahrzeuge gerade im Zusammenhang mit dem aktuellen Wahlkampf zwischen Herrn Biden und Herrn Trump stark angestiegen. Beide verfügen über branchenbezogene protektionistische Maßnahmen, es handelt sich jedoch um protektionistische Maßnahmen auf unterschiedlichen Ebenen. Trump hat Erklärungen abgegeben und die Geschichte der Republikanischen Partei zeigt, dass er dem Ölsektor viel näher steht, was einige der Anreize für diesen Übergang in den Vereinigten Staaten beeinträchtigen und den Übergang zu Elektrofahrzeugen in den Vereinigten Staaten verlangsamen könnte. Viele Marktexperten weisen darauf hin, dass der US-Stromsektor bereits autark ist und die Branche auch ohne Anreize nicht zerstören wird, aber in der Zukunft sicherlich eine Herausforderung darstellen könnte.
Hier in Brasilien ist die Schwierigkeit sogar noch größer, da der Kongress über viele Anreize für elektrische Energie diskutiert, nicht nur für Elektrofahrzeuge, sondern auch für andere Fahrzeugtypen, wie etwa grünen Wasserstoff. Allerdings ist dieser Prozess zu langsam, um wirklich in Gang zu kommen. Es ist ein wenig schwierig, die genaue Perspektive zu sagen. Der Trend in Brasilien geht dahin, immer mehr Elektrofahrzeuge zu haben, aber wir haben viele interessante Spiele, wie zum Beispiel Ethanol. Wir sehen Politiker, die sagen, wir sollten nicht so viel in Elektrofahrzeuge investieren, sondern uns vielleicht auf Ethanol konzentrieren. Der Trend geht nach oben, aber letztendlich ist es eine Frage des Interesses an Spielen, sodass es schwierig ist, vorherzusagen, wohin sich der Markt entwickeln wird und wie schnell.
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